普源精电机构调研纪要

普源精电机构调研报告 调研日期:2024-10-28 普源精电科技股份有限公司(RIGOL)是一家专注于测试测量领域的高科技企业。公司凝聚了极富创新潜能和远见卓识的优秀人才,致力于为创建智慧的世界建立测试和测量基础。公司为全球80多个国家和地区的客户提供先进的测试解决方案,帮助客户降低测试和测量成本,加速完成设计和项目,并快速部署新产品和技术。公司的工程师为世界各地的工程师们提供测量支持,为他们的探索创造更多可能性。公司深信,创新是进步的源泉。自1998年创立以 来,普源精电(RIGOL)始终专注于测试测量领域的前沿技术。截至2021年6月30日,公司拥有授权专利386项(发明专利346项),其中示波器领域的中国授权专利数量居于行业首位。公司连续两年荣登中国企业专利500强。普源精电科技股份有限公司将继续推动测试测量行业的进步,富有激情与创造力的 工程师们正同心协力推动测试测量行业的下一次革新。 2024-10-30 董事会秘书程建川,证券事务代表吕妮娜 2024-10-28 特定对象调研,业绩说明会公司会议室 海创(上海)私募基金管理有限公司基金管理公司- 国信证券股份有限公司 证券公司 - 上海德汇集团有限公司 其它 - 上海嘉世私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 兴业基金管理有限公司 基金管理公司 - 贝莱德基金管理有限公司摩根士丹利基金管理(中国)有限公司 基金管理公司基金管理公司 -- 东海证券股份有限公司 证券公司 - 摩根亚太资产管理有限公司 其它 - 永赢基金管理有限公司基金管理公司- 广东东晟私募证券投资基金管理有限公司投资公司- 大家资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 广发基金管理有限公司 基金管理公司 - 兴证全球基金管理有限公司 基金管理公司 - 永安国富资产管理有限公司 资产管理公司 - 凯联(北京)投资基金管理有限公司投资公司- 君义振华(北京)管理咨询有限公司其它- 华泰保兴基金管理有限公司基金管理公司- 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 - 广州由榕管理咨询有限公司 其它 - 创金合信基金管理有限公司 基金管理公司 - 西部利得基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海博笃投资管理有限公司北京才誉资产管理企业(有限合伙) 投资公司资产管理公司 -- 深圳中天汇富基金管理有限公司 基金管理公司 - 惠升基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 苏州永鑫方舟股权投资管理合伙企业(普通合伙)投资公司- 中国人寿养老保险股份有限公司 寿险公司 - 华夏基金(香港)有限公司 基金管理公司 - 仁桥(北京)资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海喜世润投资管理有限公司宁波梅山保税港区元贞铭至投资管理有限公司 投资公司投资公司 -- 民生证券股份有限公司 证券公司 - 西安玖润投资管理有限公司 投资公司 - 上海明河投资管理有限公司 投资公司 - 海通证券股份有限公司 证券公司 - 平安基金管理有限公司 基金管理公司 - 武汉正煊资本投资有限公司鸿运私募基金管理(海南)有限公司 投资公司基金管理公司 -- 兴银基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 中信证券股份有限公司 证券公司 - 上海和谐汇一资产管理有限公司 资产管理公司 - 山西证券股份有限公司 证券公司 - 农银汇理基金管理有限公司 基金管理公司 - 中银基金管理有限公司 基金管理公司 - 国海证券股份有限公司 证券公司 - 招商信诺资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 上海海通证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 北京泾谷私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳前海精至资产管理有限公司 