博雅生物机构调研纪要

博雅生物机构调研报告 调研日期:2024-08-26 华润博雅生物制药集团股份有限公司是一家综合性医药产业集团,以血液制品业务为主,集生化药、化学药、原料药等为一体。公司成立于1993年,是华润大健康版块的血液制品平台,也是江西省唯一一家血液制品生产企业。公司旗下拥有6家成员企业,14个单采血浆站,产业遍布江西、广东、江苏、四川 、北京、贵州、山西及海南等地。公司的核心产品是人纤维蛋白原,产品包括血液制品、糖尿病及抗感染类化学药、生化药等,拥有90余个品种、近200个规格。公司是国家高新技术企业、国家企业技术中心,并建有江西省血液制品工程研究中心及博士后科研工作站。公司曾获得多个荣誉奖项,包括福布斯中国上市公司百强、江西省五一劳动奖状、江西省科技进步奖一等奖、江西省井冈质量提名奖、江西省劳动关系和谐奖、江西省“千企帮千村”精准扶贫行动先进企业、江西省红十字人道救助荣誉单位、江西省抗疫贡献企业等。未来,华润医药将以华润博雅生物为华润大健康板块的血液制品平台,推动国内血液制品行业资源整合,将华润博雅生物打造成为世界一流血液制品企业。 2024-08-27 总裁梁小明,副总裁、财务总监、董事会秘书梁化成,证券事务代表彭冬克 2024-08-262024-08-26 电话会议- Barings 其它 David 安信证券 证券公司 胡雨晴 上海沣杨 资产管理公司 吴亮 上海高毅 资产管理公司 刘慧敏,王潇 上海光大 其它 刘天雄 上海泾溪 - 吴克文 上海玖歌 投资公司 赖正健 上海玖鹏 资产管理公司 陆漫漫 上海宽奇 - 潘江 上海铭大实业 其它 蔡荣转 上海南土 - 许智涵 上海盘京投资 投资公司 曹姗姗 巴富罗(上海) - 胡晓忆 上海人寿保险 寿险公司 方军平 上海睿扬 - 罗会礼 上海同犇 投资公司 林烈雄 上海易则 - 黄朝豪,黄胜 上海原点 资产管理公司 杨建标 上海运舟 - 王岩 上海长见 - 王海琴 上汽颀臻(上海) 资产管理公司 沈怡雯,吴博 申万证券 证券公司 凌静怡,张静含 深圳安瑞置业 - 饶去非 宝盈基金 基金管理公司 姚艺 深圳华强 其它 金艳琼 深圳民森 投资公司 王旷辰 深圳清水源 投资公司 吴伟 深圳市金友创智 基金管理公司 阮帅 深圳市凯丰 - 薛良辰 深圳市尚诚资产 资产管理公司 黄向前 太平洋资产 保险资产管理公司 徐军平 太平洋资管 保险资产管理公司 史海昇 泰康资产 保险资产管理公司 郭曾渝 泰仁资本 其它 胡星 北京金百镕 投资公司 马学进,杨丹 天风证券 证券公司 李臻,师静秋 天士力资本 资产管理公司 郭建飞 天治基金 基金管理公司 王娟 闻天私募 - 张炜兵 西安景弘 - 屈科成 西藏东财 基金管理公司 唐忠 西藏合众易晟 投资公司 王华均 西南证券 证券公司 杜向阳,王彦迪 新活力资本 投资公司 李程 幸福人寿保险 寿险公司 赵一凡 北京龙悦之源 资产管理公司 王梓豫 阳光资产 保险资产管理公司 赵孟甲 颐和久富 投资公司 米永峰 银河证券 证券公司 宋丽莹 盈峰资本 资产管理公司 张庭坚 永安国富 资产管理公司 李勇 泽源资本 资产管理公司 李匆 长江养老 寿险公司 邱宏斌 长江证券 证券公司 张楠 长信基金 基金管理公司 褚培睿 招商银行 股份制商业银行 方博 北京神农 其它 王栋 招商证券 证券公司 方秋实,邱捷铭 浙江景和 - 俞谷声 浙江永禧 - 郑敏 浙商财产 - 吕国啟 浙商基金 基金管理公司 白玉 中国国际金融 证券公司 李梦遥 中国人保 综合保险公司 邢祎 中航基金 基金管理公司 王子瑞 中金公司 证券公司 张小勇 中山证券 证券公司 邹文辉 北京鑫慧易通 - 李慧 中信保诚 基金管理公司 王昊 中信建投 证券公司 刘若飞,汤然,文惠霞 中信证券 证券公司 王凯旋,张恒楠 中银国际 证券公司 经煜甚,李明蔚 中银三星 - 刘柏彤 中英人寿保险 寿险公司 