果蔬品周报：苹果现货两极分化，红枣期现共振下行

期货研究报告|果蔬品周报2024-09-08 苹果现货两极分化，红枣期现共振下行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区受中秋节日备货提振，冷库�库量增加。现阶段果农剩余货源好货有限，多以低价货源走货为主；客商货源价格略有回落，让价促售心理明显；周内产地早熟陆续上量，客商采购积极性一般，成交价格受质量影响有所下滑。周内陕西产区去库速度维持偏慢水平，库存货源仍以客商包装发自存货为主，成交一般，部分因质量问题影响清库进度。周内陕北产区早熟交易陆续收尾，客商多集中收购早熟货源为主，库存果交易热度有所下滑。广东三大市场整体到车环比略有减少，周内市场到货仍为早熟苹果为主，随着产地早熟货源的减少，市场到货也开始呈下降趋势。从本周市场交易情况来看，二三级批发商更倾向于红度高质量好的货源。现阶段时令水果市场份额逐渐减少，近期价格偏硬，对苹果价格存一定支撑，但山东产区库存同比仍高，且随着时间推移，库内余货质量下降，价格维持偏弱调整，此外近期销区早熟果陆续上量，亦对库存富士形成一定挤占。西部产区早熟富士在本周基本进入摘袋及上色阶段，预计下周集中上市，从产地反馈的情况来看，受近期高温天气影响早富士上色缓慢，产地红货偏少，部分返青现象明显，持续关注早熟富士、红将军脱袋后上色及价格表现。下周关注重点：早熟富士上色及交易情况、产地天气情况、产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存果去库速度及库存货源质量问题。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；新季天气影响（上行风险） 红枣观点 ■市场分析 本周处于中秋备货阶段，上半周在中秋备货的影响下市场成交较好，到周末中秋备货逐渐进入尾声，成交量有所下降，现货价格也有所下调，贸易商让利�货。当前市场仍供需双弱，但对新季红枣增产预期较强，枣农对收购价格预期降低。当前红枣长势 相对正常，根据产区反馈根据单个枣果重量及三岔花坐果影响，新季产量或超之前预 判值。近期产区气温开始转凉，�现降水及大风天气虽造成部分枣园落果和不同程度的裂口，但是预计影响有限，因此整体产量较去年预计有明显恢复，增产预期基本坐实。需要关注9月天气变化对红枣品质的影响，市场到货及中秋消费情况也需持续关注，预计短期内价格或有继续下调的可能。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、天气情况（远月合约上行风险）、全球经济衰退 （下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析5 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤7 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨单位：元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2501合约6580元/吨，环比下跌207元，跌幅3.05%。现货 方面，山东栖霞地区80#一二级果现货价格6800元/吨，环比上周下跌200元/吨，现货基差AP01+220，环比上涨7。陕西延安地区70#半商品果现货价格8000元/吨，环比上周下跌200元/吨，现货基差AP10+1420，环比上涨7。 ■苹果供需 截至2024年8月28日，全国主产区苹果冷库库存量为51.29万吨，库存量较上周减 少9.26万吨。中秋备货提振，要货商数量增加，库存富士整体走货速度环比继续加 快。本周（2024年第35周）农业农村部监测的六种水果批发均价约为7.22元/公斤， 环比上周下跌0.25元/公斤。其中，鸭梨、菠萝批发均价环比上周分别下跌0.36元/公斤、0.55元/公斤，巨峰葡萄批发均价环比上周跌幅较大为1.08元/公斤；香蕉、西瓜、富士苹果批发均价环比上周上涨0.06元/公斤、0.12元/公斤、0.30元/公斤。 ■后市展望 本周山东产区受中秋节日备货提振，冷库�库量增加。现阶段果农剩余货源好货有限，多以低价货源走货为主；客商货源价格略有回落，让价促售心理明显；周内产地早熟陆续上量，客商采购积极性一般，成交价格受质量影响有所下滑。周内陕西产区去库速度维持偏慢水平，库存货源仍以客商包装发自存货为主，成交一般，部分因质量问题影响清库进度。周内陕北产区早熟交易陆续收尾，客商多集中收购早熟货源为主，库存果交易热度有所下滑。广东三大市场整体到车环比略有减少，周内市场到货仍为早熟苹果为主，随着产地早熟货源的减少，市场到货也开始呈下降趋势。从本周市场交易情况来看，二三级批发商更倾向于红度高质量好的货源。现阶段时令水果市场份额逐渐减少，近期价格偏硬，对苹果价格存一定支撑，但山东产区库存同比仍高，且随着时间推移，库内余货质量下降，价格维持偏弱调整，此外近期销区早熟果陆续上量，亦对库存富士形成一定挤占。西部产区早熟富士在本周基本进入摘袋及上色阶段，预计下周集中上市，从产地反馈的情况来看，受近期高温天气影响早富士上色缓慢，产地红货偏少，部分返青现象明显，持续关注早熟富士、红将军脱袋后上色及价格表现。下周关注重点：早熟富士上色及交易情况、产地天气情况、产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存果去库速度及库存货源质量问题。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2501合约9480元/吨，环比下跌770元/吨，跌幅7.51%。现 货方面，据新华数据，新疆产区一级红枣报价12160元/吨，环比上周持平，现货基差CJ01+2680，环比上涨770；据钢联数据，河北一级灰枣现货价格10200元/吨，环比下跌100元/吨，现货基差CJ01+720，环比上涨670。 ■红枣供需 供应方面，新疆主产区新季长势相对较好，产区反馈根据单个枣果重量及三岔花坐果影响，新季产量或超之前预判值。本周南疆灰枣主产区气温在14℃-26℃，产区温度开始下降，主产区仍有不同程度的降水和大风天气，部分枣园反馈�现不同程度的落果及裂口，需要持续跟进产区天气变化。据Mysteel，河北崔尔庄，红枣参考市场特级10.00-12.00元/公斤，一级价格参考9.90-11.00元/公斤，二级参考9.80-10.20元/ 公斤，三级价格参考8.80-10.00元/公斤，实际成交根据产地、质量不同价格不一。 据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在4980吨，较上周减少139吨，环比减少2.72%，同比减少45.93%，本周样本点库存继续小幅下降，市场到货量较上周小幅减少。 ■后市展望 本周处于中秋备货阶段，上半周在中秋备货的影响下市场成交较好，到周末中秋备货逐渐进入尾声，成交量有所下降，现货价格也有所下调，贸易商让利�货。当前市场仍供需双弱，但对新季红枣增产预期较强，枣农对收购价格预期降低。当前红枣长势相对正常，根据产区反馈根据单个枣果重量及三岔花坐果影响，新季产量或超之前预判值。近期产区气温开始转凉，�现降水及大风天气虽造成部分枣园落果和不同程度的裂口，但是预计影响有限，因此整体产量较去年预计有明显恢复，增产预期基本坐实。需要关注9月天气变化对红枣品质的影响，市场到货及中秋消费情况也需持续关注，预计短期内价格或有继续下调的可能。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 2021202220232024 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2017201820192020202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316