地方政府与城投企业债务风险研究报告-江苏篇

江苏省经济及财政实力雄厚，地理位置优越，资源禀赋突出，交通体系完善，人口净流入，城镇化水平高，产业结构完备，经济总量及人均GDP位居全国前列。2023年，江苏省一般公共预算收入稳定增长，规模稳居全国第二位，质量及自给率较高；政府性基金收入规模有所下降，但对综合财力贡献大。政府负债率及债务率在全国处于低水平，政府债务负担轻。

江苏省各地级市经济、财政及债务情况不均衡。苏南地区经济总量占全省比重过半，上市公司和国家级园区集中，但城投企业主体信用等级分化明显，苏南与苏北地区呈现“南高北低”格局。苏北地区财政实力相对偏弱，获得上级补助规模普遍高于苏中及苏南地区。2023年，各地级市政府债务余额同比均保持增长，除南京市及连云港市外，各地市政府负债率均有所上升，镇江市政府负债率和债务率均为全省最高。各地市均采取积极措施化解债务风险。

江苏省城投债存量规模大，发债城投企业数量多，主体信用级别以AA及AA+级为主，行政层级集中于区县级及园区。苏南地区城投债发行及存续规模大，发行利差整体持续下降。2023年，江苏省城投债净融资规模同比增长，2024年上半年债券融资转为净流出。2023年底，江苏省城投企业债务规模及负担整体上升，债务结构以银行贷款为主，苏北地区城投企业债务中其他融资比重高于苏中及苏南地区。2025年江苏省城投债整体集中兑付压力尚可，镇江市、盐城市、淮安市2025年城投债到期较集中。2024年6月底，江苏省各地级市城投企业短期偿债能力指标表现有所改善，但现金类资产对短期债务的覆盖水平较2022年底有所下降。常州市、连云港市、南京市、宿迁市城投企业筹资活动现金流净额超过2023年全年，镇江市筹资活动现金流仍净流出。