2024年三季报点评：2024Q3业绩符合预期，全球化发展提速

2024年前三季度公司实现营业收入92.05亿元，同比增长15.18%；归母净利润6.04亿元，同比增长36.20%。其中，2024Q3单季度营收30.54亿元，同比增长11.85%，环比下降4.04%；归母净利润2.01亿元，同比增长27.31%，环比下降4.76%。Q3业绩符合预期，但商用车拖累营收。收入端，国内新能源乘用车销量环比增长21.13%，重卡销量环比下降22.99%，北美电动车企上海工厂销量环比增长21.10%。毛利率方面，Q3单季度毛利率17.74%，环比下降3.18个百分点（主要系会计政策变动），若还原变动影响则环比提升；费用率方面，Q3期间费用率9.59%，环比下降3.33个百分点（主要系会计政策变动导致销售费用率下降），还原后整体稳定；净利润方面，Q3单季度归母净利润2.01亿元，环比下降4.76%，对应净利率6.59%，环比微降0.05个百分点（主要系二季度一次性投资收益）。

公司具备“技术+产品+布局+客户”四大核心优势，推动新能源热管理业务快速发展：研发上，聚焦新能源汽车热管理方向，打造全球化研发体系；产品上，“1+4+N”全面布局，持续发力工业及民用市场；布局上，国际化战略推动海外生产及技术服务平台建设；客户上，覆盖国际知名电动车企、CATL、吉利及蔚小理等优质客户。

盈利预测与投资评级：将2024-2026年归母净利润预测调整为8.46亿元、11.00亿元、13.81亿元（前值8.49亿元、11.13亿元、13.71亿元），EPS分别为1.02元、1.32元、1.66元（前值1.02元、1.34元、1.65元），市盈率分别为18.87倍、14.51倍、11.56倍，维持“买入”评级。

风险提示：新能源乘用车销量不及预期；原材料价格波动影响盈利。