2024年三季报点评：盈利能力持续改善，新产品逐步放量

2024年前三季度，思瑞浦实现收入8.48亿元，同比增长4.31%，归母净利润为-0.99亿元，扣非归母净利润为-1.69亿元。单季度来看，3Q24收入3.42亿元，同比增长69.76%，环比增长11.37%，归母净利润为-0.33亿元，扣非归母净利润为-0.56亿元。公司营收增长主要受益于汽车、新能源、服务器、光模块等市场需求增长及信号链和电源管理芯片新产品逐步放量。其中，信号链芯片收入7.1亿元，同比增长9.37%；电源管理芯片收入1.38亿元，同比下降13.91%。3Q24信号链芯片收入2.91亿元，同比增长73.25%；电源管理芯片收入0.5亿元，同比增长51.1%。盈利能力方面，3Q24综合毛利率为51.6%，同比提升1.58个百分点，环比提升3.32个百分点。

公司完成对创芯微100%股权收购，创芯微成为全资子公司。公司将持续聚焦模拟和数模混合产品线，推进业务融合，提升市场竞争力。新产品方面，公司2024年以来推出多项信号链芯片（如电流传感放大器、运算放大器、ADC等）和电源管理芯片（如PoE PD单芯片、高压Buck系列产品、隔离驱动等），并推出电压基准芯片。此外，TPS32混合信号MCU系列产品已送样，车规级芯片已有160余款。

投资建议：预计公司2024/25/26年归母净利润分别为-0.53/1.75/4.13亿元，2025-2026年对应现价PE分别为79/34倍。公司业绩逐步迎来拐点，长期成长可期，维持“推荐”评级。

风险提示：产品研发迭代不足、下游需求不及预期、市场竞争、存货减值等风险。