2024年第二季度不良贷款ABS市场概况

2024年第二季度不良贷款ABS市场概况 金融结构评级部郝玮胡瑶莹徐一乾 摘要： 2024年第二季度银行间市场发行规模178.20亿元，同比小幅增长9.49%， 发行热度延续；银登中心不良资产收益权转让产品发行5单，处置不良资产 108.50亿元；银登中心不良贷款转让试点业务成交356.10亿元，高达去年同期的2.51倍，商业银行、消费金融公司不良资产处置需求旺盛。 2024年第二季度国有大行发行规模和单数大幅增加，建行、农行、中行、邮储和工行贡献了69.64%的发行规模和47.62%的产品单数。随着不良资产处置需求增强，2024年6月末NPL存量规模回升，融资转为净流入状态，存量资产结构与以往基本一致，住房抵押NPL占比小幅提升至67.41%。2024年二季度发行的房抵不良和消费贷不良入池资产逾期天数略有增加，资产打折力度维持较高水平。 2024年第二季度不良贷款ABS发行利率延续下降走势，零售类NPL发行利差在2023年末达到峰值后逐渐回落，或与新版计量规则调高NPL优先档风险权重有关，但在资产荒背景下影响较为有限。微小企业、对公NPL发行单数较少，利率水平因发行人不同、资产包地区、抵押物等情况不同而有一定差异。 一、2024年第二季度发行情况 1.银行间市场二季度发行量同比小幅增长 2024年第二季度银行间市场不良贷款ABS延续了近些年持续增长的势头， 4-6月均有发行，合计发行42单产品，规模合计178.20亿元，处置不良贷款本 息973.28亿元，较去年同期（37单，发行规模162.76亿元，不良贷款本息 866.04亿元）分别增长13.51%、9.49%和12.38%。 2024年上半年，银行间市场累计发行59单，规模合计234.68亿元，处置不 良贷款本息1368.78亿元，较2023年上半年（47单，发行规模200.98亿元，处置不良资产1142.33亿元）分别增长25.53%、16.77%和19.82%。2024年全年发行量有望保持增长趋势，超越2023年创造新高。 500 476.51 450 120 400 100 350 300 80 250 60 200 150 40 100 20 50 0 0 2021202220232024H1 发行规模(亿元) 发行单数 第一季度第二季度第三季度第四季度 2023年发行规模(亿元)2024年发行规模(亿元) 2023年发行单数2024年发行单数 0 50 0 20 100 40 200 150 60 250 80 350 300 100 400 120 500 450 309.61 301.13 234.68 59 64 68 118 图表1.银行间NPL发行情况（左轴：规模，右轴：单数） 注：数据来源于wind，新世纪评级整理。 2.NPL转让试点处置贷款本息为上年同期2.51倍，参与机构需求大幅增加 2024年第二季度，银登中心不良贷款收益权转让产品发行5单，转让金额 合计5.72亿元，资产原始资金合计108.50亿元，2023年二季度无该类产品发行； 同期，银登中心公布不良贷款转让试点业务成交157单、转让不良贷款本息 356.10亿元，同比分别增加35单、214.10亿元。2024年上半年，不良贷款收益权转让累计登记9单，资产原始资金合计173.28亿元（同比增加17.22%）；不良贷款转让业务成交210单，处置不良资产本息504.40亿元（同比大幅增长145.69%）。 不良贷款收益权转让 不良贷款转让试点 120 8 700 300 100 7 600 250 6 500 80 200 5 400 60 4 150 300 40 32 200 100 20 1 100 50 - 0 0 0 Q1 Q2Q3Q4 Q1 Q2 Q1 Q2Q3Q4Q1Q2 2023 2024 20232024 处置规模(亿元) 项目数 处置规模（亿元）项目数 图表2.NPL收益权转让和贷款转让情况（左轴：规模，右轴：单数） 注1：数据来源于银登网，新世纪评级整理。 注2：除图表2-4，本文其余数据统计对象均仅为银行间NPL。 不同于银行间市场NPL，参与不良贷款转让试点的金融机构以全国性股份制银行为主，其2024上半年和二季度处置规模占比分别为62.36%和68.18%，消费金融公司也积极参与（同期处置规模占比分别为12.92%和13%），国有控股大型银行处置规模占比仅为13.56%和11.71%。 从资产类型来看，不良贷款转让业务以个人不良贷款批量转让为主，2024年第二季度成交107单、转让贷款本息278.5亿元（占比为78.21%），2024年上 半年累计成交135单、转让贷款本息321.5亿元（占比为63.74%），其余为单户对公不良贷款转让。 700600500400300200100- Q1Q2Q32023 金融租赁公司城市商业银行消费金融公司政策性银行 (单位:亿元) Q4Q1Q22024 农村中小银行国有控股大型银行全国性股份制银行 单户对公,182.9 (单位:亿元) 批量个人,321.5 图表3.贷款转让试点出让方分布图表4.2024年上半年处置贷款本息分布 注：数据来源于银登网，新世纪评级整理。 3.股份制银行参与积极性高，国有大行发行规模仍较大 2024年第二季度，银行间市场不良贷款ABS发起机构数量增多，国有大型商业银行加大资产处置力度，建行、农行、中行、邮储和工行合计贡献了69.64%的发行规模。其中，2024年一季度未发行不良贷款ABS的建行在第二季度发行7单产品，发行规模合计为55.93亿元，排名升至首位。 2024年一季度 2024年二季度 60106010 99 5050 88 77 40 40 6 6 30 530 5 4 4 20 20 3 3 2 2 10 10 1 1 0 0 0 0 邮储农行中信兴业招行浦发浙商光大中行平安民生 发行规模(亿元) 发行单数(右轴) 发行规模(亿元) 发行单数(右轴) 图表5.