地方政府与城投企业债务风险研究报告——安徽篇

www.lhratings.com研究报告1 地方政府与城投企业债务风险研究报告--安徽篇 联合资信公用评级|刘佳辰|程畅威|李晓晓 安徽省位于我国中部地区，经济总量位于全国中上游水平。从地级市层面看，安徽省下辖16个地级市，经济发展差异明显，发展相对不均衡。安徽省各地级市一般预算收入规模差异明显，合肥市领先地位突出，整体稳定性较好；2019年以来安徽省各地级市债务规模均快速增长，其中六安市和阜阳市的政府债务负担较重。从企业层面看，安徽省的发债城投企业数量较多，区域分布较为均衡；发债城投企业中地市级及区县级企业占比较高，全省发债城投企业主体级别主要集中在AA。2019年以来，安徽省城投企业有息债务规模持续增长，债务结构以长期债务为主。 报告概要 安徽省位于我国中部地区，经济总量处于全国中上游水平。2019―2021年，安徽省经济持续增长但增速有所波动，产业结构以第二、三产业为主，高新技术产业发展较快。2022年前三季度，安徽省经济持续向好。2021年，安徽省一般公共预算收入在全国排名中上游，一般公共预算收入稳定性尚可，财政自给率一般；安徽省政府负债率一般，政府债务率偏高。 从地级市层面看，安徽省下辖16个地级市，经济发展差异明显，发展相对不均衡。从区域发展看，合肥市经济领先地位突出，皖南地区整体经济发展水平优于皖北地区，东部与苏、浙毗邻的地级市经济发展水平明显高于西部地区。安徽省各地级市一般预算收入规模差异明显，合肥市领先地位突出，整体稳定性较好；除合肥市、芜湖市和马鞍山市外，其他地级市财政自给能力较弱；2019年以来安徽省各地级市债务规模快速增长，其中六安市和阜阳市的政府债务负担较重。 从企业层面看，安徽省发债城投企业数量较多，区域分布较为均衡；发债城投企业中地市级及区县级企业占比较高，全省发债城投企业主体级别主要集中在AA。2019年以来，安徽省城投企业有息债务规模持续增长，债务结构以长期债务为主。安徽省城投企业整体资产负债率和全部债务资本化比率均呈上升态势，阜阳市和亳州市的城投企业债务负担明显高于其他地级市。安徽省城投企业整体短期偿债能力强，其中合肥市尤为突出，但淮南市、六安市、亳州市、铜陵市、宿州市、淮北市、阜阳市、蚌埠市、马鞍山市、宣城市和黄山市城投企业短期偿债能力偏弱。除合肥市、蚌埠市、亳州市和池州市外，2021年安徽省其他地级市城投企业净融资额同比均有所下降，其中芜湖市、阜阳市、马鞍山市和黄山市净融资规模表现为净流出，安徽省整体融资环境有所收紧。亳州市、滁州市和阜阳市的城投企业2023年集中到期债券规模大。安徽省各地级市的债务规模差异较大，合肥市和芜湖市债务负担很轻，阜阳市、亳州市和淮北市债务负担较重；合肥市、芜湖市、黄山市和池州市地方一般公共预算收入对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障能力较强，阜阳市、亳州市、淮北市、宿州市和安庆市地方一般公共预算收入对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障能力弱；合肥市、芜湖市和六安市政府性基金收入对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障能力很强；淮南市和淮北市政府性基金收入对 “发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障能力弱。淮北市、淮南市、亳州市和铜陵市一般公共预算收入及政府性基金收入对城投企业2023年到期债券的支持保障能力相对较低。 一、安徽省经济及财政实力 （一）安徽省区域特征及经济发展状况 安徽省位于我国中部地区，靠近长三角核心区，区位优势明显；2019－2021年，安徽省地区生产总值（GDP）持续增长但增速有所波动，GDP、人均GDP在全国处于中上游水平，产业结构持续调整，总的经济发展态势良好。2022年前三季度，安徽省经济持续向好。 