德科立机构调研纪要

2025年上半年，公司业务整体呈现以下特点：

1. 业务情况

   • 需求与交付：算力需求快速增长，但公司产能和供应链储备不足，导致订单交付不足。春节至五一期间集中交付，二季度优先保障DCI产品交付，延缓了其他产品交付。
   • 产品结构：数通类产品（DCI和高速光模块）增长较快，国内外市场均有覆盖，接入和数据类产品营收占比从一成多上升至近四成。
   • 市场表现：电信市场需求下滑约8%，公司主动调降价格以巩固营收，但盈利水平受压缩。

2. 下半年预期

   • 新厂房和产线逐步投产，资源有序投入，预计第四季度总体向好。

3. OCS产品进展

   • 公司聚焦硅基微秒级、纳秒级光交换产品，已推出样机并获2024年千万元样机订单，2025年仍将有千万级订单。正在与多用户探索应用，但市场前景不明朗，未作为营收预算重点。

4. 泰国产能建设

   • 按规划推进，自有厂区土建完成，装修中，预计2026年春节后投入使用。部分客户已认证，新客户认证中，整体进度略晚于原计划。

5. 关税影响

   • 关税政策不确定性下，提升核心竞争力是关键，独有性强的产品抗风险能力更强，竞争性产品受影响较大。