资产管理公司 - 长盛基金管理有限公司苏州工业园区元禾重元股权投资基金管理有限公司 基金管理公司投资公司 -- 光大证券股份有限公司 证券公司 - 上海健顺投资管理有限公司 投资公司 - 格林基金管理有限公司 基金管理公司 - 中信建投证券股份有限公司 证券公司 - 上海磐耀资产管理有限公司 资产管理公司 - 兴证国际金融集团有限公司 其它 - 华安证券股份有限公司 证券公司 - 西部证券股份有限公司 证券公司 - 东北证券股份有限公司 证券公司 - 国元证券股份有限公司 证券公司 - 天风证券股份有限公司 证券公司 - 北京源峰私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 东方电气投资管理有限公司 投资公司 - 广东正圆私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 中山证券有限责任公司 证券公司 - 上海申银万国证券研究所有限公司 证券研究所 - 上海九祥资产管理有限公司 资产管理公司 - 国投证券股份有限公司 证券公司 - 上海元昊投资管理有限公司 投资公司 - 上海合道资产管理有限公司 资产管理公司 - 东吴证券股份有限公司 证券公司 - 耕霁(上海)投资管理有限公司 投资公司 - 开源证券股份有限公司 证券公司 - 长江证券股份有限公司 证券公司 - 上海璞远资产管理有限公司 资产管理公司 - 前海开源基金管理有限公司 基金管理公司 - 碧云银霞投资管理咨询(上海)有限公司投资公司- 泓德基金管理有限公司基金管理公司- 誉辉资本管理(北京)有限责任公司其它- 深圳丞毅投资有限公司投资公司- 上海呈瑞投资管理有限公司投资公司- 红杉资本股权投资管理(天津)有限公司投资公司- 中国银河证券股份有限公司证券公司- 华夏未来资本管理有限公司其它- 上海雪石资产管理有限公司其它- 上海煜德投资管理中心(有限合伙)投资公司- 上海丰仓股权投资基金管理有限公司投资公司- 海南锐鸿私募基金管理有限公司基金管理公司- 珠海横琴乘风私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 中意资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 华福证券有限责任公司 证券公司 - 国联基金管理有限公司 基金管理公司 - 南京双安资产管理有限公司 资产管理公司 - 北京市星石投资管理有限公司 投资公司 - 上海道合私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 南华基金管理有限公司 基金管理公司 - 百川财富(北京)投资管理有限公司投资公司- 博时基金管理有限公司 基金管理公司 - 才华资本管理有限公司 其它 - 汇丰晋信基金管理有限公司 基金管理公司 - 中国国际金融股份有限公司 证券公司 - 工银瑞信基金管理有限公司 基金管理公司 - 湖南源乘私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 - 恒生前海基金管理有限公司 基金管理公司 - 红塔证券股份有限公司 证券公司 - 西安瀑布资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海良杉资产管理有限公司 资产管理公司 - 广东钜洲投资有限责任公司 投资公司 - 国泰君安证券股份有限公司 证券公司 - 东兴基金管理有限公司 基金管理公司 - 国金证券股份有限公司 证券公司 - 西南证券股份有限公司 证券公司 - 华西证券股份有限公司 证券公司 - 上海云门投资管理有限公司 投资公司 - 华曦资本 - - 上海标朴投资管理有限公司 投资公司 - 重庆德睿恒丰资产管理有限公司 资产管理公司 - 泰康资产管理(香港)有限公司 资产管理公司 - 易方达基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳大道至诚投资管理合伙企业(有限合伙)投资公司- 国泰基金管理有限公司基金管理公司- 投资者关系活动主要内容介绍一、基本情况介绍(一)业绩总览 2024年第三季度,公司营业收入为22,775.23万元,同比提升40.80%,环比提升45.85%,归属于上市公司股东的净利润为5,248.94万元,同比提升141.25%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4045.70万元,同比提升482.30%。 