锂电设备承压，打造真空镀膜设备全产业链

主要观点： 2024年第三季度，公司营收3.79亿元，同比减少17.95%，环比增长9.5%；归母净利润0.25亿元，同比增长123.11%；扣非净利润0.13亿元，同比增长18.51%。主要变动原因是剥离油气钻采业务板块和增持洪田科技股份。

锂电行业需求增长缓慢，公司加速出海谋破局： 2024年以来，国内动力电池端锂电铜箔需求增速明显下降，预计全年增长仅5-10%。公司积极开拓产品市场和海外客户，以应对下游行业需求不振和电解铜箔设备放量缓慢的问题。

聚焦新能源高端制造装备，复合集流体设备进展明显： 公司已推出“卷绕磁控溅射镀膜机”和“卷绕磁控溅射蒸镀复合镀膜机”等一体机设备，并收获新能源汽车和储能市场客户。洪田股份在复合铜箔设备方面具备技术领先和产品创新优势，将极大提升公司行业竞争力。复合铝箔方面，洪田股份首台真空蒸发镀铝设备已完成发货。公司成功研发“一步法干法”磁控溅射一体机，是全国首台，可实现双面卷对卷镀铜、镀铝，且良率和自动化水平较传统方法有所提升。

响应政策，并购重组打造真空镀膜设备全产业链： 洪田股份通过并购整合复合集流体产业链上下游。1月增资达牛，布局超声波滚焊设备制造；7月成立洪星真空，收购龙铮真空核心资产，深化磁控溅射和真空蒸发技术布局。全产业链布局强化公司高端装备制造能力，助力维持行业领先地位。

投资建议： 预计公司2024年完全剥离传统业务，洪田科技将成为主要增长点。考虑到锂电设备业务有所承压，预计2024-2026年归母净利润分别为2.3/2.9/3.4亿元，对应PE16/12/11倍，维持“买入”评级。

风险提示： 下游行业需求不足风险、原材料成本上涨、行业竞争加剧、产品升级以及新兴技术替代风险。