果蔬品周报：苹果新季入库收尾，红枣新货少量上市

期货研究报告|果蔬品周报2024-11-10 苹果新季入库收尾，红枣新货少量上市 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区晚富士地面交易进入扫尾阶段，上周因质量下滑，剩余好货偏少，部分规格客商提价采购，通货及好货价格小幅上涨，本周山东产区剩余货源质量不佳，周内部分客商已撤离，果农入库进度加快。本周陕西产区晚富士地面交易基本结束，部分产区已经开始陆续�库，果农销售意愿增强。甘肃产区庆阳及静宁等地随着入库的结束，开始有�库交易，目前客商调货主要以发市场为主，从�库时间上来看，今年要比往年提前。广东三大市场早间到车量较上周有所减少，性价比较合适的优质货源走货尚可，销区市场成交氛围一般。新产季开始零星�库，由于客商调货积极性尚可，预计�库价格或略偏强。重点需关注后期各产区开库时间节点以及�库价格。下周关注重点：山东产地入库量、入库结构、剩余地面货的成交情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、现货价格等。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 产区天气情况、货源质量问题 红枣观点 ■市场分析 2024年霜降后气温没有�现明显下降，枣果水分偏多，因此导致新季红枣下树推迟， 新季红枣下树进展整体在3-4成，客商挑选合适货源进行采购，买卖双方处于博弈收购价格的阶段。期货盘面价格本周较上周有所回调，综合来看，进入下树期后，部分资金认为红枣受前期降水及炭疽病影响产量，且枣农的种植成本较往年有所提升，下树期推迟也给了枣农更多的议价空间，枣农挺价情绪浓厚。叠加近期宏观利好政策频发，为消费改善提供了边际改善的基础，因此在众多因素推动下，红枣期货及现货价格在下树期开始后大幅上涨。但市场普遍认为新季产量几乎不再有悬念，供应偏宽松格局较难改变，新季货源供应充足。本周宏观层面受到美国大选及人大常委会的影 响，在基本面没有明显争议的情况下，期货价格跟随宏观预期震荡回调。2025年春节 仅剩2个多月，旺季季节性消费时间会缩短，因此红枣基本面改善预计有限，价格博 弈很快会�分晓，后市反弹力度预估有限，预计短期仍会宽幅震荡。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 产区天气扰动、市场到货及货源消化情况 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤7 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨单位：元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2501合约7596元/吨，环比下跌61元/吨，跌幅0.80%。现货方面，据钢联数据，山东栖霞地区80#一二级果现货价格7000元/吨，环比上周下跌500元/吨，现货基差AP01-596，环比上周下跌439。陕西延安地区70#半商品果现货价格6300元/吨，环比上周持平，现货基差AP01-1296，环比上周上涨61。 ■苹果供需 本周2024-2025新产季入库工作进入扫尾阶段，据钢联数据，全国主产区苹果冷库库 存量为813.44万吨，低于去年同期的950.37万吨，跌幅14.41%，其中山东库存量 253.19万吨，陕西库存量250.05万吨，入库还在进行中，最终入库量还需持续跟踪。销区市场成交氛围一般，以低价货走货为主，周内到车数量环比减少，新季果�口订单尚可。截止2024年第44周，农业农村部监测的六种水果批发均价为7.21元/公 斤，环比上周上涨0.03元/公斤。其中，巨峰葡萄、鸭梨、菠萝批发均价环比上周分别上涨0.13元/公斤、0.17元/公斤、0.02元/公斤；香蕉、西瓜批发均价环比上周下跌 0.05元/公斤。 ■后市展望 本周山东产区晚富士地面交易进入扫尾阶段，上周因质量下滑，剩余好货偏少，部分规格客商提价采购，通货及好货价格小幅上涨，本周山东产区剩余货源质量不佳，周内部分客商已撤离，果农入库进度加快。本周陕西产区晚富士地面交易基本结束，部分产区已经开始陆续�库，果农销售意愿增强。甘肃产区庆阳及静宁等地随着入库的结束，开始有�库交易，目前客商调货主要以发市场为主，从�库时间上来看，今年要比往年提前。广东三大市场早间到车量较上周有所减少，性价比较合适的优质货源走货尚可，销区市场成交氛围一般。新产季开始零星�库，由于客商调货积极性尚可，预计�库价格或略偏强。重点需关注后期各产区开库时间节点以及�库价格。下周关注重点：山东产地入库量、入库结构、剩余地面货的成交情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、现货价格等。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2501合约10120元/吨，环比下跌450元/吨，跌幅4.26%。 现货方面，据钢联数据，河北一级灰枣现货价格10200元/吨，环比下跌400元/吨，现货基差CJ01+80，环比上涨50。 ■红枣供需 供应方面，霜降后新疆红枣进入下树期，但由于枣果水分较大，为保证枣果质量，客商采购积极性也不高，观望情绪浓厚，因此果农多推迟下树。据钢联数据，本周巴 州、皮山等地区下树进展较快有5成左右，成交价格在7.00-10:00元/公斤，阿克苏、 阿拉尔地区下树2-3成左右，成交价格在6.00-7:70元/公斤，若羌、皮山等地区前期 下树进展较快，成交相对较多，初期定树价格多在7.00-8.00元/公斤。因23年种植成本增加，枣农存在挺价情绪。2024年新季南疆红枣受气温较往年同期较高的影响，促使枣树花期较23年提前半个多月，主产区开始坐果后，头二茬明显优于去年同期且个 头较大耐高温风险能力提高，因此2024年新季红枣产量较去年有明显恢复，增产预期已基本坐实。因此客商采购积极性不高，多为试探性采购，收购处于价格博弈阶段。据钢联数据，河北崔尔庄市场，参考市场特级11.80.-11.10元/公斤，一级价格参考 10.00-10.80元/公斤，二级参考9.20-9.80元/公斤，三级价格参考8.50-8.60元/公 斤，实际成交根据产地、质量不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本周36 家样本点物理库存在5120吨，较上周增加1045吨，本周样本点库存开始小幅增加， 新季在疆客商开始收购新货，崔尔庄市场到货量6000多吨，市场销售以旧货为主，新货价格略高于旧货。 ■后市展望 2024年霜降后气温没有�现明显下降，枣果水分偏多，因此导致新季红枣下树推迟， 新季红枣下树进展整体在3-4成，客商挑选合适货源进行采购，买卖双方处于博弈收购价格的阶段。期货盘面价格本周较上周有所回调，综合来看，进入下树期后，部分资金认为红枣受前期降水及炭疽病影响产量，且枣农的种植成本较往年有所提升，下树期推迟也给了枣农更多的议价空间，枣农挺价情绪浓厚。叠加近期宏观利好政策频发，为消费改善提供了边际改善的基础，因此在众多因素推动下，红枣期货及现货价格在下树期开始后大幅上涨。但市场普遍认为新季产量几乎不再有悬念，供应偏宽松格局较难改变，新季货源供应充足。本周宏观层面受到美国大选及人大常委会的影 响，在基本面没有明显争议的情况下，期货价格跟随宏观预期震荡回调。2025年春节仅剩2个多月，旺季季节性消费时间会缩短，因此红枣基本面改善预计有限，价格博弈很快会�分晓，后市反弹力度预估有限，预计短期仍会宽幅震荡。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2017201820192020202120222023 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021202220232024 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181