安克创新（300866）：公司信息更新报告：2024Q3业绩延续高增，关注渠道+潜力品类共振带动长期增长

安克创新（300866SZ） 2024年10月30日 投资评级：买入（维持） 日期20241030 2024Q3业绩延续高增，关注渠道潜力品类共振带动 长期增长 公司信息更新报告 吕明（分析师）周嘉乐（分析师）林文隆（分析师） 当前股价元8091 一年最高最低元102005021 lvmingkyseccn 证书编号：S0790520030002 zhoujialekyseccn 证书编号：S0790522030002 linwenlongkyseccn 证书编号：S0790524070004 总市值亿元42996 流通市值亿元23982 总股本亿股531 流通股本亿股296 近3个月换手率9489 股价走势图 安克创新沪深300 48 32 16 0 16 32 48 202310202402202406 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024Q2营收高增，全球多渠道拓展带动全品类增长公司信息更新报告》2024831 《2023Q4及2024Q1营收表现亮眼，毛利率持续提升公司信息更新报告》2024428 《2023Q3业绩超预期，建议关注储能 安防等品类放量公司信息更新报告》20231030 2024Q3业绩高增，关注渠道潜力品类共振带动增长，维持“买入”评级2024Q1Q3营收16449亿元（396），归母净利润1472亿元（213），扣非净利润1303亿元（411）。2024Q3营收680亿元（441），归母净利润 599亿元（524），扣非净利润537亿元（420）。全品类在渠道深化下持续高增，我们上调盈利预测，预计20242026年归母净利润204224242913亿元（原值为197523592838亿元），对应EPS为384456548元，当前股价对应PE为218184153倍，长期维度品牌势能渠道覆盖面提升有望继续带动多品类增长，看好潜力品类储能及安防长期增长，维持“买入”评级。 2024Q3线下线上渠道增速环比提升，长期关注储能及智能安防市场增长 分渠道上看，2024Q1Q3线上线下渠道营收分别为114974952亿元，同比分别 4173482，其中独立站营收1646亿元（10452）。其中2024Q3线上 线下渠道营收同比分别46513861，独立站营收同比10671，单季度线上和线下营收增速环比H1提升，独立站延续翻倍增长趋势。分品类上看，单季度预计充电储能、智能安防、智能家居等核心品类均延续此前较高增长，年初以来公司针对iPhone15推出的多款充电器和移动电源于表现亮眼。短期维度，小充品类或受益消费电子需求回暖以及Apple无线充及产品升级迭代。中长期维度，品牌势能渠道覆盖面提升有望继续带动多品类增长，关注高景气阳台光储及移动家储市场带动储能品类长期增长，以及智能安防海外份额提升。 2024Q3毛利率小幅下降，整体费用率维持平稳，减值损失减少提升盈利 2024Q12024Q22024Q3毛利率分别为451245234299，同比分别 360605pct，单季度毛利率同比下降或系海运成本上涨汇率波动等多方面因素综合影响所致，但降幅整体可控。费用端，2024Q3期间费用率同比05pct，其中销售管理研发财务费用率分别为220329886014，同比分别 08021907pct。综合影响下2024Q3归母净利率同比05pct，扣非净利率同比01pct，当期净利率提升还受益于投资收益增加以及减值损失减少，2024Q3投资收益占营收比例同比09pct，减值损失占营收比例同比15pct。 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入百万元 14251 17507 24023 29863 35895 YOY 133 229 372 243 202 归母净利润百万元 1143 1615 2042 2424 2913 YOY 165 412 264 187 202 毛利率 387 435 442 441 440 净利率 80 92 85 81 81 ROE 171 208 225 224 224 EPS摊薄元 215 304 384 456 548 PE倍 390 276 218 184 153 PB倍 65 56 48 41 34 风险提示：海外消费需求快速回落；海运运价快速反弹；新品拓展不及预期等。财务摘要和估值指标 数据来源：聚源、开源证券研究所 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报 告 附：财务预测摘要 资产负债表百万元2022A2023A2024E2025E2026E利润表百万元2022A2023A2024E2025E2026E 流动资产 7009 9175 11235 12953 14976 营业收入 14251 17507 24023 29863 35895 现金 946 2065 2834 3523 4234 营业成本 8731 9885 13405 16693 20094 应收票据及应收账款 1222 1528 2277 2479 3201 营业税金及附加 7 10 11 15 18 其他应收款 46 94 98 141 146 营业费用 2938 3887 5405 6719 8076 预付账款 69 17 101 45 131 管理费用 465 