2024年三季报&年报业绩预告点评：业绩符合预期，AI全面赋能业务发展

立讯精密2024年前三季度业绩表现强劲，营收和净利润均实现同比增长。具体数据如下：前三季度实现营业总收入1771.77亿元，同比增长13.67%；归母净利润90.75亿元，同比增长23.06%；扣非归母净利润81.17亿元，同比增长15.43%。单Q3表现尤为突出，营业收入735.79亿元，同比增长27.07%，环比增长43.73%；归母净利润36.79亿元，同比增长21.88%，环比增长25.76%；扣非归母净利润31.58亿元，同比增长9.71%，环比增长13.74%。公司预计全年归母净利润131.43亿元~136.91亿元，同比增长20%~25%；扣非归母净利润114.86亿元~127.13亿元，同比增长13%~25%。

公司业绩符合预期，盈利能力环比持续上行。公司遵循“三个五年”计划，一方面巩固消费电子业务基本盘，另一方面借助通讯和汽车业务推动多元化发展。产品结构方面，公司实现跨领域资源整合，促进消费电子、通信、汽车业务协同，拓展现有业务，深化产业链垂直整合，并布局新产品、新技术和新领域。Q3毛利率为11.75%，同比下降2.01个百分点，环比下降0.94个百分点，主要受控股子公司立铠精密科技成本费用损失影响。费用端，三费占营收比为6.80%，较去年同期提升0.30个百分点，主要因管理费用及研发费用提升。

AI赋能下，消费电子、通讯和汽车业务全面开花。消费电子领域持续推动手机、PC、XR、可穿戴设备等迭代；通讯业务深耕电连接、光连接等产品，收获头部客户认可，数据中心高速互联产品成功开发；汽车业务通过快速迭代和成本控制，深耕汽车零部件，与头部主机厂建立深度合作，汽车线束、连接器、智能座舱等全面布局，H1汽车业务收入增长48%以上。

投资建议：预计24/25/26年归母净利润分别为135.14/172.50/211.58亿元，对应PE为23/18/15倍。公司“整机组装+精密组件+模组”布局完善，随手机组装份额提升、汽车和通信业务拓展及新品放量，业绩有望进一步增长。维持“推荐”评级。

风险提示：消费电子需求疲软、行业竞争加剧、新业务拓展不及预期。