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果蔬品周报:苹果新季入库收尾,红枣新货少量上市

2024-11-10邓绍瑞、李馨、白旭宇、薛钧元华泰期货杨***
果蔬品周报:苹果新季入库收尾,红枣新货少量上市

期货研究报告|果蔬品周报2024-11-10 苹果新季入库收尾,红枣新货少量上市 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号:F03114096 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区晚富士地面交易进入扫尾阶段,上周因质量下滑,剩余好货偏少,部分规格客商提价采购,通货及好货价格小幅上涨,本周山东产区剩余货源质量不佳,周内部分客商已撤离,果农入库进度加快。本周陕西产区晚富士地面交易基本结束,部分产区已经开始陆续�库,果农销售意愿增强。甘肃产区庆阳及静宁等地随着入库的结束,开始有�库交易,目前客商调货主要以发市场为主,从�库时间上来看,今年要比往年提前。广东三大市场早间到车量较上周有所减少,性价比较合适的优质货源走货尚可,销区市场成交氛围一般。新产季开始零星�库,由于客商调货积极性尚可,预计�库价格或略偏强。重点需关注后期各产区开库时间节点以及�库价格。下周关注重点:山东产地入库量、入库结构、剩余地面货的成交情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、现货价格等。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 产区天气情况、货源质量问题 红枣观点 ■市场分析 2024年霜降后气温没有�现明显下降,枣果水分偏多,因此导致新季红枣下树推迟, 新季红枣下树进展整体在3-4成,客商挑选合适货源进行采购,买卖双方处于博弈收购价格的阶段。期货盘面价格本周较上周有所回调,综合来看,进入下树期后,部分资金认为红枣受前期降水及炭疽病影响产量,且枣农的种植成本较往年有所提升,下树期推迟也给了枣农更多的议价空间,枣农挺价情绪浓厚。叠加近期宏观利好政策频发,为消费改善提供了边际改善的基础,因此在众多因素推动下,红枣期货及现货价格在下树期开始后大幅上涨。但市场普遍认为新季产量几乎不再有悬念,供应偏宽松格局较难改变,新季货源供应充足。本周宏观层面受到美国大选及人大常委会的影 响,在基本面没有明显争议的情况下,期货价格跟随宏观预期震荡回调。2025年春节 仅剩2个多月,旺季季节性消费时间会缩短,因此红枣基本面改善预计有限,价格博 弈很快会�分晓,后市反弹力度预估有限,预计短期仍会宽幅震荡。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 产区天气扰动、市场到货及货源消化情况 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨6 图7:红枣全国年度产量丨单位:万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨7 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨7 图10:红枣主力合约丨单位:元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位:元/斤7 图12:苹果栖霞现货丨单位:元/斤7 图13:红枣河北现货丨单位:元/千克8 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨单位:元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面,本周收盘苹果2501合约7596元/吨,环比下跌61元/吨,跌幅0.80%。现货方面,据钢联数据,山东栖霞地区80#一二级果现货价格7000元/吨,环比上周下跌500元/吨,现货基差AP01-596,环比上周下跌439。陕西延安地区70#半商品果现货价格6300元/吨,环比上周持平,现货基差AP01-1296,环比上周上涨61。 ■苹果供需 本周2024-2025新产季入库工作进入扫尾阶段,据钢联数据,全国主产区苹果冷库库 存量为813.44万吨,低于去年同期的950.37万吨,跌幅14.41%,其中山东库存量 253.19万吨,陕西库存量250.05万吨,入库还在进行中,最终入库量还需持续跟踪。销区市场成交氛围一般,以低价货走货为主,周内到车数量环比减少,新季果�口订单尚可。截止2024年第44周,农业农村部监测的六种水果批发均价为7.21元/公 斤,环比上周上涨0.03元/公斤。