刘汝鑫 中邮证券 证券公司 蔡明子,陈成,鲁春娥 北京禹田 - 刘元根 北京源峰 - 耿华 博裕资本HBMPartnersHongKongLimited 投资公司其它 陈云章,李嘉冕Miranda 产业研究院 基金管理公司 谭飞 大成基金 基金管理公司 童若琰 大摩基金 - 陶彦汝 东北证券 证券公司 付婷,杨绪朋 东方财富 其它 何玮 东方证券 证券公司 赵博宇 东吴证券 证券公司 周新明 东证融汇 资产管理公司 刘梦杨 沣京资本 资产管理公司 王世超 蜂巢基金 基金管理公司 赵花琴 HorizonChinaMasterFund其它LiShengnong 富国基金 基金管理公司 应中海 富荣基金 基金管理公司 李天翔 光大新鸿基 证券公司 WilsonLiu 光大证券 证券公司 刘勇,王明瑞 广东丹禾易嘉 资产管理公司 徐志稳 广东凡德 - 张炽开 广东天创 - 李艳杰,张玮雄 广东温氏 - 黎明,张磊 广东中顺纸业 其它 邓冠彪 广发基金基金管理公司李善欣,王蓄锐 POINT72ASSOCIATES,LLC其它SylviaWu,DylanChu 广州瑞民 投资公司 黄鹏 国海富兰克林 基金管理公司 刘牧 国金基金 基金管理公司 程子皓 国金证券 证券公司 马居东,袁维 国联人寿保险 寿险公司 赵志永 国联证券 证券公司 陈翠琼 国盛证券 证券公司 陶宸冉 国泰君安 证券公司 谈嘉程 国信证券 证券公司 隋欣 国信自营PrincipalAM/信安资管 其它- 余方升 PeterLuo 国元证券 证券公司 马云涛,张晋 海富通基金 基金管理公司 钟舒文 海通证券 证券公司 彭娉,闫明菲,张澄 汉享投资 投资公司 叶涛金 瀚伦投资大中华直通车 - 褚江敏 杭州博衍 - 熊文说 杭州恩宝 - 潘宗德 和谐健康 寿险公司 李水平 恒生前海 基金管理公司 鲁娜 恒越基金SagePartnersLimited 基金管理公司其它 王晓明,张其美娄莹琪 泓德基金 基金管理公司 郑舒泽 华安证券 证券公司 李雨涵 华宝基金 基金管理公司 卢毅 华福基金 基金管理公司 盛丽华 华泰证券 证券公司 李勇剑 华西基金 基金管理公司 刘佳妍 华源证券 证券公司 李强 汇添富基金 基金管理公司 张韡 嘉谟资本 资产管理公司 吴喆嶷,袁宇华 嘉实基金 基金管理公司 郝淼 SMAM三井住友投资 - SharonHu 建信基金 基金管理公司 郑丁源 建信养老金 其它金融公司 王新艳 交银施罗德 基金管理公司 楼慧源,周章庆 金信基金 基金管理公司 赵浩然 金鹰基金 基金管理公司 欧阳娟 金元顺安基金 基金管理公司 陈铭杰 静实投资 投资公司 吴明华 九泰基金 基金管理公司 李仕强 巨杉(上海)资产 资产管理公司 何川 君和资本 其它 崔雨菲 ubs - 陈晨 开思基金 基金管理公司 陈镛方 凯石基金 基金管理公司 许迟 利安人寿保险 寿险公司 胡瑜辉 民生证券 证券公司 袁维超 摩根基金 基金管理公司 钱正昊,叶敏 摩根士丹利基金 基金管理公司 陈思睿,陈修竹 宁银理财 其它金融公司 徐厚犇 鹏华基金 基金管理公司 林嵩 鹏扬基金 基金管理公司 崔洁铭 平安养老 寿险公司 陶歆蔚 UBSAssetManagementHongKongLtd其它EliseYing平安养老保险 寿险公司 邵瑾良 平安资产 保险资产管理公司 黄彬 前海开源 基金管理公司 黄智然 青骊投资 投资公司 付宇娣,赵栋 青榕资产 资产管理公司 唐明 泉果基金 基金管理公司 夏若瑜 森锦投资 投资公司 季亮 山东高速金融 其它 VickyZhu 山西证券 证券公司 张智勇 上海东方 资产管理公司 马庆华 本次互动交流的情况主要如下: 一、基本情况介绍 公司副总裁、财务总监、董事会秘书梁化成先生就2024年半年度经营情况作基本介绍:2024年上半年,公司努力抢抓市场机遇,整体经营业绩达成预期:营业总收入8.96亿元;归母净利润3.16亿元;血液制品营业收 入7.90亿元,同比增长3.64%。