核心观点与关键数据
公司概况：华润博雅生物制药集团股份有限公司是一家以血液制品业务为主的综合性医药产业集团，拥有6家成员企业和14个单采血浆站，产业遍布江西、广东、江苏、四川、北京、贵州、山西及海南等地。公司核心产品是人纤维蛋白原，拥有90余个品种、近200个规格。
2024年前三季度业绩：营业总收入12.45亿元，归母净利润4.12亿元；血液制品营业收入10.89亿元，同比增长0.39%。合并报表营业收入下降主要由于2023年下半年转让天安药业、复大医药。
战略扩张：7月收购绿十字香港控股有限公司100%股权，加速提升公司规模与核心竞争力。目前正在办理股权交割手续。
采浆量及新站获批开采：2024年1-9月采集387.44吨原料血浆，同比增长12.39%；泰和浆站、乐平浆站7月获得《单采血浆许可证》正式开采。
股东回报：实施中期分红，每10股派发现金红利1.60元（含税），派发现金红利约0.81亿元。
互动交流要点
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血制品业务：
- 白蛋白供需紧张价格上涨，2024年前三季度国内、进口批签量均明显上升，价格略有下调。
- 人纤维蛋白原价格受同行业企业快速放量影响产生压力。
- 未来血液制品需求提升有积极作用。
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绿十字经营情况：
- 绿十字（香港）已取消技术转让费，保持正常盈利。
- 公司已储备绿十字经营团队，预计11月逐步接手并表。
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血制品利润增长与费用率：
- 销售费用随规模提升而增加，但营销费用率将逐步下降，主要由于产品结构调整和新产品推广投入。
- 未来销售费用率将维持在合理水平。
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10%静丙上市计划：
- 预计2025年获批上市，定价参考市场已有产品，价格约为普通静丙的两倍。
- 对吨浆利润贡献理论上估计至少是原有产品的1.8倍。
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业绩品种拆分与采浆量预期：
- 前三季度各产品贡献基本为白蛋白类、球蛋白类、因子类=3:3:4。
- 今年采浆量增长12.39%，明年预期持续增长。
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浆站拓展进度与目标：
- 公司全面梳理全国浆站开设潜力，明确拓展区域、策略与模式。
- 在华东、华中、华南、西南等地区发力拓展，持续努力完成浆站拓展目标。
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海外市场销售拓展：
- 公司响应“一带一路”政策，在周边国家进行产品注册申报，取得一定成果。
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小因子类产品与库存情况：
- Ⅷ因子、PCC高速增长，未来将实现产销平衡。
- 各类产品库存基本稳定。
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智能工厂建设：
- 主体工程8月完成结构封顶，预计2025年底试生产，2027年7月正式投产。
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静丙海外出口规划：
- 国内静丙市场稀缺，公司主要保持国内需求，后续根据市场情况逐步对接出口。
- 除静丙外，其他产品也在申请海外注册申报。
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绿十字血浆运输至智能工厂的可能性：
- 血液制品生产企业与浆站供应关系一对一，跨企业调浆生产较难。
- 公司密切关注政策变化，积极与相关部门沟通。
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丹霞生物整合预期：
- 丹霞生物经营稳步恢复，9个浆站恢复采浆，静丙和其他产品研发取得进展。
- 公司与丹霞生物签订战略合作协议，大股东及合作方保持良好沟通。
公司未来展望
公司对血制品板块业绩增长充满信心，内生外延均有突破，采浆量增速良好。行业短期增速放缓，部分产品价格承压，但长期市场需求仍可期。公司将从采浆端、产品端、市场端、国际化等多方面布局，重点提升浆量、浆站、产能规模，加大研发投入，做好市场转化，推进产品国际化。