其中,巨峰葡萄、鸭梨、菠萝批发均价环比上周分别上涨0.13元/公斤、0.17元/公斤、0.02元/公斤;香蕉、西瓜批发均价环比上周下跌 0.05元/公斤。 ■后市展望 本周山东产区晚富士地面交易进入扫尾阶段,上周因质量下滑,剩余好货偏少,部分规格客商提价采购,通货及好货价格小幅上涨,本周山东产区剩余货源质量不佳,周内部分客商已撤离,果农入库进度加快。本周陕西产区晚富士地面交易基本结束,部分产区已经开始陆续�库,果农销售意愿增强。甘肃产区庆阳及静宁等地随着入库的结束,开始有�库交易,目前客商调货主要以发市场为主,从�库时间上来看,今年要比往年提前。广东三大市场早间到车量较上周有所减少,性价比较合适的优质货源走货尚可,销区市场成交氛围一般。新产季开始零星�库,由于客商调货积极性尚可,预计�库价格或略偏强。重点需关注后期各产区开库时间节点以及�库价格。下周关注重点:山东产地入库量、入库结构、剩余地面货的成交情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、现货价格等。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面,本周收盘红枣2501合约10120元/吨,环比下跌450元/吨,跌幅4.26%。 现货方面,据钢联数据,河北一级灰枣现货价格10200元/吨,环比下跌400元/吨,现货基差CJ01+80,环比上涨50。 ■红枣供需 供应方面,霜降后新疆红枣进入下树期,但由于枣果水分较大,为保证枣果质量,客商采购积极性也不高,观望情绪浓厚,因此果农多推迟下树。据钢联数据,本周巴 州、皮山等地区下树进展较快有5成左右,成交价格在7.00-10:00元/公斤,阿克苏、 阿拉尔地区下树2-3成左右,成交价格在6.00-7:70元/公斤,若羌、皮山等地区前期 下树进展较快,成交相对较多,初期定树价格多在7.00-8.00元/公斤。因23年种植成本增加,枣农存在挺价情绪。2024年新季南疆红枣受气温较往年同期较高的影响,促使枣树花期较23年提前半个多月,主产区开始坐果后,头二茬明显优于去年同期且个 头较大耐高温风险能力提高,因此2024年新季红枣产量较去年有明显恢复,增产预期已基本坐实。因此客商采购积极性不高,多为试探性采购,收购处于价格博弈阶段。据钢联数据,河北崔尔庄市场,参考市场特级11.80.-11.10元/公斤,一级价格参考 10.00-10.80元/公斤,二级参考9.20-9.80元/公斤,三级价格参考8.50-8.60元/公 斤,实际成交根据产地、质量不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本周36 家样本点物理库存在5120吨,较上周增加1045吨,本周样本点库存开始小幅增加, 新季在疆客商开始收购新货,崔尔庄市场到货量6000多吨,市场销售以旧货为主,新货价格略高于旧货。 ■后市展望 2024年霜降后气温没有�现明显下降,枣果水分偏多,因此导致新季红枣下树推迟, 新季红枣下树进展整体在3-4成,客商挑选合适货源进行采购,买卖双方处于博弈收购价格的阶段。期货盘面价格本周较上周有所回调,综合来看,进入下树期后,部分资金认为红枣受前期降水及炭疽病影响产量,且枣农的种植成本较往年有所提升,下树期推迟也给了枣农更多的议价空间,枣农挺价情绪浓厚。叠加近期宏观利好政策频发,为消费改善提供了边际改善的基础,因此在众多因素推动下,红枣期货及现货价格在下树期开始后大幅上涨。但市场普遍认为新季产量几乎不再有悬念,供应偏宽松格局较难改变,新季货源供应充足。本周宏观层面受到美国大选及人大常委会的影 响,在基本面没有明显争议的情况下,期货价格跟随宏观预期震荡回调。2025年春节仅剩2个多月,旺季季节性消费时间会缩短,因此红枣基本面改善预计有限,价格博弈很快会�分晓,后市反弹力度预估有限,预计短期仍会宽幅震荡。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣全国年度产量丨单位:万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2017201820192020202120222023 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021202220232024 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力合约丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181