有色商品日报

有色商品日报（2024年4月24日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜震荡走弱。宏观方面，美国4月制造业PMI跌破荣枯线，初值为49.9，远低于预期值52及前值的51.9，为2023年12月以来的最低水平，另外美短债标售计划略超预期，显示需求的旺盛，经济软着陆预期摇摆，但市场流动性保持稳定；国内方面，经济韧性较强，市场也关注更多稳增长政策，央行官员昨晚对二级市场购买国债进行了解答。基本面方面，从近期国内基本面来看，高铜价对需求已有所拖累，无论从下游开工还是库存状态来看存在放缓的迹象，但价格却在LME带动下持续走高，国内则被动跟随。昨晚铜价走弱，进口亏损虽小幅修复，但也能看出LME的韧性，多空博弈焦点仍在海外。笔者认为，预期与现实走向背离，中期调整到来并不意外，只是临近五一小长假，外盘波动性难测，注意仓位控制。 铝 氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2405收于3468元/吨，持仓减仓73手至56730手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2406收于20125元/吨，跌幅1.23%。持仓减仓6843手至25.3万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3311元/吨。铝锭现货贴水收至50元/吨，佛山A00报价涨至20220元/吨，对无锡A00报贴水50元/吨，下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆包头南昌广东无锡上调50-170元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调430元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356及ZLD102/104下调450元/吨。氧化铝盘面表现强劲，一是受到此前铝带涨影响，且承担一部分谨慎资金的风险转移情绪；另外基本面边际继续向好，矿石供应偏紧仍是现阶段主逻辑，周内云南出现小幅降雨，为西南提早结束干旱状态、电解铝复产节奏加快的预期加码。电解铝利多情绪逐步消化，价格回调至基本面逻辑，高价抑制下游采购热情及开工表现， 对去库节奏形成一定压力。内外价差持续走扩，情绪未发生彻底转向，双铝涨势乏力、高位盘整，氧化铝稍强于铝。后续持续关注矿山复产进程和铝锭社库走势。 镍 隔夜LME镍跌2.95%，沪镍跌1.73%。库存方面，昨日LME镍库存增加1950吨至76878吨；国内SHFE仓单增加72吨至18955吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-550元/吨。消息面，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年2月，全球精炼镍产量为29.56万吨，消费量为26.99万吨，供应过剩2.56万吨；2024年1-2月，全球精炼镍产量为58.36万吨，消费量为54万吨，供应过剩4.36万吨。不锈钢方面，镍铁价格依旧偏强，不锈钢价格小幅上涨带动库存消化，截止4月18日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存116.15万吨，周环比下降1.91%，近期镍价或。新能源产业链方面，三元前驱体需求边际回暖，硫酸镍原材料端仍偏紧，为硫酸镍形成强支撑。镍矿审批进展不见起色，产业链上MHP运输问题叠加镍铁收储成为短期扰动的价格支撑，而对于俄镍问题，海外市场出现套利行为，短期或高位震荡，关注情绪拐点。 锌 沪锌主力跌0.11%,报22450元/吨，锌期货仓单71870吨，较前一日增加102吨。LME锌跌1.29%,报2790.0美元/吨。锌库存255850吨，减少325吨。现货市场，上海0#锌对2405合约贴水100-120元/吨附近，对均价贴水5-10元/吨；广东0#锌对沪锌2406合约贴水80-95元/吨，粤市较沪市升水80元/吨；天津0#锌对2405合约报贴水80-110元/吨附近，津市较沪市升水20元/吨。价差方面，05-06价差-80元/吨，06-07价差-40元/吨，沪伦比8.05。国内目前地产需求羸弱，基建需求尚未完全发力，对锌来说需求预期难有亮点。供应方面后续随着国内矿季节性恢复，国内矿端短缺边际上是好转的，传导到锌锭则是冶炼产量逐步恢复至常规水平。基于当前节点锌的基本面测算，后续全球平衡预计继续维持过剩，锌价上行空间相对有限。 锡 4/23印尼JFX成交量200吨，4月目前合计成交量在950吨。沪锡主力跌4.32%,报253720元/吨，锡期货仓单14725吨，较前一日增加93吨。LME锡跌5.85%,报32295美元/吨。锡库存4415吨，增加225吨。现货市场，对2405，云锡平水，云字贴水800-1,000元/吨，小牌贴水1,000-1,500元/吨。价差方面，05-06价差-830元/吨，06-07价差-58元/吨，沪伦比7.86。虽然周末已提示了锡价受到纳指回落或将带来一定回调，但昨日下跌幅度远超预期。市场并未有新增负面消息，仅能从盘面上看，本周连续两日沪锡加权成交放量至历史高位，减仓幅度颇深，盘面大单比例也较常日放量颇多。或因本轮价格自年后上涨几乎没有大幅回调，前期低位多单盈利丰厚主动止盈避开此轮情绪顶导致。当前市场情绪反复，五一节中有联储议息会议，新单入场时机仍需等待，期间关注LME结构与库存走势。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/4/23 2024/4/22 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 78330 80225 -1895 平水铜升贴水 -190 -245 55 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 70800 71600 -800 精废价差：广东 2664 3678 -1014 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 78600 80200 -1600 低氧铜杆(8mm):上海 75800 77000 -1200 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 4 4 0 库存 LME 注册+注销(吨) 120600 121200 -600 上期所 仓单（吨） 220990 235125 -14135 总库存（吨，周度） 300045 299723 322 COMEX 库存（吨） 24340 24322 18 社会库存 国内+保税区(万吨) 47.7 46.9 0.8 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) -3.5 2.5 -6.0 活跃合约进口盈亏 -1647.6 -471.1 -1176.5 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 16590 16910 -320 1#铅锭升贴水:华东 -325 -425 100 沪铅：连1-连二 30 20 10 含税:再生精铅(≥pb99.97) 16375 16525 -150 含税:再生铅(≥pb98.5) 16300 16450 -150 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 15825 16075 -250 到厂价:铅精矿:郴州50% 15825 16075 -250 到厂价:铅精矿:个旧50% 15825 16075 -250 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 268750 271525 -2775 上期所（吨） 仓单 42823 41793 1030 库存（周度） 51746 60215 -8469 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 -2389 -1949 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/4/23 2024/4/22 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 20270 20670 -400 南海报价(元/吨) 20220 20650 -430 南海-无锡(元/吨) -50 -20 -30 现货升水(元/吨) -50 -50 0 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 540 540 0 山西高品铝土矿(元/吨) 625 625 0 氧化铝FOB(美元/吨) #N/A 379 #N/A 山东氧化铝 3280 3275 5 氧化铝：内-外 #N/A 228 #N/A 预焙阳极 5159 5159 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 240 70 170 1A60铝杆:广东（元/吨） 500 500 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20700 20800 -100 库存 LME 注册+注销(吨) 497300 500000 -2700 上期所 仓单（吨） 132809 134182 -1373 总库存（吨，周度） 228537 231765 -3228 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 83.1 84.4 -1.3 氧化铝(万吨) 29.8 32.2 -2.4 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 150.00 -2563 -2363 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 143950 148100 -4150 金川镍-无锡（元/吨） 2200 2750 -550 1#进口镍-无锡（元/吨） 300 700 -400 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4100 4100 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 420 420 0 1.8%:菲律宾:连云港 607 607 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13600 13700 -100 304No1:无锡（元/吨） 13650 13850 -200 304/2B卷:毛边:无锡 14250 14475 -225 304/2B卷:切边:无锡 14500 14600 -100 304/2B卷:毛边:佛山 14100 14300 -200 304/3B卷:切边:佛山 14450 14550 -100 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 76878 74928 1950 上期所（吨） 镍仓单 18955 18883 72 镍库存（周度） 23200 22774 426 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 32834 33390 -556 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -14660 -13790 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/4/23 2024/4/22 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 22475 22730 -1.1% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 8.97 9.07 - 近-远月价差（元/吨） -45 -45 0 SMM0#现货（元/吨） 22320 22750 -430 SMM1#现货（元/吨） 22250 22680 -430 国内现货升贴水平均（元/吨） -110 -110 0 进口锌升贴水平均（元/吨） -140 -140 0 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 22920 23350 -430 锌合金Zamak5（元/吨） 23320 23750 -430 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 21300 21700 -400 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 255850 256175 -325 社会库存（万吨）周度 20.92 20.98 -0.06