钢铁行业周度报告：铁水产量增至228万吨/天，钢价受政策提振偏强运行

铁水产量增至228万吨/天，钢价受政策提振偏强运行 钢铁行业周度报告 钢铁 投资评级：推荐（维持） 投资要点 供应：本周（9.28-10.4）日均铁水产量增长至228万吨/天附近，螺纹钢产量 增幅持续领先。本期高炉开工率（样本数247家）79.57%，环比上升1.34个 2024年10月08日 证券研究报告|产业周报 分析师：张锦 分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 研究助理：吴晗 邮箱：wuhan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 行业走势图（2024年9月30日） 资料来源：iFind，华宝证券研究创新部 相关研究报告 1、《8月国内钢铁供需双弱，出口同比增幅重回两位数—钢铁8月月报》2024-09-24 2、《铁水产量连续第四周回升，铁矿供应远端降、近端增—铁矿行业周度报告》2024-09-24 3、《日均铁水产量增幅收窄，成材价格震荡上行—钢铁行业周度报告》2024-09-23 百分点；日均铁水产量持续回升至228.02万吨，环比上升3.16万吨，涨幅为1.41%，为连续第五周增长。五大材总产量853.58万吨，环比3.7%，长材增幅大于板材。长材产量合计316.1万吨，环比6.43%；板材产量合计537.48万吨，环比2.17%。钢企利润的修复促进钢厂复产节奏加快，分品种来看，螺纹钢增产持续领先，线材产量小幅回落。本周螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的周度产量分别为225.14万吨、90.96万吨、146.94万吨、305.84万吨、84.7万吨，环比分别为9.58%、-0.63%、0.93%、3.23%、0.61%。近期地产、消费等相关宏观政策节奏快、释放信号强，旺季需求或能延后兑现，且目前铁水产量仍低于2022、2023年同期水平，叠加盈利好转的刺激，预计节后钢铁供应或将持续呈增长态势。 库存：本周（9.28-10.4）受“十一”长假影响，钢材库存有累库现象，厂库增幅大于社库。根据钢联数据，本周五大材钢材总库存（社库+厂库）1339.11万吨，环比3.7%；其中钢厂库存合计403.89万吨，环比6.3%；社会库存合计 935.22万吨，环比2.5%，建材的库存累积较为明显。建材、板材的总库存（社库+厂库）分别为564.65万吨774.46万吨，环比分别为9%、0.1%；其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的总库存（社库+厂库）分别为453.09万吨、111.56万吨、211.06万吨、391.07万吨、172.33万吨，环比分别为9.06%8.72%、2.68%、-2.14%、2.18%，除热卷外其余品种的库存均增加，螺纹钢因增产较多累库最为明显。本周多数时间处十一假期期间，多数贸易商处于休市状态，下游出货也受到较大影响，钢材库存累积，但螺纹钢、线材的库存仍处近四年同期低位。 消费：本周（9.28-10.4）钢材整体表需走弱，观察节后需求释放速度。本周五大材表观消费合计806.38万吨，环比-11.71%。长材表观消费合计269.52 万吨，环比-24.1%;板材消费合计536.86万吨，环比-3.8%。其中螺纹钢、线材中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的表观消费量分别为187.51万吨、82.01万吨、141.43万吨、314.4万吨、81.03万吨，环比分别为-26.6%、-17.76%、-5.88% -1.25%、-9.51%。本周钢材表需受十一假期影响较大，环比呈现走弱的态势。9月24日，央行在国新办发布会上表示，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%；9月29日，中国人民银行公布存量房贷利率下调细则。近期政策释放信号强，预计钢铁基本面短期具有反弹基础，需观察节后需求释放速度。 价格及盈利：本周（9.28-10.4）钢价偏强运行，钢企盈利情况迎来较大幅度的改善，螺纹、冷轧扭亏为盈。根据钢联数据，本周螺纹钢、线材、中厚板、 热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为3923.52元/吨、4217.44元/吨、3722.13元/吨、3672.11元/吨、4122.66元/吨，环比分别为13.95%、11.76%、12.58%13.69%、11.14%，五大材的价格均强势走高，钢企盈利状况迎来较大幅度的改善。根据钢联数据，本周钢企盈利率（247家钢企）进一步回升19.05个百分点至37.66%，螺纹钢高炉利润、热卷毛利、冷卷毛利分别为212.65元/吨、-27.37元/吨、74.61元/吨，环比变化分别为+297.81元/吨、+267.38元/吨、+235.32元/吨，三大品种的利润修复均达到200元/吨以上，螺纹、冷轧扭亏为盈。在政策支持下，市场情绪较为乐观，叠加旺季或将延后兑现的预期，预计短期内钢价仍存上涨的基础。 投资建议：本周钢厂复产节奏加快，日均铁水产量增长至228万吨/天附近，宏观政策节奏快，释放信号强，市场信心得到提振，钢价强势上涨。受十一假期影响，钢材库存虽有累积现象，但仍处历史较低位置。在政策支持下，“金九”旺季或将延后兑现，预计短期内钢价仍将偏强运行。需观察节后需求释放速度，警惕钢厂复产过快。拉大预期与现实的矛盾。 风险提示：钢厂复产过快导致钢价下跌风险；下游消费不及预期；政策效果不及预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。 内容目录 1.钢铁行业周度数据变化情况4 2.钢铁行业周度数据走势汇总5 3.行业新闻及公司动态8 4.风险提示9 图表目录 图1：钢铁行业供应走势5 图2：钢铁行业库存走势6 图3：钢铁行业消费走势7 图4：钢铁行业价格走势7 图5：钢铁行业盈利走势8 表1：钢铁行业周度数据变化情况4 1.