豆类油脂日报：油粕强弱转换 棕榈油引领油脂反弹

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年2月3日豆类油脂 豆类油脂 油粕强弱转换棕榈油引领油脂反弹 核心观点 今日豆类油脂走势分化，两粕窄幅波动。油脂迎来反弹，棕榈油涨幅1%，引领油脂板块小幅反弹但总旅游盘中减仓2.7万手，反映出空头减仓推动的上涨。油粕强弱关系发生一定转换。 宝城期货研究所 投资咨询团队 春节过后，随着油厂逐渐恢复开工生产，油厂豆粕库存将进入修复通道。春节过后，终端市场的低库存意味着补库需求仍存，补库的节奏仍将决定豆粕库存的修复速度，成为影响短期豆粕现货价格的重要因素。同时高基差仍是期价的重要支撑，豆粕2305合约整体受到南美大豆定价的影响，持续受到外盘联动影响，整体来看现货基差强势仍是豆粕期价的重要支撑，多头思路维持。 油脂市场，目前印尼生柴新政进入实施阶段，马棕产量下降和出口下滑交替。需求国，中国和印度进口量双双下降。国内棕榈油港口库存累库速度或将有所放缓。同时在市场预期主导下，后期的消费棕榈油依然占优势，直接体现为棕榈油期价的高波动率。短期油脂期价动荡加剧，国内供需预期变化主导短期走势，内强外弱持续，连续下跌过后易出现反弹行情。。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国干旱监测周报（U.S.DroughtMonitor）显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数进一步下降。截至2023年1月31日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为135，一周前是137，去年同期178。干旱地区的人口达到7,594万人，上周为7,820万人。在美国中西部，伊利诺伊州和密苏里州的中度（D1）干旱和反超干燥（D0）得到改善，因为降水高于正常，土壤水分和河流状况出现改善。印第安纳州和俄亥俄州部分地区的反常干燥状况也得以改善。在美国平原地区，科罗拉多州和怀俄明州部分地区出现至少0.5英寸降水，使得怀俄明州东部的中度至严重（D1-D3）干旱和反常干燥（D0）得到改善，科罗拉多州西部的反常干燥得到改善。但是平原大部分地区的旱情状况保持不变，因为当地长期干旱性质而改善缓慢。 2）美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023年1月26日当周，美国对中国（大陆地区）的大豆净销售量约为84.2万吨，其中78.24万吨2022/23年度交货，6万吨在2023/24年度交货。作为对比，之前一周的销售量为106.9万吨，其中94.03万吨2022/23年度交货，12.9万吨在2023/24年度交货。当周美国还对中国销售32万吨玉米（其中14万吨为较晚报告）和5.3万吨高粱。当周还对中国 装运13.9万吨玉米和141.5万吨大豆。 3）巴西国家商品供应公司（CONAB）称，截至1月28日，巴西2022/23年度大豆收割完成5.2%，高于一周前的2%，但低于去年同期的11.6%。截至1月28日，巴西2022/23年度大豆种植工作完成了99.7%，一周前为99.5%，上年同期为99.6%。 4）罗萨里奥谷物交易所（BCR）发布报告称，2022年（1至12月）阿根廷大豆压榨量同比下降10%，从上年的4120万吨降至3720万吨。一周前阿根廷农业部称，2022年阿根廷大豆压榨量为3840万吨，同比下降9.4%。 5）棕榈油，南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2023年1月1-31日马来西亚棕榈油产量较上月减少27.01%。油棕鲜果串单产较上月减少23.96%，出油率增加0.58%。与此同时，船运调查机构SGS周二公布的数据显示，马来西亚1月棕榈油产品出口量为1,113,292吨，较上月的1,512,468吨减少26.4%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5240 0 大豆（均价） —— 5340 0 豆粕（张家港） ≥43% 4640 -10 豆粕（均价） —— 4663 -20 豆油（张家港） 四级 9510 0 豆油（均价） —— 9488 0 棕油（广东） 24度 7570 0 棕油（均价） —— 7678 0 菜油（张家港） 进口四级 10920 0 菜油（均价） —— 10943 0 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。