地方政府与城投企业债务风险研究报告——贵州篇

www.lhratings.com研究报告1 地方政府与城投企业债务风险研究报告－贵州篇 联合资信公用评级四部|张博|王震雷 报告概要 贵州省自然资源丰富，近年来经济持续增长，经济总量处于全国中下游水平，人均GDP规模较小，2021年贵州省一般公共预算收入有所增长，稳定的上级补助对贵州省综合财力提供了有力支撑。贵州省政府债务规模持续增长，整体债务水平高。 2022年，国务院和财政部相继发文，支持贵州省经济发展，防范、化解政府债务风险，在落实地方政府化债责任和不新增地方政府隐性债务的前提下，允许融资平台通过展期、债务重组等方式缓解资金周转压力。 从地州市层面看，贵州省各市州经济及财政实力分化明显，以贵阳市和遵义市为代表的“双中心”经济圈经济实力较强，一般预算收入质量较好，其他地区经济发展水平相对落后，财政实力较弱，对上级补助依赖性较大。贵州省各市州地方政府债务负担普遍较重。2021年，贵州省大部分地州市政府负债率和债务率较上年有所提升，安顺市、六盘水市、贵阳市和铜仁市政府债务率相对较高。 贵州省发债城投企业数量较多，主要分布在贵阳市、遵义市和六盘水市，行政层级以区县级和市州级为主。贵州省城投企业中省级城投企业债务规模增长较快，债务负担较重，城投企业融资能力分化明显，省级和贵阳市城投企业融资能力明显强于其他市州。贵州省各市州发债城投企业整体短期偿付压力较大，其中安顺市短期偿债指标弱，2023年底前到期债券占存续债券比重较高。 贵州省发债城投企业债务总额高于地方政府债务余额，贵州省各市州中，贵阳市和遵义市债务规模较大。从“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/综合财力指标来看，贵州省各市州均超过200%，安顺市政府财力对2023年底前到期债券的支持保障能力相对弱于其他市州。 一、贵州省经济及财政实力 1.贵州省区域特征及经济发展状况 贵州省依托丰富的自然资源，形成了煤、电、烟、酒四大传统支柱产业，近年来大力发展新兴产业，但目前规模相对较小，经济新动能形成规模尚需时日。近年来，贵州省经济保持增长，经济总量总体处于全国中下游水平。2022年前三季度，贵州省经济增速有所减缓。 贵州省位于中国西南内陆地区腹地，地处云贵高原，平均海拔较高，地理环境较为复杂，境内以山地、丘陵地貌为主，全省面积17.62万平方公里，下辖贵阳市、六盘水市、遵义市、安顺市、铜仁市和毕节市六个地级市，以及黔西南布依族苗族自治州、黔东南苗族侗族自治州和黔南布依族苗族自治州三个自治州。贵州省内矿产及生物资源丰富，目前已发现矿种（含亚矿种）128种，其中41种矿产资源储量排名全国前十，重晶石、稀土矿、磷矿、锰矿、铝土矿、煤炭等矿产资源储量排名全国前五。截至2021年底，贵州省拥有常住人口3852万人，较上年底减少6万余人，城镇化率 （54.33%）低于全国平均水平（64.72%）。 交通方面，贵州省致力于水陆空交通体系构建，实现多种运输方式融合发展。公路方面，截至2021年底，贵州省公路总里程20.72万公里，较上年底增长0.2%，其中，高速公路里程8010.46公里，较上年底增长3.0%；铁路方面，同期末，贵州省铁路建成规模达4019公里，其中高速铁路1608公里，铁路通县52个，高铁通县36个，基本实现与周边省会互联互通高铁；航空方面，贵州省拥有15个民用机场，2021年完成民航客运量2221.70万人次；水运方面，2021年底内河航道里程达到3953.57公里，等级航道达2770公里，占总通航里程的70.06%，其中，高等级航道建成里程近1000公里。根据《贵州省“十四五”交通运输发展规划》，至“十四五”末，贵州省 计划实现高速公路总里程突破9000公里，高铁动车运营总里程达2000公里，航道通 航里程达4000公里以上；初步建成以贵阳－贵安－安顺、遵义两大都市圈枢纽为龙 头的全省联动发展的枢纽体系，各市（州）中心城市至少有1个以高铁站为主体的综合客运枢纽，1~2个有铁路衔接的较大规模物流园区。未来贵州省交通基础设施建设仍将保持较大规模，交通基础设施仍将不断完善。 贵州省依托丰富的自然资源，形成了煤、电、烟、酒四大传统支柱产业。2021年，贵州省四大支柱行业增长较快，为全省工业经济快速发展提供有力支撑，四大行业增加值合计同比增长18.1%，增速高于规模以上工业5.2个百分点，对全省规模以上工业增长贡献率超过80%，拉动规模以上工业增长10.5个百分点。同时，为谋求高质量发展，贵州省大力发展电子信息、大健康、新型建筑和建材等高新技术产业。 2021年，全省规模以上工业中，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值比上年增 长27.8%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长12.5%，高技术制造业同比增长3.8%。但目前贵州省新兴产业规模相对较小，经济新动能发展尚需时日。 根据《贵州省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，贵州省将持续推进“五位一体”总体布局，加快工业化进程，提高经济质量效益和核心竞争力，构建以黔中城市群为主体，贵阳贵安为中心，贵阳－贵安－安顺都市圈、遵义都市圈为重点，其他市(州)区域中心城市为支撑，以县城为重要载体，黔边城镇带和特色小城镇为组成的新型城镇化空间格局，同时有序推进“撤县设市”和“撤县(市)设区”，合理调整乡镇行政区划。 从经济运行方面看，近年来贵州省经济总量不断增长。2021年，贵州省地区生产总值（GDP）位居全国第22名，处于全国中下游水平。2019－2021年，受疫情影响贵州省GDP增速有所波动，2021年GDP增速持平于全国GDP增速。2019－2021年，贵州省人均GDP波动增长，2021年贵州省人均GDP同比增长9.91%，为全国平均水平的62.74%，位居全国第28名。贵州省三次产业结构由2019年的13.6:36.1:50.3调整为2021年的13.9:35.7:50.4，产业结构变化不大。