普源精电机构调研报告 调研日期:2024-08-29 普源精电科技股份有限公司(RIGOL)是一家专注于测试测量领域的高科技企业。公司凝聚了极富创新潜能和远见卓识的优秀人才,致力于为创建智慧的世界建立测试和测量基础。公司为全球80多个国家和地区的客户提供先进的测试解决方案,帮助客户降低测试和测量成本,加速完成设计和项目,并快速部署新产品和技术。公司的工程师为世界各地的工程师们提供测量支持,为他们的探索创造更多可能性。公司深信,创新是进步的源泉。自1998年创立以 来,普源精电(RIGOL)始终专注于测试测量领域的前沿技术。截至2021年6月30日,公司拥有授权专利386项(发明专利346项),其中示波器领域的中国授权专利数量居于行业首位。公司连续两年荣登中国企业专利500强。普源精电科技股份有限公司将继续推动测试测量行业的进步,富有激情与创造力的 工程师们正同心协力推动测试测量行业的下一次革新。 2024-09-02 总经理王宁,董事会秘书程建川,证券事务代表吕妮娜 2024-08-292024-08-30 特定对象调研,策略会,业绩说明会,路演活动 公司会议室 国信证券股份有限公司 证券公司 - 光大证券股份有限公司 证券公司 - 山西证券股份有限公司 证券公司 - 中国银河证券股份有限公司 证券公司 - 华泰证券股份有限公司 证券公司 - 东北证券股份有限公司 证券公司 - 华安证券股份有限公司 证券公司 - 上海申银万国证券研究所有限公司 证券研究所 - 国海证券股份有限公司 证券公司 - 西南证券股份有限公司 证券公司 - 第一创业证券股份有限公司 证券公司 - 国元证券股份有限公司 证券公司 - 中信建投证券股份有限公司 证券公司 - 财通证券股份有限公司 证券公司 - 广发基金管理有限公司 基金管理公司 - 汇泉基金管理有限公司 基金管理公司 - 民生加银基金管理有限公司 基金管理公司 - 长信基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 汇丰晋信基金管理有限公司 基金管理公司 - 兴银基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 光大保德信基金管理有限公司 基金管理公司 - 金鹰基金管理有限公司 基金管理公司 - 南京证券股份有限公司 证券公司 - 华商基金管理有限公司 基金管理公司 - 长盛基金管理有限公司 基金管理公司 - 西部利得基金管理有限公司 基金管理公司 - 博时基金管理有限公司 基金管理公司 - 格林基金管理有限公司 基金管理公司 - 泓德基金管理有限公司 基金管理公司 - 东海基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 千合资本管理有限公司鸿运私募基金管理(海南)有限公司 资产管理公司基金管理公司 -- 江苏第五公理投资管理有限公司 投资公司 - 中国国际金融股份有限公司 证券公司 - 上海恒复投资管理有限公司 投资公司 - 深圳市建华同源私募股权投资基金管理有限公司投资公司- 北京才誉资产管理企业(有限合伙)资产管理公司- 上海雪石资产管理有限公司 其它 - 深圳市兴亿投资管理有限公司 投资公司 - 上海戊戌资产管理有限公司红杉资本股权投资管理(天津)有限公司 资产管理公司投资公司 -- 上海庐雍资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海域秀资产管理有限公司 资产管理公司 - 广东正圆私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 长江证券股份有限公司 证券公司 - 海南鑫焱创业投资有限公司创业投资公司- 海创(上海)私募基金管理有限公司基金管理公司- 上海嘉世私募基金管理有限公司基金管理公司- 珠海横琴乘风私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 深圳创富兆业金融管理有限公司 其它 - 上海景领投资管理有限公司 投资公司 - 上海固信投资控股有限公司 投资公司 - 上海紫阁投资管理有限公司 投资公司 - 上海丰仓股权投资基金管理有限公司投资公司- 上海磐耀资产管理有限公司 资产管理公司 - 国泰君安证券股份有限公司 证券公司 - 上海道合私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 西安玖润投资管理有限公司 投资公司 - 上海明河投资管理有限公司 投资公司 - 上海睿郡资产管理有限公司 资产管理公司 - 北京橡果资产管理有限公司 资产管理公司 - 西安瀑布资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海申九资产管理有限公司 资产管理公司 - 深圳市日斗投资管理有限公司 投资公司 - 上海彬元资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海云门投资管理有限公司 投资公司 - 国投证券股份有限公司 证券公司 - 太平洋资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 招商信诺资产管理有限公司 资产管理公司 - 华泰保险集团股份有限公司 综合保险公司 - 兴证国际金融集团有限公司 其它 - WISDOMWEALTHLIMITED其它- 立格资本投资有限公司 投资公司 - 平安银行股份有限公司 股份制商业银行 - 平安养老保险股份有限公司 寿险公司 - 中国民生银行股份有限公司 股份制商业银行 - 工银瑞信基金管理有限公司 基金管理公司 - 海通证券股份有限公司 证券公司 - 青岛双木投资管理有限公司 投资公司 - 碧云银霞投资管理咨询(上海)有限公司投资公司- 建投投资有限责任公司投资公司- 果行育德管理咨询(上海)有限公司其它- 北京泰德圣私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 山东国泰资本管理有限公司 其它 - 东方电气投资管理有限公司 投资公司 - 山东省土地发展集团有限公司 其它 - 江西彼得明奇私募基金管理有限公司基金管理公司- 红塔证券股份有限公司证券公司- 一、公司情况介绍(一)业绩总览 公司2024年上半年营业收入为30,714.02万元,同比下降1.24%,其中2024年二季度公司的营业收入为15,615.55万元,同比增长1.09%,环比增长3.42%。报告期内归属于上市公司股东的净利润为764.53万元,同比下降83.40% 。 报告期内,公司持续加大研发投入,研发费用投入占比达到28.63%,研发人员职工薪酬、研发物料消耗、研发设备折旧较上年同期均有所增加。2024年以来,公司在西安和上海建设研发中心,加大技术研发投入,加速产品开发进度,对公司未来的业绩将产生积极影响。 (二)业绩亮点1、自研核心技术平台 报告期内,搭载公司自研核心技术平台数字示波器产品的销售占比为77.97%,同比提升5.09个百分点,其中2024年第二季度占比83.06%,较2024年第一季度环比提升10.30个百分点,对公司营业收入起到重要支撑作用。 2、高分辨率数字示波器 报告期内,公司DHO系列高分辨率(垂直分辨率≥12bit)数字示波器销售收入同比增长201.29%,持续保持快速增长。3、高端数字示波器 报告期内,公司高端数字示波器产品销售情况良好,主机及选附件销售收入占整体数字示波器销售收入的比例为23.92%。4、电源及电子负载产品 报告期内,公司电源及电子负载产品同比增长20.14%,呈现快速增长趋势。 5、毛利率 报告期内,公司毛利率达56.67%,同比提升1.06个百分点;二季度公司的毛利率为58.46%,同比提升1.47个百分点,环比提升3.66个百分点,公司毛利率持续提升。 6、ESG报告 普源精电发布了第二份年度《环境、社会责任及公司治理(ESG)报告》,真实、客观地介绍了2023年度普源精电在环境、社会责任和公司治理方面的管理举措、亮点实践与成效。 (三)经营展望1、业绩更新 经公司初步统计,2024年7月的营业收入同比提升不低于33.81%(不含未确认收入的订单金额)。