集装箱市场回暖，带动3Q24业绩高增

公司2024年前三季度业绩表现强劲，营收同比增长80.50%至13.94亿元，但归母净利润同比下滑9.84%至1.40亿元，主要受涂料产品单价整体下行影响。Q3单季度表现亮眼，营收环比增长39.44%至6.36亿元，归母净利润环比增长44.53%至0.66亿元，集装箱及风电涂料销量环比回升。

集装箱涂料处于景气周期，Q3销量环比增长42.26%，风电涂料销量环比增长20.90%。然而，前三季度涂料产品单价同比下滑，导致利润承压，风电涂料、集装箱涂料、其他工业涂料价格分别下降28.88%、11.92%、8.27%。

公司积极拓展新业务领域，打造工业涂料平台企业。船舶涂料已进入三家船级社验证；光伏边框涂料进入TUV认证测试阶段，并收购科思创太阳能玻璃涂层技术；海上塔筒涂料开始工艺挂机实验；海工涂料首批产品已送交检测以取得NORSOK M501认证。海外市场自2023年末开始贡献收入，将加速推进。

投资建议：公司作为集装箱&风电涂料细分赛道领先者，IPO项目将打开未来成长空间。预计2024-2026年营业收入分别为18.96/19.03/22.58亿元，归母净利润分别为2.01/2.68/3.41亿元，对应PE分别为22.6/16.5/13.3倍，维持“增持”评级。

风险提示：原材料价格大幅波动风险、IPO项目进展不确定性风险、下游需求不及预期风险。