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公司简评报告：收入端增长提速，汽车电子业务持续放量

2024-10-30 黄涵虚东海证券 M.凯

核心观点：公司2024年三季报显示业绩增长提速，收入端受益于赛力斯等客户贡献增量，汽车电子业务放量，期间费用率同比改善显著，盈利能力提升。公司持续推进国内外产能建设，布局多个区域。
关键数据：
- 2024Q3营收71.30亿元，同比+43%；归母净利润7.78亿元，同比+55%；扣非净利润7.27亿元，同比+54%。
- 2024Q1-Q3营收193.52亿元，同比+37%；归母净利润22.34亿元，同比+40%；扣非净利润20.23亿元，同比+35%。
- 下游客户销量：北美客户+6%，吉利+19%，比亚迪新能源乘用车+38%，赛力斯+654%，小米+6%，理想+45%。
- 分业务营收：减震器+9%，内饰功能件+29%，底盘系统+36%，汽车电子+1880%，热管理系统-6%。
- 毛利率20.88%，同比-1.79pct，环比+0.48pct；期间费用率8.57%，同比-2.78pct，环比+0.36pct。
产能建设：
- 国内：淮南、湖州工厂投产，杭州湾产业园八期调试，九期及西安、济南、河南工厂建设中。
- 海外：北美墨西哥产业园一期、二期投产，设备安装调试中；美国奥斯汀、奥克兰工厂推进，筹划波兰工厂二期。
投资建议：维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润30.16亿元、40.09亿元、48.66亿元，EPS分别为1.79元、2.38元、2.89元，PE为25X、19X、16X，维持“买入”评级。
风险提示：下游客户汽车销量不及预期、海外市场及新产品拓展不及预期、原材料价格及汇率波动等。