联影医疗2024年前九个月收入同比下降6.4%至69.54亿元,主要受国内市场挑战(监管、设备更新延期)影响,净利润下降36.9%至6.71亿元,净利率下降4.7个百分点。尽管短期面临挑战,公司仍保持研发投入并拓展国际市场。海外业务表现强劲,前九个月收入同比增长36.5%至14.04亿元,占比20.2%,第三季度收入同比增长51.7%。维护服务收入同比增长27.3%至9.67亿元,占比13.9%,未来有望持续增长。医疗设备更新项目自10月初启动,预计2024年第四季度及2025年将推动国内业务复苏,但监管影响下积极影响主要体现于2025年。维持买入评级,目标价162.81元(上调33.3%),基于2025年医院采购复苏预期及长期增长潜力,终端增长率预测上调至4.0%。