食品产业方面，2021年全省生态特色食品产业完成产值超过1600亿元，同比增长14%；饮料酒产量145.05万吨，增 长11.3%。旅游产业方面，2021年全年全省接待游客6.44亿人次，旅游总收入6642.16 亿元。 2022年1－9月，贵州省地区生产总值（GDP）14755.92亿元，按可比价格计算，同比增长2.8%，高于全国0.3个百分点。其中，第一产业增加值2085.02亿元，同比 增长3.7%；第二产业增加值5307.79亿元，同比增长4.8%；第三产业增加值7363.11亿元，同比增长1.1%。2022年1－9月，贵州省固定资产投资同比增长4.5%，低于全国固定资产投资增速（6.1%）1.6个百分点。分领域看，基础设施投资比上年同期增长15.6%，工业投资同比增长21.3%，高技术产业投资比上年同期增长78.1%，其中，高技术制造业、高技术服务业投资分别同比增长109.7%、47.8%。 表12019－2021年及2022年1－9月贵州省主要经济数据 项目 2019年 2020年 2021年 2022年1－9月 GDP（亿元） 16769.34 17826.56 19586.42 14755.92 GDP增速（%） 8.3 4.5 8.1 2.8 三次产业结构 13.6：36.1：50.3 14.3：34.8：50.9 13.9：35.7：50.4 -- 人均GDP（元） 46433 46228 50808 -- 固定资产投资增速（%） 1.0 3.2 -3.1 4.5 城镇化率（%） 49.02 53.15 54.33 -- 注：人均GDP=GDP/当年末全省常住人口数*100% 资料来源：联合资信根据公开资料整理 表22021年全国各省市主要经济数据对比 项目 GDP GDP增速 人均GDP 亿元 排名 % 排名 元 排名 广东省 124369.67 1 8.0 14 98285 7 江苏省 116364.20 2 8.6 5 137039 3 山东省 83095.90 3 8.3 8 81727 11 浙江省 73515.80 4 8.5 6 113032 6 河南省 58887.41 5 6.3 27 59410 22 四川省 53850.79 6 8.2 11 64326 18 湖北省 50012.94 7 12.9 1 86416 9 福建省 48810.36 8 8.0 15 116939.04 4 湖南省 46063.09 9 7.7 16 69440 14 上海市 43214.85 10 8.1 12 173630 2 安徽省 42959.20 11 8.3 9 70321 13 河北省 40391.30 12 6.5 25 54172 27 北京市 40269.60 13 8.5 7 183980 1 陕西省 29800.98 14 6.5 26 75360 12 江西省 29619.67 15 8.8 4 65560 15 重庆市 27894.02 16 8.3 10 86879 8 辽宁省 27584.10 17 5.8 30 65026 16 云南省 27146.76 18 7.3 18 57686 23 广西壮族自治区 24740.86 19 7.5 17 49206 29 山西省 22590.16 20 9.1 3 64821 17 内蒙古自治区 20514.19 21 6.3 28 85422 10 贵州省 19586.42 22 8.1 13 50808 28 新疆维吾尔自治区 15983.65 23 7.0 19 61725 21 天津市 15695.05 24 6.6 23 113732 5 黑龙江省 14879.20 25 6.1 29 47613 30 吉林省 13235.52 26 6.6 24 55450 26 甘肃省 10243.30 27 6.9 20 41046 31 海南省 6475.20 28 11.2 2 63707 19 宁夏回族自治区 4522.31 29 6.7 21 62549 20 青海省 3346.63 30 5.7 31 56398 25 西藏自治区 2080.17 31 6.7 22 56831 24 资料来源：联合资信根据公开资料整理 2022年1月，国务院印发《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》 （国发〔2022〕2号，以下简称“国发2号文”），内容涉及总体要求、建设西部大开发综合改革示范区、全面推进乡村振兴和新型城镇化、推动内陆开放型经济试验区建设提档升级、加快构建以数字经济为引领的现代产业体系、持之以恒推进生态文明建设、提高保障和改善民生水平、强化重点领域安全保障和风险防范以及保障措施等9个方面，其中明确了中央财政继续加大对贵州转移支付力度，中央预算内投资、地方政府专项债券积极支持贵州符合条件的基础设施、生态环保、社会民生等领域项目建设；针对防范化解债务风险方面，文件提出在落实地方政府化债责任和不新增地方政府隐性债务的前提下，允许融资平台公司对符合条件的存量隐性债务，与金融机构协商采取适当的展期、债务重组等方式维持资金周转；同时，文件要求贵州省完善地方政府债务风险应急处置机制，在确保债务风险可控的前提下，对贵州适度分配新增地方政府债务限额，支持符合条件的政府投资项目建设，并研究、支持在部分高风险地区开展降低债务风险等级试点。 2022年9月，财政部印发《支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展 新路的实施方案》（财预〔2022〕114号），进一步贯彻细化了国发2号文针对加大财政资金支持、防范化解政府债务风险等方面的要求，更加明确地提出统筹现有资金支持政策，加大对贵州转移支付力度，增强基层财政保障能力，同时，支持贵州省高风险地区开展降低债务风险等级试点以及允许融资平台公司在与金融机构协商的基础上采取适当展期、债务重组等方式缓解资金周转压力，降低债务利息成本。 2.贵州省财政实力及债务