投资要点 事件:公司发布2024年三季报,2024Q1-Q3实现营收16.5亿元,同比+10.2%; 实现归母净利润2.1亿元,同比+44.9%;单2024Q3实现营收7.4亿元,同比+34.4%,环比+33.2%;实现归母净利润1.0亿元,同比+113.7%,环比+165.8%。 24Q3业绩高增长超预期,海外业务占比提升。 业务结构优化、期间费用控制良好,公司盈利能力提升。2024Q1-Q3公司综合毛利率为24.3%,同比+1.3pp,毛利率提升主要系公司毛利率高的海外业务占比提升;净利率为12.6%,同比+3.0pp;期间费用率为7.7%,同比-0.8pp;其中,销售、管理、研发和财务费用率分别为1.2%、2.9%、3.9%、-0.2%,分别同比-0.7pp、+0.1pp、-0.6pp、+0.4pp。单2024Q3,公司毛利率为27.2%,同比+5.9pp;净利率为13.9%,同比+5.1pp;期间费用率为6.2%,同比-1.6pp,其中,销售、管理、研发和财务费用率分别同比+0.5pp、-0.2pp、-1.8pp、-0.15pp。 海外市场营收高增拉动公司业绩增长。单2024Q3,公司业绩高增长主要系海外项目收入增长拉动,且海外业务毛利率优于国内,2023年公司国内业务毛利率为15.0%、国外业务毛利率32.8%,且公司产品性价比优势明显,近年来海外市场持续拓展,在巩固中东、东南亚、日韩等传统优势市场同时,成功新开拓南美洲等市场,签订公司多个新产品项目,随着公司海外市场深入拓展,有望持续受益于“一带一路”海外出口,助力公司业绩不断增长。 公司回购股份,彰显未来发展信心。公司于2024年9月13日宣布回购股份方案,拟用资金总额1500万元至3000万元,回购价格不超过23元/股,回购期限为6个月;2024年10月18日,公司以集中竞价交易方式实施了首次回购,首次回购的股份数量为20万股,已回购股份占公司总股本的比例为0.125%,已支付总金额361.7万元(不含交易佣金等交易费用);此举措展现了公司对未来发展的自信,有助于提振市场信心。 27186 盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润为2.8、3.7、4.9亿元,对应EPS为1.74、2.29、3.08元,当前股价对应PE为12、9、7倍,未来三年归母净利润复合增长率37%,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期、扩产建设不及预期、客户项目进展不及预期、汇率波动等风险。 指标/年度