- 核心观点：结合央国企特性，从分红、估值、波动、情绪、公司业绩、抗风险能力、ESG等7个维度筛选有效因子，构建综合评分模型，优选不同主题的国企股票组合。
- 沪深A股央国企有效因子测算：
- 2016.01-2023.06期间，股息率、公司业绩成长性、抗风险能力与国企下期收益率正相关；估值、波动率、成交量与国企下期收益率负相关。
- 股息率（TTM）、市盈率（TTM）、波动率、成交量与国企下期收益率相关性较强。
- 沪深A股央国企优选策略：
- 组合构建：股息率（TTM）：市盈率（TTM）：波动率：成交量：归母净利润同比增长率：现金流量比率：已获利息倍数=1：1：1：1：1：0.5：0.5（等权）。
- 2016年至今，组合年化收益率14.37%，相对中证国企指数超额收益率9.83%；2023年至今累计收益率44.11%，2024年至今累计收益率19.40%。
- 2024年11月组合：苏盐井神、博深股份、青岛港、深高速等。
- “一带一路+国企”优选策略：
- 组合构建：股息率（TTM）：ROE：净利润同比：现金流量比率：已获利息倍数=1：1：1：0.5：0.5。
- 2016年至今，组合年化收益率18.78%，相对中证一带一路指数超额收益率15.12%；2023年至今累计收益率38.16%，2024年至今累计收益率23.84%。
- 2024年11月组合：云铝股份、郑煤机、中远海控、中国铝业等。
- “数字经济+国企”优选策略：
- 组合构建：股息率（TTM）：市盈率（TTM）：成交量：ROE：净利润同比：现金流量比率：已获利息倍数=1：1：1：1：1：0.5：0.5。
- 2016年至今，组合年化收益率14.36%，相对中证TMT指数超额收益率13.80%；2023年至今累计收益率37.45%，2024年至今累计收益率9.90%。
- 2024年11月组合：德赛西威、中国移动、宝信软件、博通股份等。
- “国家安全+国企”优选策略：
- 组合构建：股息率（TTM）：市盈率（TTM）：成交量：ROE：ESG=1：1：1：1：2（新加入ESG因子）。
- 2016年至今，组合年化收益率18.41%，相对国证国安指数超额收益率9.93%；2023年至今累计收益率53.55%，2024年至今累计收益率29.04%。
- 2024年11月组合：中煤能源、中海油服、电投能源等。
- “银行+国企”优选策略：
- 组合构建：股息率（TTM）：市盈率（TTM）：营业收入：ROE=1.5：1.5：1：1（新加入营业收入因子）。
- 2016年至今，组合年化收益率10.62%，相对申万一级银行指数超额收益率7.37%；2023年至今累计收益率61.64%，2024年至今累计收益率42.75%。
- 2024年11月组合：南京银行、招商银行、江苏银行、成都银行等。
- 风险提示：
- 结论基于历史数据，存在数据滞后和第三方数据不准确风险；模型在极端情形下可能失效；因子组合不构成投资建议。
