EB周报：浙石化苯乙烯检修兑现

策略摘要

华泰期货研究院化工组研报对苯乙烯和纯苯市场进行分析，给出中性策略建议。核心观点如下：

市场分析

上游方面

• 国内纯苯开工率75.4%，开工压力小幅回落；下游开工快速下滑，主要是浙石化苯乙烯检修拖累纯苯需求。
• 纯苯华东港口库存9.5万吨，小幅回落，但后续到港压力存在，叠加浙石化11月苯乙烯检修一个月计划兑现，纯苯累库压力大增。
• 纯苯加工费预期延续压缩趋势。

中游方面

• EB开工率67.5%，开工开始下滑，浙石化苯乙烯检修计划已兑现，EB11月进入短期快速去库周期。
• EB港口库存进一步下降，到港未有明显压力。
• EB基差在EB2412+500元/吨，基差进一步走强，需慎防短期流动性问题。

下游方面

• PS开工率55.6%，成品库存8.85万吨，小幅下降。
• ABS开工率68.8%，成品库存19.17万吨，小幅上升，开工继续恢复。
• EPS开工率56.8%，成品库存2.26万吨，小幅上升。

策略

• 单边建议暂观望。
• 价差方面，BZN预期缩窄，EB-BZ预期扩大。

风险

• 上游原油价格大幅波动。
• 宏观政策刺激力度。

关键数据

• 纯苯华东港口库存：9.5万吨（-1.5）。
• EB开工率：67.5%（-2.2%）。
• EB华东港口库存：2.61万吨（-0.25）。
• PS开工率：55.6%（-0.0%）。
• ABS开工率：68.8%（+2.3%）。
• EPS开工率：56.8%（-3.1%）。

研究结论

• 纯苯市场累库压力大，加工费预期压缩。
• 苯乙烯市场短期去库，港口库存低位，EB基差及生产利润偏强。
• 下游ABS开工回升，带动提货低位回升。
• 建议单边暂观望，关注价差变化。