有色商品日报

有色商品日报（2024年7月4日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜震荡走高，价格上涨1.98%至9852美元/吨；SHFE铜主力上涨1.44%至80230元/吨；现货进口窗口持续关闭。宏观方面，美国6月ADP就业人数增长15万人，低于预期值16.5万人和前值15.2万，这是ADP就业连续第三个月下降，表明就业市场出现降温，关注周五非农就业数据的指引，美国6月ISM服务业PMI为48.8，大幅不及预期的52.6，5月为53.8，新订、价格指数及就业指数均表现不理想，成为经济降温的佐证，最新的美联储会议纪要显示，等待更多信息获得降息信心，但绝大多数官员认为经济逐渐降温；国内方面，关注7月中旬会议政策，市场或有一定稳增长预期。基本面方面，铜价近期表现偏强，但下游采购情绪依然谨慎，未出现集中补库现象，社会库存去化受阻，SMM全国主流地区铜库存周一统计环比上周四增加0.81万吨至40.72万吨。近期美国糟糕的经济和就业数据表现，美联储9月开启降息成为可能，市场已开始进行押注，且降息次数预期也有所升温，国内稳增长预期也在升温，宏观偏暖氛围下风险偏好再度走高，欧美股市看涨势头不变，美元指数高位走弱，并带动铜价回暖。不过需要注意的是，国内铜价再破8万元/吨关口，下游采购势必会再次收紧，预期与现实的分歧或再次拉开，或制约着铜价上行空间。 铝 隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2407收于3892元/吨，涨幅0.52%，持仓增仓1789手至5.1万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2407收于20475元/吨，涨幅0.22%。持仓增仓1112手至18.22万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格回调至3903元/吨。铝锭现货贴水收至60元/吨，佛山A00报价跌至20100元/吨，对无锡A00报贴水200元/吨，下游铝棒加工费临沂河南无锡持稳，新 疆广东下调30元/吨，包头南昌上调10-30元/吨，铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调67元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调100元/吨。几内亚进入雨季，海矿紧张格局在近期进口矿上涨中显现，多地氧化铝厂出现不同程度检修，内矿宽松预期仍未兑现，短期氧化铝仍维持高位。随着电解铝价格回撤、下游阶段补库带动铝锭社库去化，但最新地产数据和工业型材订单量均有下滑，淡季效应渐强、基本面仍有向下驱动。但注意到现阶段宏观上不确定因素较多，叠加氧化铝给予较强成本支撑，预计铝价短期下调概率不大。 镍 隔夜LME镍涨2.14%，沪镍涨0.76%。库存方面，昨日LME镍库存增加492吨至95994吨，昨日国内SHFE仓单减少102吨至19497吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌50元/吨至-200元/吨。不锈钢方面，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.71万吨，周环比下降4.13%，市场刚需采购为主，7月预计生产端有所放缓，而目前不锈钢面临着成本和需求矛盾，原材料上的扰动对不锈钢形成阶段性弱支撑，而需求上拖累明显，库存水平处于同比往年水平之上。新能源产业链方面，需求端7月三元排产环比或有增加，成本端支撑较强。矿端偏紧或成为短期强支撑，需求疲软但或相对改善，情绪共振短期价格仍震荡偏强。 锌 沪锌主力涨0.73%,报24690元/吨，锌期货仓单80069吨，较前一日减少498吨。LME锌涨2.19%,报2983.0美元/吨，锌库存259025吨，减少750吨。现货市场，上海0#锌对2408合约贴水90-100元/吨，对均价贴水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2408合约贴水105-110元/吨，粤市较沪市升水0元/吨；天津0#锌对2407合约报贴水0-50元/吨附近，津市较沪市升水10元/吨。现货市场报价近两周几无变化，下游接货意愿较差，市场成交低迷。价差方面，08-09价差-35元/吨，09-10价差+25元/吨，沪伦比8.28。国内库存重回累库，现货成交连续两周偏弱，需求短期无好转迹象，即使冶炼产量减量扩大，但供应缺口可由库存或进口调节。价格单边趋势性不强，比价向上概率较大，内外反套仍可继续持有。 锡 沪锡主力涨0.84%,报275800元/吨，锡期货仓单14800吨，较前一日减少115吨。LME锡涨1.26%,报33300美元/吨，锡库存4575吨，减少150吨。现货市场，对2408，云锡升水0-200元/吨，云字贴水200-400元/吨，小牌贴水500元/吨。价差方面，08-09价差-570元/吨，09-10价差-470元/吨，沪伦比8.28。7/3印尼JFX成交量265吨，7/2印尼ICDX成交量75吨，7月两大交易所累计成交量665吨。锡的矛盾在近半年都没有特别大的变化，仍然是佤邦停产与印尼减产的问题。但在有色大部分供应都有问题，且短期难以解决的背景下，需求的强弱将更加重要。操作上，在佤邦停工下，维持逢低多配，但破前高需要更强利好。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/7/3 2024/7/2 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 78500 78445 55 平水铜升贴水 -75 -80 5 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 72800 72700 100 精废价差：广东 644 591 53 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 78700 78600 100 低氧铜杆(8mm):上海 76700 76600 100 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 2 2 0 库存 LME 注册+注销(吨) 186450 184475 1975 上期所 仓单（吨） 254559 255754 -1195 总库存（吨，周度） 319521 322910 -3389 COMEX 库存（吨） 8117 8117 0 社会库存 