公司概况与财务表现
华润博雅生物是一家以血液制品业务为主的综合性医药产业集团，拥有6家成员企业和14个单采血浆站，产业遍布多地。公司核心产品是人纤维蛋白原，拥有90余个品种、近200个规格。2025年前三季度，公司营业总收入14.73亿元，归母净利润3.42亿元，营业收入增长18.38%，归母净利润下降16.90%。主要原因是2024年并购绿十字导致的合并报表范围变化及评估增值的存货转销和资产折旧摊销。公司持续聚焦血液制品业务，9月份将博雅欣和80%股权转让给抚州高新区财投集团，并积极推进新百药业的剥离处置。采浆量方面，2025年1-9月合计采集492吨，同比增长5.2%，高于行业增速。
互动交流内容
- 广东联盟集采：各产品价格表现较好，市场需求稳定，但行业利润端受医保控费等政策影响下降。公司将持续跟踪市场变化，优化营销策略。
- 绿十字经营情况：公司实施“三个业务中心,加职能垂直穿透”的管理模式，绿十字整体经营稳健，盈利能力保持上升趋势，营业收入、经营利润、利润总额同比均保持增长。
- 10%静丙推广：公司具有领先的学术推广模式，10%静丙上市需完成排产计划并获得批签发后可实现销售。
- 八因子产品销售：公司因子类产品上量较快，通过强化KA建设、学术推广等举措促进销量提升。绿十字在凝血产品领域具备产量、市场和品牌优势，是国内少数同时拥有人源VIII因子及重组VIII因子销售权的血液制品企业。
- 采浆量情况：2025年前三季度整体采浆量达492吨，同比增长5.2%。公司将持续挖潜现有浆站并加速新站建设，保证采浆量稳步增长。
- 十五五浆站扩张趋势：公司积极申请新设浆站，但新设浆站获批存在不确定性。
- 重组白蛋白上市影响：重组白蛋白获批适应症为“肝硬化低白蛋白血症”，临床应用场景有限，血源性人血白蛋白临床应用广泛，疗效和安全性经过长期验证。公司将持续跟踪市场情况，坚持研发创新，提升血浆综合利用率。
- 产品国际化：公司产品国际化步骤清晰，首先从非法规市场注册，再完成ICH、PIC/S、东盟等法规体系国家注册，最终进入欧美市场。公司借助华润集团海外资源优势，探索技术输出、海外合资等合作机会。
- 十五五规划：公司深化采浆端、产品端、市场端、国际化等方面的发展路径。原料端坚持“内生稳增长、外延扩规模”，加大研发投入拓展产品管线，优化产品结构；营销管理实施一品一策，与主流商业强强联合；深化国际化策略，融入“一带一路”倡议，推进重点产品的国际认证和国际注册。
研究结论
公司血液制品业务经营稳健，采浆量保持稳定增长，盈利能力持续提升。公司在市场推广、产品研发、国际化等方面具有明确战略布局，未来将继续深化采浆端、产品端、市场端、国际化等方面的发展，并关注外延并购机会，推动公司成为世界一流血液制品企业。
