2024年三季报业绩点评：营收稳步增长，降本增效成果显著

公司2024年前三季度业绩表现强劲，营收和净利润均实现显著增长。具体数据如下：前三季度营收5.9亿元，同比增长60.9%；归母净利润0.5亿元，同比增长124.3%；扣非归母净利润0.5亿元，同比增长171.7%。第三季度单季营收2.3亿元，同比增长41.9%，但环比下降3.9%，主要受平板电脑及电容笔等产品铺货放缓、折叠屏铰链业务需求下滑影响；归母净利润0.1亿元，同比下降18.2%，扣非归母净利润0.1亿元，同比增长16.4%。销售毛利率39.9%，同比提升5.5个百分点，环比下降1.3个百分点；销售净利率7.6%，环比下降7.4个百分点，主要因汇兑损益和股权支付费用增加。

总体来看，公司以客户需求为导向，积极拓展业务，MIM和非MIM产品订单显著增加。研发/销售/管理费率分别为12.5%/1.2%/9.6%，同比分别下降3.4/0.5/0.3个百分点，降本增效成果显著，盈利能力稳步提升。

公司在研发方面持续投入，研发投入0.7亿元，同比增长26.7%，形成了覆盖材料喂料、精密模具制造、生产工艺优化及自动化设备开发的核心技术体系，并关注3D打印、钛合金材料等新应用。行业周期迎来拐点：1）平板电脑市场复苏，头部厂商产品更新推动需求提升；2）折叠手机市场快速增长，铰链MIM结构件需求翻倍；3）AI手机催化终端换机需求。

为满足海外客户需求，公司在越南布局新产能，目前处于手续办理阶段；同时加快湖南长沙MIM生产基地投产进度。此外，公司已完成两轮股权激励计划及一轮员工持股计划。

盈利预测方面，预计公司2024-2026年归母净利润为0.8/1.3/2.1亿元，当前市值对应24-26PE为38/24/15倍。维持“买入”评级，看好公司未来稳步成长。

风险提示：新品研发进度不及预期风险、终端需求不及预期风险。