2024年三季报点评：Q3营收创历史新高，海外市场布局成果显著

美格智能2024年三季报显示，公司整体业绩表现强劲。报告期内，公司实现营业总收入21.82亿元，同比增长39.90%，归母净利润0.91亿元，同比增长33.05%。其中，Q3单季度营收创历史新高，达8.76亿元，同比增长63.29%，环比增长19.89%；归母净利润0.58亿元，同比增长189.22%，环比增长114.23%。毛利率方面，Q3整体毛利率为15.75%，较上年同期和Q2分别下降1.30和1.55个百分点，主要受出货产品结构影响。

公司业务优势显著，5G物联网市场布局深入。公司深耕智能模组和算力模组，具备4G/5G无线通信、安卓系统、高性能低功耗计算、边缘侧AI和终端侧AI等全面技术能力，并在5G智能座舱、ADAS/DMS辅助驾驶、新零售等领域建立先发优势。全球5G物联网市场预计2023-2030年复合年增长率为50.2%，公司凭借技术积累和应用经验，有望在人工智能浪潮下率先受益。

海外市场拓展成效显著，国内需求重回增长。2024上半年，海外营收4.40亿元，同比增长38.58%，占比提升至33.73%；国内营收8.66亿元，同比增长22.69%。FWA领域，公司在北美、欧洲、日本等地落地重点5G项目，发展良好。

投资建议方面，预计公司2024-2026年营收分别为28.00亿元、34.83亿元和43.18亿元，归母净利润分别为1.58亿元、1.93亿元和2.47亿元，对应PE倍数42x、34x、27x，维持“推荐”评级。

风险提示：物联网行业景气度不及预期；行业竞争加剧。