2024年前三季度，农林牧渔板块整体营业收入同比下降3.68%，归母净利润同比扭亏。从营收和净利润同比增速来看，种植业（+10.81%）表现最佳，养殖业（-0.31%）略有增长，饲料（-10.34%）和农业综合（-6.09%）表现较差；净利润增速方面，饲料（+532.24%）和养殖业（+242.38%）领先，林业（-142.32%）表现最差。
2024Q3，养殖链盈利整体环比回暖，农林牧渔板块整体归母净利同比及环比均扭亏。生猪养殖板块盈利同比、环比均由负转正，牧原股份、温氏股份等头部猪企单头超额盈利表现优秀。周期进入右侧后，养殖估值体系将从侧重资本开支增速向现金流创造能力转移，成本管理优秀的公司更受青睐。
具体来看：
- 养殖板块：2024年前三季度收入同比-0.31%，归母净利同比扭亏，猪企受益猪价回暖，盈利改善。
- 饲料板块：2024年前三季度收入同比-10.34%，归母净利同比扭亏，加码养殖业务的饲料企业业绩回暖。
- 动保板块：2024年前三季度收入同比-2.18%，归母净利同比-51.79%，受生猪行业产能去化影响，销量和业绩承压。
- 种植板块：2024年前三季度收入同比+10.81%，归母净利同比-34.41%，受粮价下滑影响，净利略有下滑。
- 农产品加工板块：2024年前三季度收入同比-5.85%，归母净利同比-29.49%，受上游原料价格回落和下游需求减少影响。
2024Q3业绩总结：
- 农林牧渔板块整体营收同比-2.40%，环比+14.30%；归母净利同比增加813%。
- 生猪板块：14家上市企业合计营收同比+1%，环比+17%；归母净利同比、环比均由负转正，行业养殖成本普遍环比下降，但猪企经营分化较大。
- 禽板块：8家上市企业合计营收同比+1%，环比+7%；归母净利同比+69%，环比+68%，黄鸡供给维持底部水平。
- 动保板块：13家上市企业合计营收同比持平，环比+23%；归母净利同比-49%，环比+96%，养殖存栏低位压制动保需求。
- 饲料板块：17家上市企业合计营收同比-10%，环比+12%；归母净利同比扭亏，环比+45%，海大集团龙头优势显著。
- 种植板块：21家上市企业合计营收同比+11%，环比+4%；归母净利同比-26%，环比-211%，粮价周期驱动偏弱，海南橡胶底部预期不悲观。
投资建议：
- 重点推荐养殖板块：生猪推荐牧原股份、温氏股份、华统股份、神农集团等；禽推荐立华股份、益生股份、圣农发展等。
- 种植推荐海南橡胶、丰乐种业、隆平高科等。
- 动保推荐科前生物、回盛生物等。
- 饲料推荐海大集团等。
- 肉制品推荐双汇发展等。
风险提示：
- 不可控动物疫情引发潜在风险。
- 原材料价格剧烈波动的风险。