583 913 1105 1292 存货 1480 2411 2865 3706 4204 研发费用 1080 1414 2114 2598 3087 其他流动资产 3246 3059 3059 3059 3059 财务费用 67 86 0 40 40 非流动资产 3124 3602 3819 4019 4208 资产减值损失 122 142 177 239 287 长期投资 366 517 703 888 1074 其他收益 43 82 40 50 50 固定资产 100 107 129 141 148 公允价值变动收益 279 183 110 100 100 无形资产 20 22 23 23 23 投资净收益 118 72 155 135 135 其他非流动资产 2636 2955 2965 2967 2963 资产处置收益 0 1 0 0 0 资产总计 10133 12777 15054 16973 19184 营业利润 1275 1806 2283 2709 3255 流动负债 2144 3421 4497 4712 4808 营业外收入 4 12 12 12 12 短期借款 159 270 1503 479 738 营业外支出 10 5 10 9 8 应付票据及应付账款 785 1553 1108 2335 1933 利润总额 1268 1813 2285 2712 3259 其他流动负债 1199 1598 1886 1898 2137 所得税 82 119 155 184 222 非流动负债 1044 1194 1079 959 835 净利润 1185 1694 2129 2528 3038 长期借款 614 611 496 376 252 少数股东损益 42 79 88 104 125 其他非流动负债 430 584 584 584 584 归属母公司净利润 1143 1615 2042 2424 2913 负债合计 3188 4615 5576 5672 5643 EBITDA 1328 1860 2327 2745 3255 少数股东权益 101 161 249 353 478 EPS元 215 304 384 456 548 股本 406 406 528 528 528 资本公积 2995 3128 3006 3006 3006 主要财务比率2022A2023A2024E2025E2026E 留存收益 3448 4535 5770 7160 8806 成长能力 归属母公司股东权益 6843 8000 9229 10948 13063 营业收入 133 229 372 243 202 负债和股东权益 10133 12777 15054 16973 19184 营业利润 167 417 264 187 202 归属于母公司净利润 165 412 264 187 202 获利能力毛利率 387 435 442 441 440 净利率 80 92 85 81 81 现金流量表百万元2022A2023A2024E2025E2026E ROE 171 208 225 224 224 经营活动现金流 1424 1430 397 2588 1427 ROIC 151 182 183 205 206 净利润 1185 1694 2129 2528 3038 偿债能力 折旧摊销 38 53 38 48 59 资产负债率 315 361 370 334 294 财务费用 67 86 0 40 40 净负债比率 29 99 43 198 208 投资损失 118 72 155 135 135 流动比率 33 27 25 27 31 营运资金变动 365 310 1525 178 1504 速动比率 18 15 15 16 19 其他经营现金流 113 22 90 70 70 营运能力 投资活动现金流 1892 4 10 13 11 总资产周转率 15 15 17 19 20 资本支出 1144 70 70 62 61 应收账款周转率 123 127 126 126 126 长期投资 162 70 186 186 186 应付账款周转率 124 105 121 117 114 其他投资现金流 586 136 265 235 235 每股指标（元） 筹资活动现金流 197 613 871 864 962 每股收益最新摊薄 215 304 384 456 548 短期借款 116 111 1233 1023 258 每股经营现金流最新摊薄 268 269 075 487 269 长期借款 508 3 115 120 124 每股净资产最新摊薄 1288 1505 1737 2060 2458 普通股增加 0 0 122 0 0 估值比率 资本公积增加 35 134 122 0 0 PE 390 276 218 184 153 其他筹资现金流 392 855 1989 280 1097 PB 65 56 48 41 34 现金净增加额 219 860 464 1712 453 EVEBITDA 323 227 184 150 125 数据来源：聚源、开源证券研究所 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现520； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在55之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性