三季报业绩概览
2024年前三季度，机械行业整体景气度低迷，619家上市公司营业收入合计1.69万亿元，同比增长4.3%；净利润1097亿元，同比下降6.1%；毛利率22.7%，同比下降0.76个百分点；净利率6.5%，同比下降0.81个百分点。
景气向上的行业
- 半导体设备：收入同比增长36.7%，净利润同比增长26.6%，毛利率43%，净利率17.8%，依然是增速最快的行业。
- 船舶集装箱：收入同比增长25.5%，净利润同比增长33.7%，毛利率11.3%，净利率2.1%，利润增速快于收入增速，预计盈利将继续提升。
- 工程机械：收入同比增长1.6%，净利润同比增长12.3%，毛利率26.1%，净利率9%，景气度向好。
新能源装备
- 光伏设备：收入同比增长28.3%，但净利润同比下降4.2%，盈利能力下降，毛利率30.5%，净利率14%，资产负债表压力较大。
- 锂电设备：收入同比下降23.8%，净利润同比下降76.9%，毛利率30%，净利率3.3%，合同负债由负转正。
- 风电零部件：收入同比下降10.2%，净利润同比下降46%，毛利率18%，净利率4.7%，合同负债同比增长59%。
通用设备行业
通用设备行业景气度依旧低迷，其中：
- 工控自动化：收入同比增长16.2%，净利润同比下降1.7%，毛利率29.3%，净利率10%。
- 机器人：收入同比下降7.6%，净利润同比下降34.5%，毛利率21.8%，净利率1.9%。
- 机床及零部件：收入同比增长3.5%，净利润同比增长6.7%，毛利率25.6%，净利率3.9%。
- 仪器仪表：收入同比下降0.7%，净利润同比下降9.4%，毛利率37.4%，净利率8.7%。
- 激光设备：收入同比增长9.4%，净利润同比增长23.6%，毛利率29%，净利率9.6%。
投资建议
- 关注半导体/新能源装备及人形机器人产业并购整合机会。
- 推荐组合：工程机械（恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科）、气体设备（杭氧股份）、油服设备（纽威股份、杰瑞股份）、机床（海天精工、伊之密）、3C设备（奥普特、博众精工、快克智能）、矿山设备（耐普矿机）。
- 人形机器人：三花智控、拓普集团、贝斯特、双环传动、受益标的：鸣志电器、兆威机电。
关键数据和结论
- 风电设备：预计十四五收官之年带动国内风电装机高增，合作出海带来广阔空间。
- 光伏设备：降本增效主旋律不变，设备订单快速增长。
- 人形机器人：特斯拉三季报业绩超预期，马斯克强调灵巧手变化，看好“3+3”零部件：驱控三大件（丝杠+减速器+电机），传感器三大件（视觉/触觉/力觉）。
- 通用自动化：9月制造业PMI环比提升，工控自动化需求有望复苏。
- 工程机械：财政政策催化，看好行业增长。
- 半导体设备：设备厂商受国产化+政策驱动，国产化稳步推进。
- 核电设备：核能步入加速期，设备端发展空间广阔。
- 船舶制造：中国船舶与中国动力资产重组稳步推进，国内船舶制造实力持续增强。
风险提示
新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。
