公司2024年前三季度营收同比-12.1%,归母净利润-0.78亿元,Q3单季营收167.70亿元(-16.4%),归母净利润-3.53亿元(-3.21亿元)。主要受消费环境低迷及门店调优(总数减少)影响。毛利率19.2%(-1.7pct),费用率基本持平。
公司正学习胖东来深化门店调改,截至10月底已调改10家门店,均实现客流及日销增长,方法论成熟,涵盖商品、布局、人员等。供应链方面,Q3推出23支自有品牌SKU,精粮啤酒系列月均销售额730万元。调改将加速推进,并制定白皮书标准化。
盈利预测下调至2024-2026年归母净利润-3.20/2.88/8.38亿元(原值0.86/4.23/8.70亿元),EPS为-0.04/0.03/0.09元,对应PE为-144.0/159.8/54.9倍。认为公司转型有望迈过拐点,当前估值合理,维持“买入”评级。
风险提示:市场竞争激烈;调改不及预期;同店增长放缓。