豆类油脂日报：豆类止跌反弹 油粕强弱转换

15 豆类 专业研究·创造价值 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年10月29日豆类油脂 豆类油脂 豆类止跌反弹油粕强弱转换 核心观点 10月29日，豆类期价止跌反弹，油粕强弱转换。豆一期价震荡偏强，期 价承压于5日和10日均线交汇处，资金变化不大；豆二期价涨幅超1%，期价 站上5日均线，资金变化不大；豆粕期价反弹超1.5%，期价重返5日和10 日均线交汇上方，承压于20日均线，资金变化不大；菜粕期价探底回升，期价暂获60日均线支撑，资金变化不大。油脂期价高位调整，豆油期价跌幅1%，期价下探10日均线支撑，伴随减仓1万手；棕榈油期价震荡偏强，期价承压于5日均线，资金变化不大；菜籽油期价跌幅超1%，伴随小幅减仓，期价下探20日均线支撑，资金变化不大。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，油厂压榨盈亏平衡，按需生产为主。油厂豆粕库存高位去化，下游提货节奏保持高位，远期基差采购较为积极。尽管未来数月内国内菜粕供应相对宽松，但政策面的不确定性仍然存在，部分饲企做好修改饲料配方，降低菜粕添比的心理预期，关注豆粕对菜粕的替代增量变化。饲料企业豆粕物理库存天数明显上升。豆类库存开始自产业链上游逐渐向下游进行转移。整体来看，豆粕期价在跟随外盘美豆期价的同时，受到国内供需边际好转的带动，表现强于外盘。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，油粕套利资金出脱，油脂期价随之出现回落。随着油粕强弱关系的转换，油脂迎来调整，也给豆粕市场更多的喘息机会，减轻了豆粕期价的反弹压力。整体来看，油脂市场强势格局仍在，走势上受到原油市场的外溢影响。棕榈油仍是油脂市场风向标，短期高位强势震荡。豆油期价跟随走势为主，在美豆油和国内豆油库存去化预期的影响下，仍将高位波动，短期震荡偏强对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）咨询机构巴西家园农商公司（PAN）的顾问表示，截至周五，2024/25年度巴西大豆播种进度为35.9%，一周前为17.8%。尽管上周播种进度取得良好进展，但是仍然落后于去年同期的39.1%，也低于过去五年均值44.48%。管该咨询公司总监马修·佩雷拉表示，过去这一周的特点是农户加快田间作业，当周进度接近去年同期的水平。不过一些地区仍然令人担忧。中西部客户表示，降雨到来的时间存在差异。 2）美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量减少11%，比去年同期减少4%。截至2024年10月24日的一周，美国对中国（大陆地 区）装运1,493,661吨大豆，作为对比，前一周装运1,687,127吨大豆，2023年同期 对华装运1,548,193吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的 62.4%，上周是69.3%，两周前是68.0%。 3）美国农业部发布的压榨周报显示，截至2024年10月25日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.30美元，比一周前减少1.8%。作为参考，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅44.66美分，相当于每蒲5.27 美元；一周前为每磅42.92美分，相当于每蒲5.06美元。伊利诺伊州大豆加工厂的 48%蛋白豆粕现货价格为每短吨338.8美元，相当于每蒲7.88美元；一周前为每短吨 346.60美元，相当于每蒲8.06美元。同期1号黄大豆平均价格为9.85美元/蒲，一周前为9.76美元/蒲。 4）咨询机构AgRural周一称，在几个州降雨改善的支持下，农户在一周内就播种了800万公顷大豆。截至10月24日，巴西2024/25年度大豆播种进度为36%，高于一周前的18%，略低于去年同期的40%。过去一周增加的大豆面积有一半在马托格罗索州，因为该州降雨更为规律。但是播种进度最快的依然是帕拉纳，由于土壤水分良好，该州大豆播种进展保持强劲。 5）马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)上周五发布的数据显示，上周马托格罗索州的大豆种植面积猛增，达到预计总面积的55.73%。据IMEA称，尽管周度播种进度大幅增长，但是仍然落后于去年同期的70.05%，也低于历史同期均值62.32%。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3820 0 大豆（均价） —— 4003 0 豆粕（张家港） ≥43% 3020 +40 豆粕（均价） —— 3026 +13 豆油（张家港） 四级 8550 +30 豆油（均价） —— 8525 +13 棕油（广东） 24度 9570 +120 棕油（均价） —— 9550 +120 菜油（张家港） 进口四级 9660 +30 菜油（均价） —— 9665 +30 数据来源：汇易网、宝城期货 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 图6棕榈油基差 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。