钢铁行业周度数据变化情况 表1：钢铁行业周度数据变化情况 2024年9月28日-10月04日钢铁产业高频数据跟踪 产业链上期 本期 环比 环比 位置2024-09-27 2024-10-04 （绝对值） （百分比） 日均铁水产量:全国(样本数247家) 224.86 228.02 3.16 1.41% 高炉开工率:全国(样本数247 78.23 79.57 1.34 - 家)(%) 全国建材钢厂:螺纹钢:产量（万吨） 205.46 225.14 19.68 9.58% 全国建材钢厂:线材:产量（万吨） 91.54 90.96 -0.58 -0.63% 全国中厚板钢厂:中厚板（万吨） 145.58 146.94 1.36 0.93% 热轧板卷:产量（万吨） 296.28 305.84 9.56 3.23% 全国冷轧板卷钢厂:冷轧板卷:产量 84.19 84.70 0.51 0.61% （万吨） 总库存:螺纹钢（万吨） 415.46 453.09 37.63 9.06% 螺纹钢厂库（万吨） 128.13 137.25 9.12 7.12% 总库存:线材（万吨） 102.61 111.56 8.95 8.72% 线材厂库（万吨） 46.23 52.15 5.92 12.81% 总库存:中厚板（万吨） 205.55 211.06 5.51 2.68% 中厚板厂库（万吨） 80.70 81.30 0.60 0.74% 总库存:热轧板卷（万吨） 399.63 391.07 -8.56 -2.14% 热卷厂库（万吨） 83.65 89.47 5.82 6.96% 总库存:冷轧板卷（万吨） 168.66 172.33 3.67 2.18% 冷卷厂库（万吨） 41.20 43.72 2.52 6.12% 螺纹钢表观消费（万吨） 255.46 187.51 -67.95 -26.60% 线材表观消费（万吨） 99.72 82.01 -17.71 -17.76% 消费中厚板表观消费（万吨） 150.26 141.43 -8.83 -5.88% 热轧板卷表观消费（万吨） 318.38 314.40 -3.98 -1.25% 冷轧板卷表观消费（万吨） 89.55 81.03 -8.52 -9.51% 钢材综合价格指数（点） 92.85 - - - 螺纹钢价格（元/吨） 3443.34 3923.52 480.18 13.95% 线材价格（元/吨） 3773.78 4217.44 443.66 11.76% 中厚板价格（元/吨） 3306.20 3722.13 415.93 12.58% 价格及热轧板卷价格（元/吨） 3229.93 3672.11 442.18 13.69% 盈利冷轧板卷价格（元/吨） 3709.36 4122.66 413.30 11.14% 247家钢铁企业盈利率(%) 18.61 37.66 19.05 - 螺纹钢：高炉：利润（元/吨） -85.16 212.65 297.81 349.72% 热轧板卷毛利（元/吨） -294.75 -27.37 267.38 90.71% 冷轧板卷毛利（元/吨） -160.71 74.61 235.32 146.43% 数据类别 （万吨） 供应 库存 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部，数据统计区间为2024年9月28日-2024年10月04日 2.钢铁行业周度数据走势汇总 图1：钢铁行业供应走势 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 图2：钢铁行业库存走势 资料来源：钢联数据,华宝证券研究创新部 图3：钢铁行业消费走势 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 图4：钢铁行业价格走势 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 图5：钢铁行业盈利走势 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 3.行业新闻及公司动态 1、9月29日，中国人民银行发布公告，将引导存量房贷利率批量下调，市场利率定价自律机制同时发布倡议，批量下调存量房贷利率。公告显示，完善商业性个人住房贷款利率定价机制，允许满足一定条件的存量房贷重新约定加点幅度，促进降低存量房贷利率。市场利率定价自律机制同时发布倡议，各家商业银行原则上应在2024年10月31日前对符合条件的存量房贷开展批量调整。 2、华菱钢铁10月7日晚间公告，结合公司发展战略、经营情况及财务情况，为维护公司全体股东利益，增强投资者信心，促进公司高质量发展，公司制定了“质量回报双提升”行动方案，具体举措包括：一、加快高端化、智能化、绿色化转型升级，推动企业高质量发展；二、发展新质生产力，销研产攻关取得新突破；三、深化“三项制度”改革，不断提升治理效能；四、坚持以投资者需求为导向，持续提升信息披露的质量；五、建立稳定透明的分红机制，积极回报各位股东。 3、包钢集团官微10月6日消息，近日，稀土钢冷轧板材厂西区镀锌生产线成功下线980 兆帕级别镀锌双相钢，标志着包钢股份试制该产品获得成功。这是继成功试制1180兆帕冷轧双相钢后，包钢股份冷轧板材再一次取得设计能力新突破。镀锌双相钢具有强度高、机加工性能和耐腐蚀性良好的特性，可用于汽车安全件、结构件等零部件制造，作为汽车钢产品在行业处于领先水平。近年来，随着汽车产业向高端制造转型，此类产品逐渐受到青睐，已成为汽车钢产品的新趋势。包钢股份进一步贴近市场，瞄准高端汽车钢目标，全面推进590至980兆帕级别镀锌双相钢系列产品，以满足汽车钢市场全品种需求。 4.风险提示 钢厂复产过快导致钢价下跌风险；下游消费不及预期；政策效果不及预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 公司和行业评级标准 ★公司评级 报告发布日后的6-12个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为基准： 买入：