并购重组有望加速，从资产注入、壳资源、产业链整合、双创板块、化债国企五大视角筛选潜在受益标的。报告指出，当前政策端多措并举激发并购重组市场活力，A股并购重组正进入“活跃期”，后续有望加速。若按等权重构建指数，9/18-10/31期间“壳资源”、“双创重组”、“资产注入”、“产业链整合”、“化债国企重组”指数分别上涨39%、38%、37%、34%、26%，均跑赢同期上证指数21%。
五大视角筛选结果及表现：
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相同第一大股东下资产注入预期：
- 筛选条件：相同第一大股东下的IPO未过会公司与上市公司，剔除条件包括主营业务不相关、实际控制多家上市公司等。
- 筛选结果：68家公司，主要集中在计算机、家电、电新、电子等行业，其中31家为央国企，20家可能构成重大资产重组，8家属于创业板&科创板。
- 表现：9/18-10/31期间组合上涨37%，较上证指数超额收益16 pct；筛选前5大股东包含国资创投后上涨30%，筛选可能构成重大资产重组后上涨38%，筛选属于双创板块后上涨47%。
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具备壳资源价值：
- 筛选条件：满足交易所最新要求的财务指标，包括盈利、现金流、市值等；重组上市成本考量（总市值<50亿）、持股比例分散（第一大股东持股比例<30%、前十大股东持股比例<60%）、盈利性不足（近3年ROE及最新ROE- TTM均<5%）、仅考虑民营企业。
- 筛选结果：28家公司，主要集中在机械、计算机、化工、公用等行业。
- 表现：9/18-10/31期间组合上涨39%，较上证指数超额收益18 pct。
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产业链内部并购重组预期：
- 筛选条件：提升行业地位（二级行业市值规模在第2-第10之间）、改善业绩（21-23年毛利率低于行业整体水平、22、23年营收增速持续下降）、市值管理（市净率低于行业整体水平）、有购买能力（“现金及等价物/市值”在全A位居前10%）。
- 筛选结果：18家公司，主要集中在石化、家电、建筑、交运、商贸零售等行业。
- 表现：9/18-10/31期间组合上涨34%，较上证指数超额收益13 pct。
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双创板块并购重组预期：
- 筛选条件：改善业绩（21-23年毛利率低于行业整体水平）、市值管理（市净率低于行业整体水平）、有购买能力（“现金及等价物/市值”在全A位居前20%）。
- 筛选结果：28家公司，主要集中在电新、化工、家电、轻工、医药等行业，其中创业板19家，科创板9家。
- 表现：9/18-10/31期间组合上涨38%，较上证指数超额收益16 pct。
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化债国企并购重组预期：
- 筛选条件：同一省份内有多家相同二级行业的地方国企上市公司（剔除实控人非相同单位且彼此没有指导关系）、改善业绩（21-23年毛利率低于行业整体水平）、市值管理（市净率低于行业整体水平）、有购买能力（“现金及等价物/市值”在全A位居前20%）、董事长更具并购重组意向（年龄低于全A地方国企中位数，且任职以来未满3年）。
- 筛选结果：12家公司，主要集中在公用、机械、化工、医药等行业。
- 表现：9/18-10/31期间组合上涨26%，较上证指数超额收益5 pct。
风险提示：
- 宏观经济复苏不及预期；
- 企业盈利不及预期，企业历史财务数据表现不代表未来；
- 新的市场环境下，当前的筛选标准可能失效；
- 本报告涉及个股不构成投资建议。
