保险行业周报：投资端回暖+低基数，上市险企24Q3净利润高增

本周行情复盘

本周保险指数下跌3.08%，跑输大盘1.40个百分点。主要保险个股普遍下跌，太平跌幅最大（-13.61%），太保跌幅居中（-5.12%），国寿跌幅最小（-3.21%）。10年期国债收益率2.14%，较上周末下降1个百分点。

本周动态

1. 人事变动：中国太保聘任苏罡为副总裁、财务负责人；中国人寿选举蔡希良为董事长。
2. 监管数据：金融监管总局数据显示，2024年前9个月保险业原保险保费收入4.79万亿元，同比增长7.2%。
3. 股东增持：长城人寿增持大唐新能源至8.03%，瑞众人寿通过港股通增持龙源电力至5%。

上市险企2024年三季报综述

净利润及增速

按增速排序：新华（+117%）、国寿（+174%）、人保（+77%）、太保（+66%）、财险（+38%）、平安（+36%）。国寿增速受去年同期追溯影响。

投资端表现

• 驱动因素：基数效应（2023Q3权益市场下跌）和政策提振（2024Q3沪深300指数上涨16.07%）。
• 投资收益：FVTPL计量放大权益波动，公允价值变动贡献收益改善。2024Q1-3总投资收益率及同比变动：国寿（5.38%，+2.57pct）、太保（4.7%，+2.3pct）、新华（6.8%，+4.5pct）、财险（4.4%，+1.7pct）、平安（5.0%，+1.3pct）。

负债端表现

• 人身险：NBV提速增长，国寿新单增速转正（+0.4%）。按NBV增速排序：人保寿险（+114%）、新华（+79%）、太保（+38%）、平安（+34%）、国寿（+25%）。
• 财产险：COR表现分化，平安（97.8%，-1.5pct）因信保风险出清改善，车险COR：人保（96.8%）、平安（98.2%，+0.8pct）。预计台风影响赔付端，行业保费增速+5.6%。

投资建议

四季度基数低，资本市场表现有望改善，全年净利润预计维持高增长。推荐顺序：太保、平安、新华、国寿，关注中国财险H。

估值

PEV：友邦（1.23x）、国寿（0.86x）、平安（0.69x）、太保（0.62x）、新华（0.56x）。 PB：财险H（1.00x）、人保A（1.18x）、众安H（0.91x）。

风险提示

监管变动、自然灾害加剧、长端利率下行、权益市场波动。