安徽省，简称“皖”，省会合肥市，位于我国中部地区，长江、淮河横贯东西，八百里巢湖镶嵌其中，紧靠长三角核心区，与苏、浙、豫、鄂、赣、鲁六省相邻，区位优势有利于其承接发达地区经济辐射和产业转移。安徽省总面积14.01万平方公里，约占中国国土面积的1.45%。截至2021年底，安徽省下辖16个地级市、45个市辖区、9个县级市和50个县。截至2021年底，安徽省常住人口6113万人，城镇化率为59.4%。 安徽省矿产资源种类繁多，储量丰富，已探明资源储量的矿种128种，其中煤、 铁、铜、硫铁矿、水泥用石灰岩和明矾石的探明储量居多，是国家级的原材料工业基地和华东乃至全国重要的能源供应基地。安徽省主导产业包括汽车及工程机械、电子信息、新型建材、能源及原材料、食品工业、制药与生物科技等。 交通运输方面，安徽省在中国水陆空立体交通网中承东启西，处于较为有利的位置。铁路运输方面，安徽省铁路密度居华东地区前列，拥有京沪线、陇海线、京九线等多条铁路干线，截至2021年底，安徽省铁路营业里程5263公里，其中高速铁路营 业里程2445公里。公路运输方面，截至2021年底，安徽省高速公路里程5146公里， 一级公路里程6171公里，境内合宁高速东达宁沪，芜宣高速南连杭州，合安高速西 接武汉，合徐高速北通徐州，已基本形成一个四通八达的高速公路网络。截至2021年底，安徽省拥有8座建成并投入使用的机场，其中合肥新桥国际机场为4E级枢纽干线机场，现已与北京、上海、广州、深圳、香港、西安等多个大中城市通航。此外，横贯安徽省南部的长江通道，连通安庆、铜陵、芜湖及马鞍山等多个重要港口，水路交通便利。货物运输方面，2021年，安徽省货物运输量40.1亿吨，较2020年增长7.2%，以公路运输为主（占64.56%）；受局部地区疫情多点散发以及出行方式多元化等因素影响，2021年，安徽省旅客运输量2.8亿人次，较2020年下降15%，以公路运输为主（占58.54%）。 2019－2021年，安徽省地区生产总值（GDP）持续增长，2021年GDP居全国第 11位。受新冠肺炎疫情和洪涝灾害影响，2020年安徽省GDP增速较低；2021年安徽省经济有所修复，GDP增速回升至8.26%，排名全国第10位；2021年安徽省人均 GDP较2020年增加6938元，人均GDP排名全国第13位。2021年，安徽省产业结构持续调整，三次产业结构由2020年的8.2：40.5：51.3调整为7.8：41.0：51.2，第二产业占比上升，第三产业占比基本维持稳定。 2019－2021年，安徽省固定资产投资增速有所波动，2021年为9.4%，增速居全国第9位。2019—2021年，安徽省完成工业增加值持续增长，2021年增长8.9%，低于全国水平0.7个百分点，增速居全国中游。2021年，安徽省新兴动能不断增强，规模以上工业中，高技术制造业增加值较2020年增长27.4%；战略性新兴产业中，新一代信息技术产业、新能源汽车产业产值分别增长31.2%和31%。 2022年前三季度，安徽省实现地区生产总值33702.9亿元，同比增长3.3%。分 产业看，第一产业增加值2033.2亿元，增长5%；第二产业增加值14583.8亿元，增长4.1%；第三产业增加值17085.9亿元，增长2.5%。2022年前三季度，安徽省固定资产投资增长8.8%，高于全国2.9个百分点。分领域看，全省制造业投资增长19.4%，高于全国9.3个百分点；基础设施投资增长24.7%，高于全国16.1个百分点；高技术产业投资增长34.3%，高于全国14.1个百分点；房地产开发投资下降5.7%。 中共十八大以来，按照“拓展发展新空间，形成沿海沿江沿线经济带为主的纵向横向经济轴带、培育壮大若干重点经济区”的指向，国家陆续推出了一系列重大区域发展战略，其中长三角一体化战略于2018年上升为国家战略。安徽省全域纳入长三角一体化规划范围；作为长三角广阔的内陆腹地及东中部区域协调发展的中心区，安徽省积极打造创新型现代产业体系，同时加强长三角智库建设，把握机遇快速发展，助力长三角一体化及东中协同高质量发展。