本报告期已发货但未实现收入确认的订单金额合计为2,628.71万元,此部分订单预计在第三季度确认收入。 2、新品发布 2024年8月8日,公司召开了2024年夏季新品发布会,发布了DHO5000系列高分辨率数字示波器以及DG5000Pro系列函数/ 任意波形发生器,上述产品进一步丰富了公司的产品线,将在下半年对公司经营业绩的提升产生积极促进作用。3、槟城基地 2024年8月26日,普源精电马来西亚公司在槟城举办盛大开业仪式,马来西亚重要政府官员代表、公司董事会、管理层以及重要合作 伙伴约130名嘉宾出席了本次庆典。这不仅是普源精电发展史上的辉煌篇章,更是普源精电海外战略布局、完善全球供应链体系的关键里程碑。 4、耐数电子 2024年上半年,公司积极推动对北京耐数电子有限公司(以下简称“耐数电子”)的并购交易,7月15日,公司收到证监会同意注册的批文;2024年8月20日,北京市海淀区市场监督管理局已核准耐数电子就本次交易涉及的工商变更相关事项,耐数电子67.7419%股权已变更登记至普源精电名下,本次交割完成后,普源精电持有耐数电子100.00%的股权。报告期内,耐数电子的营业收入同比增长748.44%。截至2024年5月末,耐数电子预计于2024年度验收的在手订单金额为6,932.43万元,预期耐数电子在 手订单实现情况良好,具备持续获取订单的能力,能够为其业务的可持续性提供有力的保障。 交易完成后,公司将尽快推进业务、技术、财务、人员和机构整合工作的落实,推动公司实现从硬件为主的电子测量仪器供应商到综合解决方案提供商的转型升级。同时,普源精电与耐数电子也将充分发挥在市场、产品、技术、采购、生产等方面的协同效应,拓宽技术与产品布局,有效提升双方的主营业务规模和行业地位。 二、投资者互动交流Q:公司DS80000系列高端数字示波器当前的进展及未来的预期? A:DS80000系列高端数字示波器是我们今年重点推广的产品,全年销售收入预期会达到数千万元人民币。目前已有超过200家客 户参与旗舰新品试用活动,超出活动预期。在核心大客户客户拓展方面已取得实质性突破,其中一个战略客户完成了产品性能和测试场景验证,并已在第三季度下达首批订单,其中包含13GHz和8GHz型号。这说明DS800000系列产品对国外产品的替代能力得到核心大客户 认可。此外,该系列产品在教育市场、科研院所和海外市场也正在积极地同步的推进中,预期良好。Q:公司的毛利率在上半年度改善的原因是什么?下半年毛利水平将如何? A:2024年第二季度公司的毛利率提升的主要原因可以归结为两个方面:一方面,自研核心技术平台新品的放量销售;另一方面,高端和高毛利产品销售结构的优化。总体而言,下半年的毛利率预计将在现有基础上进一步提升。 Q:请问目前三季度的主要驱动因素是什么? A:第三季度业绩的根本驱动因素还是产品力。一方面,DHO系列高分辨率数字示波器凸显战略优势。其产品竞争优势显著,已经发布包DHO5000/4000/1000/900/800在内的完整产品矩阵,覆盖入门到中端、2通道到8通道、70MHz带宽到1GHz带宽,对 原先8bit老产品的可替代性得到市场验证,对竞品战略优势显著,预计在三、四季度仍将持续高速增长。 另一方面,DS80000系列高端数字示波器实现放量销售。不仅在国内获得了战略客户的订单,且目标客户试用热情高涨。公司预期第三季度将进入该产品重要收获期,预计将超过上半年的订单量。此外,公司预测国内外市场需求侧会得到进一步改善。国内市场端,包括“设备更新”在内的政策红利,开始在第三季度落地高等教育市场。海外市场端,的公司在海外市场的营销布局不断优化,尤其是在新布局市场 ,如韩国、印度和马来西亚等都取得了明显效果,叠加欧美市场的复苏,使得内外部市场都表现出积极态势。Q:公司三季度和今年的经营展望如何? A:在第三季度,基于在手订单和新品销售评估,公司预期营业收入将恢复高速成长,季度同比和环比均实现显著提升。我们全年的业绩预期可参考公司2024年的股权激励计划所设定的考核指标。 Q:耐数电子的经营预期如何? A:2024年上半年,耐数电子的营业收入同比增长748.44%。同时,耐数电子预计于2024年度验收的在手订单金额为6,932.43万元,预期耐