油脂：油脂走势分化 棕榈油突破前高

一、宏观及行业要闻

1. 中国大豆采购情况：10月底中国企业采购11月船期美国大豆约610万吨，12月船期150万吨，2025年1-2月船期美豆尚未采购。
2. 阿根廷大豆产量预估上调：美国农业部（USDA）FAS报告将2024/2025年度阿根廷大豆产量预估提高至5200万吨，因玉米种植转向大豆。
3. 印尼棕榈油政策调整：印尼将11月毛棕榈油参考价格上调至961.97美元/吨，出口税增至124美元/吨，并加征7.5%专项税（毛棕榈油）及3-6%专项税（精炼棕榈油）。
4. 马来西亚棕榈油供需变化：SPPOMA数据显示10月1-25日马来西亚棕榈油产量环比下降7.4%；SGS预计同期出口量环比增加11.2%。

二、基本面数据图表
（图表内容未提供，略）

三、观点及策略

• 国际市场：
  • 美豆出口需求增加及原油回升推动CBOT大豆期货反弹。
  • ICE油菜籽期货因获利了结出现技术性回调。
  • 马来西亚棕榈油因出口增加、产量下降的“去库”题材支撑期货涨势。
• 国内市场：
  • 国内三大食用油库存总量持稳，棕榈油库存小幅下降。
  • 产地棕榈油利多题材持续发酵，为油脂板块提供下跌支撑。