在我国转向高质量发展阶段的过程中，国家大力推进长三角一体化发展、共建“一带一路”、长江经济带发展、促进中部地区加快崛起，有利于发挥安徽左右逢源双优势，在新一轮区域格局重塑中提升发展位势。 表12019－2021年及2022年1－9月安徽省主要经济数据 项目 2019年 2020年 2021年 2022年1－9月 GDP（亿元） 37114.0 38680.6 42959.2 33702.9 GDP增速（%） 7.5 3.9 8.3 3.3 三次产业结构 7.9:41.3:50.8 8.2:40.5:51.3 7.8:41.0:51.2 6.0:43.3:50.7 人均GDP（元） 58496 63383 70321 -- 固定资产投资增速（%） 9.2 5.1 9.4 8.8 工业增加值（亿元） 11454.85 11662.20 13081.7 -- 城镇化率（%） 55.81 58.33 59.4 -- 资料来源：联合资信根据公开资料整理 表22021年全国各省（自治区、直辖市）主要经济数据对比 项目 GDP GDP增速 人均GDP 数值 （亿元） 排名 增速（%） 排名 数值 （万元） 排名 广东省 124369.67 1 7.95 14 9.83 7 江苏省 116364.20 2 8.60 5 13.70 3 山东省 83095.90 3 8.30 8 8.17 11 浙江省 73515.76 4 8.48 7 11.30 6 河南省 58887.41 5 6.29 27 5.94 22 四川省 53850.79 6 8.20 11 6.43 18 湖北省 50012.94 7 12.85 1 8.64 9 福建省 48810.36 8 7.95 14 11.69 4 湖南省 46063.09 9 7.67 16 6.94 14 上海市 43214.85 10 8.10 12 17.36 2 安徽省 42959.18 11 8.26 10 7.03 13 河北省 40391.27 12 6.50 25 5.42 27 北京市 40269.55 13 8.50 6 18.4 1 陕西省 29800.98 14 6.45 26 7.54 12 江西省 29619.67 15 8.76 4 6.56 15 重庆市 27894.02 16 8.30 8 8.69 8 辽宁省 27584.07 17 5.76 30 6.50 16 云南省 27146.76 18 7.25 18 5.77 23 广西壮族自治区 24740.86 19 7.50 17 4.92 29 山西省 22590.16 20 9.13 3 6.48 17 内蒙古自治区 20514.20 21 6.26 28 8.54 10 贵州省 19586.42 22 8.06 13 5.08 28 新疆维吾尔自治区 15983.65 23 6.96 19 6.17 21 天津市 15695.05 24 6.56 24 11.37 5 黑龙江省 14879.19 25 6.06 29 4.73 30 吉林省 13235.52 26 6.60 23 5.55 26 甘肃省 10243.30 27 6.94 20 4.10 31 海南省 6475.20 28 11.20 2 6.37 19 宁夏回族自治区 4522.31 29 6.66 22 6.25 20 青海省 3346.63 30 5.69 31 5.64 25 西藏自治区 2080.17 31 6.69 21 5.68 24 资料来源：国家统计局，联合资信整理 （二）安徽省财政实力及债务情况 2021年，安徽省一般公共预算收入在全国排名中上游，一般公共预算收入持续增长，稳定性尚可，财政自给率偏弱；上级补助和政府性基金收入对地方财力起到较好的支撑作用。2019－2021年，安徽省政府负债率和债务率均呈上升趋势，安徽省政府负债率一般，安徽省政府债务率偏高。 2019－2021年，安徽省一般公共预算收入持续增长，同比增