国内+保税区(万吨) 49.4 48.1 1.3 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) -5.5 -3.0 -2.5 活跃合约进口盈亏 221.8 -166.5 388.3 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 19500 19550 -50 1#铅锭升贴水:华东 -320 -340 20 沪铅：连1-连二 180 175 5 含税:再生精铅(≥pb99.97) 19325 19425 -100 含税:再生铅(≥pb98.5) 19250 19350 -100 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 18875 18950 -75 到厂价:铅精矿:郴州50% 18875 18950 -75 到厂价:铅精矿:个旧50% 18875 18950 -75 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 222875 226075 -3200 上期所（吨） 仓单 52823 52453 370 库存（周度） 53843 54087 -244 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 -239 -124 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/7/3 2024/7/2 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 20300 20210 90 南海报价(元/吨) 20100 20040 60 南海-无锡(元/吨) -200 -170 -30 现货升水(元/吨) -60 -70 10 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 570 570 0 山西高品铝土矿(元/吨) 640 640 0 氧化铝FOB(美元/吨) 505 505 0 山东氧化铝 3895 3895 0 氧化铝：内-外 -93 -93 0 预焙阳极 5054 5054 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 490 520 -30 1A60铝杆:广东（元/吨） 500 500 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 19950 19950 0 库存 LME 注册+注销(吨) 1009825 1014925 -5100 上期所 仓单（吨） 154089 154813 -724 总库存（吨，周度） 234871 228739 6132 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 76.9 76.3 0.6 氧化铝(万吨) 11.0 12.5 -1.5 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 140.00 -1244 -1324 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 137850 138350 -500 金川镍-无锡（元/吨） 1700 1650 50 1#进口镍-无锡（元/吨） 150 -50 200 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4100 4100 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 450 450 0 1.8%:菲律宾:连云港 609 609 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13400 13350 50 304No1:无锡（元/吨） 13425 13400 25 304/2B卷:毛边:无锡 14050 14050 0 304/2B卷:切边:无锡 14500 14500 0 304/2B卷:毛边:佛山 14025 14025 0 304/3B卷:切边:佛山 14450 14450 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 95994 95502 492 上期所（吨） 镍仓单 19497 19599 -102 镍库存（周度） 22436 22631 -195 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 29579 29804 -225 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -7240 -6940 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/7/3 2024/7/2 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 24510 24435 0.3% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 9.78 9.75 - 近-远月价差（元/吨） -30 -30 0 SMM0#现货（元/吨） 24440 24290 150 SMM1#现货（元/吨） 24370 24220 150 国内现货升贴水平均（元/吨） -60 -50 -10 进口锌升贴水平均（元/吨） -90 -80 -10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 25090 24940 150 锌合金Zamak5（元/吨） 25640 25490 150 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 23100 23000 100 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 259025 259775 -750 社会库存（万吨）周度 18.52 17.26 1.26 注册仓单 上期所（吨） 80069 80567 -498 LME（吨） 216200 216650 -450 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单 （美元/吨） 0 -1198 11