有色商品日报

有色商品日报（2024年11月1日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME震荡偏弱，下跌0.13%至9547美元/吨；沪铜主力下跌0.25%至76300元/吨；国内现货进口窗口持续打开。宏观方面，美国9月PCE物价指数同比上涨2.1%，持平预期，为2021年初以来的最低水平，略高于央行2%的目标，前值从2.2%上修至2.3%。美联储议息会议和美国大选日益临近，金融市场气氛逐渐由乐观转向谨慎，市场存在一定避险情绪。国内方面，稳增长政策出台期待预期接近尾声，市场关注”一揽子增量政策规模较大“具体落地情况。基本面方面，LME库存下降3925吨至271375吨；SHFE铜仓单下降724吨至50948吨；需求方面，下游询价增加，现货有所挺价。昨晚美股大幅走弱，带动相关风险资产走弱，也表明对美大选担忧，下周为宏观风险事件集中爆发期，宏观定价会更加显著，存在较大不确定性，谨慎为上。 铝 氧化铝震荡偏强，隔夜AO2501收于4882元/吨，涨幅0.72%，持仓增仓9907手至25.13万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2412收于20725元/吨，跌幅0.05%。持仓减仓3112手至19.5万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至5056元/吨。铝锭现货升水扩至40元/吨，佛山A00报价涨至20620元/吨，对无锡A00贴水160元/吨，下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆广东南昌无锡上调30-50元/吨；铝杆1A60加工费持稳；6/8系加工费下调62元/吨。随着保证金和手续费上调后，部分氧化铝资金减仓离场，以及氧化铝大厂11月新增投产消息，盘面出现回调；现货紧张延续，涨至5000元/吨上方；电解铝供给端高位稳增，旺季开始转向淡季征兆，电网交货陆续结束，铝锭社库库存去化节奏放缓，但成本仍存高位支撑，预计跌幅有限、维持震荡调整、整 体表现弱于氧化铝。 镍 隔夜LME镍跌0.47%报15735美元/吨，沪镍跌0.87%报122710元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加666吨至146820吨，昨日国内SHFE仓单增加605吨至26832吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌225元/吨至-325元/吨。镍矿方面，目前印尼镍矿升水来看，仍然维持在此前水平，但据悉市场部分价格已经出现一定下跌。不锈钢方面，供应端，据mysteel，10月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量326.12万吨，月环比减少2.36万吨，11月排产329.62万吨，月环比增加1.07%，同比增加10.46%，库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存100.11万吨，周环比下降2.89%；原材料挺价意愿较强，但需求仍为拖累。硫酸镍产业链来看，原材料现货价格小幅下跌，盐厂利润得以修复，但是下游需求即将进入淡季，总需求也将减弱。综合来看，原材料价格均有松动，尽管镍铁挺价意愿较强，但需求仍为拖累，且库存端累库压力明显，关注逢高沽空机会。 锌 沪锌主力跌1.00%,报24875元/吨，锌期货仓单24879吨，较前一日减少228吨。LME锌跌1.60%,报3037.5美元/吨，锌库存246725吨，增加5500吨。现货市场，上海0#锌对2412合约升水180元/吨，对均价贴水10-20元/吨；广东0#锌对沪锌2412合约升水70-145元/吨，粤市较沪市贴水130元/吨；天津0#锌对沪锌2411合约升水0-80元/吨，津市较沪市升水40元/吨。价差方面，12-01价差+195元/吨，01-02价差+230元/吨，沪伦比8.32。海外冶炼减产预期抬升，并且已因韩国YP已经减产等原因导致海外精炼锌供应过剩预期降低。同时因海外减产导致的过剩锌矿流入中国，从9月美国及澳洲进口环比续增可见该逻辑已经开始传导，锌比价开始快速下行。上周LME0-3premium虽因新加坡连续两日大幅交仓从高位升水58.25美元/吨降至15.35美元/吨，但11月合约占比40%+以上多头仍在，仍需警惕海外大户资金博弈带来的来回挤仓风险。国内月差快速拉大，昨日午后快速拉涨夜盘又收回全部涨幅，价格振幅加大，短期单边与比价风险均高，建议观望。 锡 沪锡主力涨0.24%,报254900元/吨，锡期货仓单7458吨，较前一日增加144吨。LME锡涨1.13%,报31375美元/吨，锡库存4670吨，增加50吨。现货市场，对2410云锡升水500-800元/吨，交割升水300-600元/吨，小牌贴水0-200元/吨，进口贴水700-800元/吨。价差方面，12-01价差-250元/吨，01-02价差-460元/吨，沪伦比8.14。一方面，缅甸锡矿复产预期仍存，并且在缅甸进口矿减少的情况下国内冶炼减产幅度不及预期。另一方面，印尼新总统已经正式上任，印尼镍矿开采配额已经逐步放开，不排除印尼锡配额会逐步放开的可能性。综合导致供应预期转差，而国内社会库存已经连续两周累库，市场对于大厂复产后去库结束的预期得到加强。在供应端不确定性提升，并且市场风险偏好转低，短期价格或将回归震荡，关注现货市场成交情况与社会库存走势。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/10/31 2024/10/30 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 76535 76570 -35 平水铜升贴水 -35 -60 25 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 71200 71100 100 精废价差：广东 376 593 -217 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 77000 77000 0 低氧铜杆(8mm):上海 75400 75400 0 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 13 13 0 库存 LME 注册+注销(吨) 275300 275300 0 上期所 仓单（吨） 50948 51672 -724 总库存（吨，周度） 