银行间市场2024年发起机构情况 注：数据来源于wind，新世纪评级整理。 4.伴随发行量增加，二季度末存量规模回升，融资转为净流入状态 伴随进入二季度，商业银行不良资产处置需求增强，不良贷款ABS发行规模较2024年一季度增加215.54%，6月末存量规模随之升至621.29亿元，二季度融资呈净流入状态，与以往趋势一致，净融资额一举超过往年各季度净流入。 700 250 150 600 200 500 100 400 150 300 10050 200 50 100 0 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2 - 0 2020 2021 2022 20232024 -50 存量余额(亿元,左轴） 存量单数(右轴) -100 图表6.近年来NPL存量单数及余额图表7.各季度NPL净融资额(单位:亿元) 注：数据来源于wind，新世纪评级整理。 5.二季度发行房抵不良和消费贷不良逾期天数略有增加 2024年第二季度发行的不良贷款ABS涉及5种基础资产类型，新增个人经 营不良贷款。邮储银行和平安银行分别于2024年6月、2024年5月以个人经营 性不良贷款发行ABS，发行规模分别为10亿元和0.28亿元。住房抵押不良贷款 仍为发行规模最高的基础资产类型，2024年第二季度房抵不良和消费贷不良入池资产逾期水平小幅增加，资产打折力度维持较高水平。 借款人性质 担保类型 贷款类型 发行单数 发行规模(亿元) 个人 信用 信用卡个人消费类不良贷款 20 47.93 个人消费类不良贷款 5 6.81 房产抵押 个人住房抵押不良贷款 12 103.81 经营 个人经营贷不良贷款 2 10.28 对公 微小企业不良贷款 3 9.37 合计 — 42 178.20 图表8.2024年第二季度NPL发行情况 注：数据来源于wind，新世纪评级整理。 600 60.00% 500 50.00% 400 40.00% 300 30.00% 200 20.00% 100 10.00% 0 0.00% 202020212022 2023 2024Q12024Q2 20202021202220232024Q12024Q2 住房抵押不良 信用卡不良 住房抵押不良信用卡不良 微小企业不良 对公不良 微小企业不良对公不良 个人消费贷不良 个人消费贷不良 图表9.各类NPL入池资产平均逾期天数和平均资产打折率 注：数据来源于wind，新世纪评级整理。资产打折率＝证券发行规模/入池未偿本息费 存量情况方面，2024年6月末存量结构与以往基本一致。 微小企业不 良,23.74 个人经营不 良,10.29 700 对公不良, 64.37 600 500 400 300 200 信用卡不良, 93.27 100 0 个人房抵不 良,418.83 信用卡不良 微小企业不良 (单位:亿元) 对公不良 房抵不良 消费贷不良(单位:亿元) 个人经营不良 个人消费贷不良,10.79 图表10.6月末各类NPL存量余额图表11.近年来NPL存量结构 注：数据来源于wind，新世纪评级整理。 二、不良贷款ABS发行利率情况 1.发行利率跟随资金面走势保持下降趋势 2024年第二季度发行的不良贷款ABS涉及5种基础资产类型，除新增的个 人经营不良贷款外，其它产品发行利率均值皆低于2024年第一季度同类型产品，利率降幅在19-27BP之间。《商业银行资本管理办法》于2024年1月开始施行，商业银行投资不良ABS优先档的风险权重从过去的20%提升至100%。从市场表现来看，在资产荒背景下，新版计量规则对银行认购优先档的影响十分有限。 贷款类型 2023年利率均值 2024年一季度利率均值 2024年二季度利率均值 较2024年一季度降幅(BP) 住房抵押不良贷款 3.28% 2.79% 2.55% 24 微小企业不良贷款 2.90% 2.62% 2.43% 19 信用卡个人消费类不良贷款 2.86% 2.59% 2.32% 27 个人消费类不良贷款 2.71% 2.54% 2.35% 19 个人经营不良贷款 — — 4.75% — 图表12.2024年第二季度NPL发行情况 注：数据来源于wind，新世纪评级整理。 一年期 二年期 三年期 4.50% 4.50% 4.50% 4.00% 4.00% 4.00% 3.50% 3.50% 3.50% 3.00% 3.00% 3.00% 2.50% 2.50% 2.50% 2.00% 2.00% 2.00% 1.50% 1.50% 1.50% 图表13.2023至2024年6月末NPL与国债发行利率 2024/5/8 2024/3/9 2024/1/9 2023/11/10 2023/9/11 2023/7/13 2023/5/14 2023/3/15 2024/5/8 2024/3/9 2024/1/9 2023/11/10 2023/9/11 2023/7/13 2023/5/14 2023/3/15 2024/5/8 2024/3/9 2024/1/9 2023/11/10 2023/9/11 2023/7/13 2023/5/14 2023/3/15 注：数据来源于wind，新世纪评级整理。 2.零售类不良发行利差在2023年末小幅调升，2024年上半年逐渐回落 用同时间同期限国债收益率计算NPL发行利差，分散性较好的零售类不良利差走势趋同，包括信用卡不良、个人消费贷不良和住房抵押不良。以上3类产品的利差均于2023年四季度呈上升趋势，2024年上半年逐渐回落，或与《商业银行资本管理办法》的施行有一定关联。微小企业不良和对公不良发行单数较少，单只产品的发行利率因发行人不同、资产包地区、抵押物等情况不同而分化度偏高，利差趋势特征不显著。 250 250 200 20