果蔬品周报：新季入库不及预期，苹果期现共振上涨

期货研究报告|果蔬品周报2024-11-03 新季入库不及预期，苹果期现共振上涨 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区晚富士地面交易进入中后期，客商采购较为积极。因质量下滑，剩余好货偏少，部分规格客商提价采购，周内通货及好货价格小幅上涨。果农积极处理一般及以下货源，小单车等现货渠道采购仍较多。目前果农货源为主的冷库存储进度尚可，客商货源为主的冷库存储进度略慢。本周陕西产区晚富士地面交易基本收尾，余量有限，客商采购积极性尚可，冷库货伴随有客商开始询价，个别冷库开始有零星�货。甘肃产区庆阳及静宁等地随着入库的结束，开始有�库交易，目前客商调货主要以发市场为主，从�库时间上来看，今年要比往年提前。广东三大市场早间到车量较上周有所增加，性价比较合适的优质货源走货尚可，销区市场成交氛围尚可。整体来看，本周山东晚富士交易进入中后期，西部入库工作基本结束，零星冷库开始�库，小果需求较高，大果成交相对有限。重点需关注后期各产区开库时间节点以及�库价格。下周关注重点：产地入库量、入库结构、剩余地面货的成交情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、现货价格等。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 产区天气情况、货源质量问题 红枣观点 ■市场分析 当前红枣处于新旧季交接阶段，现货方面新季红枣已开始下树，买卖双方处于博弈收购价格的阶段。期货盘面本周也大幅上涨，综合来看，部分资金认为红枣受前期降水及炭疽病影响产量或低于当前盘面定价的预期，且枣农的种植成本较往年有所提升，当前枣果因水分较大，推迟了下树期，增加了枣农与客商博弈价格的时间，枣农挺价情绪浓厚。叠加近期宏观利好政策频发，为消费改善提供了边际改善的基础，秋冬季是红枣消费旺季，红枣消费或有复苏。因此在众多因素推动下，红枣期货及现货价格本周均大幅上涨。但市场普遍认为新季产量几乎不再有悬念，供应偏宽松格局较难改 变，新季货源供应充足，因此客商采购积极性不高，对新季收购价格持观望态度。需 要持续跟进下树进展及红枣收购的价格。红枣期货短期内仍可能受利好政策影响继续上涨，但因红枣基本面改善有限，无上涨支撑，价格博弈很快会�分晓，反弹力度预估有限，预计短期仍会宽幅震荡。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 产区天气扰动、市场到货及货源消化情况 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤7 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨单位：元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2501合约7657元/吨，环比上涨864元，涨幅12.72%。现货方面，据钢联数据，山东栖霞地区80#一二级果现货价格7500元/吨，环比上周上涨900元/吨，现货基差AP01-160，环比上涨30。陕西延安地区70#半商品果现货价格 6300元/吨，环比上周上涨200元/吨，现货基差AP01-1360，环比下跌670。 ■苹果供需 截至2024年10月9日，全国主产区苹果冷库库存量为16.55万吨，库存量较上周减 少2.09万吨。目前2024-2025产季正处收购阶段，旧产季库存不再更新。预计11月 初，对2024年全国入库量开始统计。截止2024年第44周，农业农村部监测的六种水 果批发均价为7.17元/公斤，环比上周下跌0.11元/公斤。其中，香蕉、巨峰葡萄、鸭梨、富士苹果、菠萝批发均价环比上周分别下跌0.15元/公斤、0.16元/公斤、0.16元/公斤、0.03元/公斤、0.42元/公斤；西瓜批发均价环比上周上涨0.23元/公斤。 ■后市展望 本周山东产区晚富士地面交易进入中后期，客商采购较为积极。因质量下滑，剩余好货偏少，部分规格客商提价采购，周内通货及好货价格小幅上涨。果农积极处理一般及以下货源，小单车等现货渠道采购仍较多。目前果农货源为主的冷库存储进度尚可，客商货源为主的冷库存储进度略慢。本周陕西产区晚富士地面交易基本收尾，余量有限，客商采购积极性尚可，冷库货伴随有客商开始询价，个别冷库开始有零星�货。甘肃产区庆阳及静宁等地随着入库的结束，开始有�库交易，目前客商调货主要以发市场为主，从�库时间上来看，今年要比往年提前。广东三大市场早间到车量较上周有所增加，性价比较合适的优质货源走货尚可，销区市场成交氛围尚可。整体来看，本周山东晚富士交易进入中后期，西部入库工作基本结束，零星冷库开始�库，小果需求较高，大果成交相对有限。重点需关注后期各产区开库时间节点以及�库价格。下周关注重点：产地入库量、入库结构、剩余地面货的成交情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、现货价格等。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2501合约10570元/吨，环比上涨975元/吨，涨幅10.16%。 现货方面，据钢联数据，河北一级灰枣现货价格10600元/吨，环比上涨600元/吨，现货基差CJ01+30，环比下跌375。 ■红枣供需 供应方面，上周霜降后新疆红枣进入下树期，但由于枣果水分较大，为保证枣果质量，客商采购积极性也不高，观望情绪浓厚，因此果农多推迟下树。据钢联数据，若羌、皮山等地区下树进展较快，阿克苏、阿拉尔、喀什等地约有1-2成左右下树，进 展较慢，初期定树价格多在7.00-8.00元/公斤，本周随着吊干的进行，主流成交在 8.00-10.00元/公斤。因23年种植成本增加，枣农存在挺价情绪，当前成交价格多为少量试探性成交，目前处于价格博弈阶段。2024年新季南疆红枣受气温较往年同期较高的影响，促使枣树花期较23年提前半个多月，主产区开始坐果后，头二茬明显优于去 年同期且个头较大耐高温风险能力提高，因此2024年新季红枣产量较去年有明显恢 复，增产预期已基本坐实。据钢联数据，河北崔尔庄市场，参考市场特级11.00.- 11.40元/公斤，一级价格参考10.20-10.50元/公斤，二级参考9.00-9.40元/公斤，三级价格参考8.50-8.60元/公斤，实际成交根据产地、质量不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本月36家样本点物理库存在4075吨，较上周减少49吨，本周样本点库存持续下降，持货商积极�货，内地客商陆续前往新疆产区收购新货，但多持观望态度。 ■后市展望 当前红枣处于新旧季交接阶段，现货方面新季红枣已开始下树，买卖双方处于博弈收购价格的阶段。期货盘面本周也大幅上涨，综合来看，部分资金认为红枣受前期降水及炭疽病影响产量或低于当前盘面定价的预期，且枣农的种植成本较往年有所提升，当前枣果因水分较大，推迟了下树期，增加了枣农与客商博弈价格的时间，枣农挺价情绪浓厚。叠加近期宏观利好政策频发，为消费改善提供了边际改善的基础，秋冬季是红枣消费旺季，红枣消费或有复苏。因此在众多因素推动下，红枣期货及现货价格本周均大幅上涨。但市场普遍认为新季产量几乎不再有悬念，供应偏宽松格局较难改变，新季货源供应充足，因此客商采购积极性不高，对新季收购价格持观望态度。需要持续跟进下树进展及红枣收购的价格。红枣期货短期内仍可能受利好政策影响继续上涨，但因红枣基本面改善有限，无上涨支撑，价格博弈很快会�分晓，反弹力度预估有限，预计短期仍会宽幅震荡。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 2021202220232024 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2017201820192020202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151