163075 168425 -5350 COMEX 库存（吨） 80597 79360 1237 社会库存 国内+保税区(万吨) 26.7 27.6 -0.9 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 34.5 38.0 -3.5 活跃合约进口盈亏 583.3 738.3 -155.0 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 16500 16450 50 1#铅锭升贴水:华东 -220 -180 -40 沪铅：连1-连二 -35 -20 -15 含税:再生精铅(≥pb99.97) 16400 16400 0 含税:再生铅(≥pb98.5) 16300 16300 0 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 15900 15850 50 到厂价:铅精矿:郴州50% 16000 15950 50 到厂价:铅精矿:个旧50% 16000 15950 50 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 188550 188550 0 上期所（吨） 仓单 45748 45452 296 库存（周度） 55504 56235 -731 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 -818 -873 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/10/31 2024/10/30 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 20780 20850 -70 南海报价(元/吨) 20620 20690 -70 南海-无锡(元/吨) -160 -160 0 现货升水(元/吨) 40 30 10 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 580 580 0 山西高品铝土矿(元/吨) 640 640 0 氧化铝FOB(美元/吨) 693 693 0 山东氧化铝 5020 4990 30 氧化铝：内-外 -229 -259 30 预焙阳极 4863 4863 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 320 280 40 1A60铝杆:广东（元/吨） 600 600 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20900 20900 0 库存 LME 注册+注销(吨) 741200 741200 0 上期所 仓单（吨） 166437 168531 -2094 总库存（吨，周度） 283289 283210 79 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 59.7 62.5 -2.8 氧化铝(万吨) 5.2 5.3 -0.1 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 170.00 -1764 -1684 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 125250 125750 -500 金川镍-无锡（元/吨） 1700 1800 -100 1#进口镍-无锡（元/吨） -200 -100 -100 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 3950 3950 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 465 465 0 1.8%:菲律宾:连云港 613 614 -1 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13300 13300 0 304No1:无锡（元/吨） 13150 13200 -50 304/2B卷:毛边:无锡 13850 13875 -25 304/2B卷:切边:无锡 14250 14300 -50 304/2B卷:毛边:佛山 13800 13800 0 304/3B卷:切边:佛山 14300 14300 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 146154 146154 0 上期所（吨） 镍仓单 27315 26832 483 镍库存（周度） 28008 28905 -897 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 35503 34675 828 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 110.00 -5413 -4823 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/10/31 2024/10/30 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 25125 25070 0.2% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 10.03 10.01 - 近-远月价差（元/吨） 205 140 65 SMM0#现货（元/吨） 25190 25230 -40 SMM1#现货（元/吨） 25120 25160 -40 国内现货升贴水平均（元/吨） 50 50 0 进口锌升贴水平均（元/吨） 20 20 0 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 25840 25880 -40 锌合金Zamak5（元/吨） 26390 26430 -40 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 23800 23800 0 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 241225 241225 0 社会库存（万吨）周度 8.77 9.01 -0.24 注册仓单 上期所（吨） 24879 25107 -228 LME（吨） 233075 235650 -2