广发计算机刘雪峰团队行业周报1103短期继续消化外部环境变化会导向不

【广发计算机刘雪峰团队|行业周报1103：短期继续消化、外部环境变化会导向不同走势】 核心观点：我们在上周报告判断计算机行业“继续消化、上涨动力有限、延续10月以来的震荡概率更大，甚至不排除进一步回调的可能”。 从实际结果看符合我们预期。 三季报整体低迷，除了算力、智能汽车和工业软件与企业应用领域外，惟余少数个股保持成长性，以ToG业务为主的多数计算机公司业绩低迷且 【广发计算机刘雪峰团队|行业周报1103：短期继续消化、外部环境变化会导向不同走势】 核心观点：我们在上周报告判断计算机行业“继续消化、上涨动力有限、延续10月以来的震荡概率更大，甚至不排除进一步回调的可能”。 从实际结果看符合我们预期。 三季报整体低迷，除了算力、智能汽车和工业软件与企业应用领域外，惟余少数个股保持成长性，以ToG业务为主的多数计算机公司业绩低迷且前瞻指标依然较为勉强。 主题方面缺少新意，过去三周涨幅较大的个股方向较为碎片化且基本面欠佳。为什么之前两周我们持相对审慎立场：①九月涨势迅猛，估值提升较快。 ②基本面预期并未明显好转。 ③算力等行业标杆达到新高度，短期需要消化。 在当前位置寒武纪等相关公司在财报兑现预期后亦需要一定时间消化和调整预期。作为科技领域的标杆，该等公司短期的消化调整将影响整个行业。 ④缺少可持续产业趋势驱动，市场热点过于高频和碎片化。 对未来一段时间，我们预计还是会以震荡为主，但是在11月上旬美国大选揭晓后大概率会有交易性机会。 ①若是共和党当选，信创自主可控的预期会增强，而智能汽车为代表的出海产业链将面临一段时间预期下行的压力直至美国的相关政策和中国的应对充分体现之后。 ②若民主党当选，出海产业链早前数月的估值束缚将有所释放，信创自主可控或有短期淡化但不改中长期方向。在此之后，行业缺乏更多改变动力。 就当前估值水平而言，比较难有更多持续性，需要等待更多催化剂。 结论：①当前位置行业的基本面(成长性vs.估值)和市场风险偏好及流动性大概率继续导向“震荡调整”。 ②下周美国大选的结果对智能汽车为代表的出海产业链的影响是相对明了的两分选择③由于静态估值偏高，所以无论哪种变化，最终行业整体的表现仍会主要受风险偏好和流动性影响。