季报点评：产业链一体化优势保障，三季度业绩环比增长

2024-10-31 顾敏豪中原证券心大的小鑫

核心观点：龙佰集团2024年前三季度业绩实现逆势增长，主要得益于积极开拓市场、优化销售布局以及产业链一体化带来的成本优势。公司盈利能力保持较好水平，且受益于多项政策驱动和自身竞争力提升，钛白粉行业长期向好。
关键数据：
- 营业收入：208.66亿元，同比增长2.98%。
- 归属于上市公司股东的净利润：25.64亿元，同比增长19.68%。
- 扣非后净利润：25.28亿元，同比增长22.89%。
- 基本每股收益：1.08元。
- 三季度营业收入：70.74亿元，同比增长0.87%，环比增长8.78%。
- 三季度净利润：8.42亿元，同比下滑4.29%，环比增长9.33%。
- 综合毛利率：前三季度26.95%，同比提升0.41个百分点；三季度25.81%，同比下降3.15个百分点。
- 净利率：前三季度12.25%，提升1.26个百分点；三季度11.92%，同比下降0.73个百分点。
研究结论：
- 公司通过产业链一体化，在原材料高位运行时仍保持较好盈利能力，成本优势显著。
- 多项政策支持实体经济和房地产行业，宏观经济逐步向好，钛白粉需求有望保持增长。
- 公司持续向上游延伸，资源保障力度提升，进一步巩固成本优势和竞争力。
- 盈利预测：2024年EPS为1.47元，2025年EPS为1.64元，对应PE分别为13.06倍和11.70倍。
- 投资评级：维持“增持”。