EB周报：浙石化检修预期，纯苯外卖压力提升

策略摘要

华泰期货研究院化工组研报显示，纯苯市场供需两强，港口库存现实偏低但预期累库压力增大；海外方面，纯苯美国-韩国价差低位，韩国船货发往中国压力持续，加工费压缩空间存在。苯乙烯方面，浙石化检修预期带来预期去库，但进口到港回升将削减去库幅度，生产利润逐步见顶，苯乙烯-纯苯价差预期走强。宏观政策提振需求预期，但基本面偏弱，建议暂观望。

核心观点

• 纯苯市场：下游开工高企，进口到港压力大但提货需求亦大，供需两强，港口库存现实偏低。10月中下-11月浙石化苯乙烯检修预期将增大纯苯外卖压力，累库压力预期增大，加工费仍有压缩空间。
• 苯乙烯市场：浙石化检修预期带来预期去库，但进口到港回升将削减去库幅度，生产利润逐步见顶，苯乙烯-纯苯价差预期走强。
• 宏观政策：9月24日国新办金融发布会一揽子金融政策“组合拳”提振需求预期。

关键数据

• 纯苯：国内开工率79.5%，下游开工率提升；华东港口库存3.00万吨，港口库存现实回降。
• 苯乙烯：EB开工率71.9%，华东港口库存4.07万吨，进口到港回升预期。
• 下游：PS开工率56.5%，ABS开工率65.6%，EPS开工率58.5%。

研究结论

纯苯市场基本面偏弱，但宏观政策发力，建议暂观望。苯乙烯市场预期去库幅度削减，价差走强。纯苯加工费压缩空间存在，苯乙烯生产利润逐步见顶。