业绩简评
2024年10月22日晚间，公司发布了2024年三季报。报告期内，公司实现营业收入44.23亿元，同比增长9.48%；实现归母净利润6.69亿元，同比增长8.28%。第三季度单季度，公司实现营业收入15.58亿元，同比增长10.06%，环比增长1.38%；实现归母净利润2.44亿元，同比增长17.91%，环比下降0.03%；实现扣非后归母净利润2.31亿元，同比增长13.74%，环比下降1.30%。
经营分析
- 半导体市场需求：公司收入规模稳健增长，主要得益于国内汽车电子行业需求持续旺盛，以及工业和消费类需求逐步改善。
- 毛利率：公司毛利率稳步上升，第三季度单季度销售毛利率达到33.59%，环比提升2.27个百分点。销售净利率为15.81%，环比略微下降0.07个百分点。
- 研发投入：公司在汽车电子市场发力，不断开发新品形成差异化竞争优势。三季度研发费用率为6.99%，较去年同期上涨0.48个百分点。
- 市场拓展：随着汽车行业电动化和智能化转型，车规级功率器件市场存在增量空间，存量市场的中低压功率器件国产化率仍有较大提升空间，为公司提供了新的增长机遇。2024年前三季度，汽车电子业务营收较去年同期上升60%。同时，消费电子及工业类业务营收也实现了20%以上的增长。
盈利预测与评级
考虑到行业景气度逐步复苏，公司预测2024年至2026年的归母净利润分别为9.53亿元、11.98亿元和14.10亿元，分别同比增长3%、26%和18%。对应的市盈率分别为29倍、23倍和19倍，维持“买入”评级。
公司基本情况
- 营业收入：预计2024年至2026年的营业收入分别为60.23亿元、72.88亿元和83.49亿元，分别同比增长11.33%、21.01%和14.56%。
- 归母净利润：预计2024年至2026年的归母净利润分别为9.53亿元、11.98亿元和14.10亿元，分别同比增长3.16%、25.70%和17.71%。
- 每股收益：预计2024年至2026年的EPS分别为1.76元、2.21元和2.60元。
- 市盈率：预计2024年至2026年的PE分别为28.60倍、22.75倍和19.33倍。
- 市净率：预计2024年至2026年的PB分别为3.09倍、2.84倍和2.58倍。
风险提示
- 行业需求恢复不及预期。
- 市场竞争加剧。
- 汇率波动。
- 产能投放不及预期。
- 限售股解禁。
公司财务概况
- 收入增长：2024年前三季度主营业务收入同比增长11.33%至6.023亿元。
- 毛利率：2024年第三季度毛利率为33.59%，较上年同期提高2.27个百分点。
- 费用控制：销售费用、管理费用和研发费用均有所增加，但控制在合理范围内。
- 资产负债情况：截至2024年第三季度末，公司总资产为12,627亿元，负债总额为3,940亿元，股东权益为8,246亿元。
结论
公司凭借在汽车电子领域的优势，持续优化产品结构和市场布局，预计未来盈利能力将持续提升。然而，需要注意的是，市场环境变化、竞争加剧等因素可能对公司业绩造成影响。