2024年第三季度,公司研发费用投入为60,766,481.24元,研发人员职工薪酬、研发物料消耗、研发设备折旧较上年同期均 有所增加。2024年以来,公司在西安和上海建设研发中心,加大技术研发投入,加速产品开发进度,对公司未来的业绩将产生积极影响,同时公司研发、销售、管理费用率合计同比下降4.06个百分点,公司整体运营效率得到提升。 (二)业绩亮点(1)自研核心技术平台产品 2024年第三季度,搭载公司自研核心技术平台数字示波器产品的销售占比为89.00%,同比提升13.50个百分点,对公司营业收入增长起到重要支撑作用。 (2)高分辨率数字示波器2024年第三季度,公司DHO系列高分辨率数字示波器(垂直分辨率12bit)销售收入同比增长71.21%,持续保持快速增长。(3)高端数字示波器 2024年第三季度,公司高端数字示波器产品(带宽≥2GHz)销售情况良好,其销售收入占整体数字示波器销售收入的比例为41.83% ,同比提升18.45个百分点,销售收入同比提升144.93%。 (4)解决方案2024年第三季度,解决方案的销售收入为3056.45万元,对整体经营业绩的提升起到重要拉动作用。(5)毛利率 2024年第三季度,公司毛利率达60.84%,同比提升2.60个百分点,环比提升2.37个百分点,公司毛利率持续提升,其中数 字示波器产品的毛利率为61.28%,同比提升1.12个百分点,环比提升3.19个百分点,高端及自研核心技术平台对数字示波器产品的毛利率拉动显著。 (三)经营展望(1)上海研发中心开业 2024年10月18日,普源精电上海研发中心盛大开业。上海研发中心的成立将进一步增强公司在模块化仪器产品、大功率产品等方面的研发实力,持续拓展电子测量仪器产品和行业解决方案,进一步完善公司多产品线的协同能力。 (2)模块化仪器产品2024年底,公司计划推出模块化仪器产品,将进一步丰富公司的产品线,并加强解决方案提供能力,对经营业绩的提升产生积极促进作用 。(3)耐数电子 2024年10月,本次并购项目的配套募集资金工作已完成,募集资金将主要用于耐数电子的实验中心建设项目。同时,普源精电与耐数电子在市场、产品、技术、采购等方面的协同效应进一步显现,将有效提升双方的主营业务规模和行业地位。 (4)四季度展望 公司2024年第四季度经营业绩将持续改善,未来可期。 二、问答环节Q:三季度耐数电子的收入贡献是多少? A:在三季报中,我们已经披露了包含普源精电和耐数电子的合并解决方案营业收入。虽然金额数值并不大,但这是公司从产品向解决方案转型的重要成果,我们相信未来解决方案销售的收入水平会持续提升。在与普源精电融合之后,耐数电子已经共享普源精电的成熟销售网络 ,营销效率得到了进一步提升,也扩大了与客户接触的广度和维度,海内外解决方案商机增长趋势喜人。Q:展望后续,我们目前感受到未来设备更新政策在教育领域的落地节奏是怎么样?包括三季度报表里面有没有一些体现? A:目前,设备更新政策及其在教育领域的落地情况一直是市场关注的焦点。截止到第三季度,我们在这一政策方向获取的新增收入贡献相对有限,但相关高校的采购预算申报情况比较乐观,且呈现出对高端电子测量仪器和创新教育解决方案的需求导向,整体落地节奏还有待进一步观察。 Q:对于全年研发费用率有何预期? A:2024年,公司在西安和上海建设研发中心,加大技术研发投入,研发人员职工薪酬、研发物料消耗、研发设备折旧较上年同期均有所 增加。但今年的研发投入已基本平稳,尽管基数较大,但在营业收入增长后,研发费率会有所下降。长期来看,高科技公司的研发投入是必要且根本性的,要持之以恒地做难而正确的事。研发投入将加速产品和解决方案开发进度,增强差异化能力和市场竞争力,从而在长期提升整 体经营业绩,展现投资回报。Q:长期来看,解决方案后续对整个销售费用率的影响大概是怎么样的? A:整体来看,影响一定是积极的。主要原因在于,解决方案具有较强的行业属性和大客户属性,会集成很多定制化的产品和技术,毛利率水平较高。同时,解决方案不同于通用仪器产品,不需要依赖于大规模