血液制品营业收入稳定增长,合并报表营业收入下降原因主要系2023年下半年转让天安药业、复大医药导致合并报表范围发生变化所致。 战略扩张方面:公司收购绿十字香港控股有限公司100%股权,从而新增1张生产牌照,新增4个在营单采血浆站,新增2个省份区域的 浆站布局,为公司整合行业资源、拓展新浆站开辟新的路径,从而加速提升公司的规模与核心竞争力。采浆量及新站获批开采方面:上半年在营14个浆站采集量246.89吨,同比增长14.63%;7月,公司泰和浆站、乐平浆站获得《单采血浆许可证》;新品放量方面: 公司新品PCC与Ⅷ因子市场表现抢眼,对公司利润贡献起积极作用;智能工厂建设:已完成主要主体结构封顶,标志着公司智能工厂建设项目就此迈入一个新的阶段;股东回报:公司积极回报股东,以504,248,738股为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.60 元(含税)。 二、互动交流1、公司上半年浆站拓展情况 一直以来,公司积极在符合条件的区域申请新设浆站,在以往的基础上,公司上半年新增4家县、市级批文,区域包括行业其他企业所在地的地区,以及公司新进入的地区、沿海地区。后续,如获批省级批文,公司将依据信息披露规范要求,及时披露。 公司在持续不断的推进内生浆站拓展,对于十四五的战略目标,不管是浆站的数量目标,还是采浆量的目标,公司从未放弃。2、产品毛利率下降的原因 公司毛利率下降主要是因为公司吨浆成本上升,今年上半年吨浆成本比去年同期增加增幅不到2%,吨浆成本是由血浆成本(包括血浆采集和血浆筛查)和生产成本(包括直接成本和制造费用)两部分构成。在血浆成本方面,公司略微增加了在血浆安全性的投入;在生产成本方面 ,生产制造费用上升,以及公司在积极推进智能工厂的建设,过程中增加了一些人员储备,导致成本增加。综上,从而导致公司成本上升、产品毛利率下降。 3、静丙出口的情况 由于国内对静丙的需求大,公司上半年对出口订单销售策略进行调整,上半年出口量较小。公司对全年订单进行了重新梳理和调整,包括国内和出口订单的匹配性,预计今年出口规模与去年持平。 4、10%静丙何时能上市销售、销售价格及对公司的影响 10%静丙被称为第四代静丙,其工艺、质量、安全性和有效性都有显著提升,公司预计明年获批上市。在定价方面,公司将采取跟随策略 ,参考市场上已有的产品定价。目前10%静丙产品定价较高,折合统一规格的价格约为普通静丙的两倍。 对公司利润的贡献,要看产量的情况,以及学术推广的效果。整体来看,如果单纯从替代角度来讲,理论上估计,10%静丙对吨浆利润贡献至少是原有产品的1.8倍。 5、PCC和Ⅷ因子上半年批签发数量下滑原因 由于血液制品生产周期较长,批签发数量和销售情况之间存在时间匹配问题。上半年,得益于营销端的变革,学术推广,特别是慢病管理平台的建设等,公司PCC、Ⅷ因子表现抢眼。后续公司根据市场情况适当调整生产周期及批签发节奏,以满足市场增长需求。 6、公司对博雅欣和增资的原因 公司对博雅欣和进行增资,是为了聚焦血液制品主业,促进非主业及高负债子企业的剥离工作,推进欣和的处置工作。7、重组白蛋白对人源性白蛋白的影响 目前重组白蛋白主要适应症是低白蛋白血症,用于校正血浆胶体渗透压。事实上白蛋白功能包括改善胶体渗透压、转运和解毒功能等。虽然重组白蛋白在某些领域有应用,但对行业的整体影响有限。对于白蛋白而言,最大的影响因素仍是进口白蛋白,而非重组白蛋白。 8、对丹霞生物的整合预期 关于丹霞生物,其经营正在稳步恢复和提升,2023年已实现扭亏为盈,并有9个浆站恢复采浆,今年上半年采浆量也有20%以上的增长。此外,丹霞生物在静丙和其他产品的研发上取得了进展,预计后续会有多款产品上市。 公司与丹霞生物签订了相关的战略合作协议,大股东华润方、公司和高特佳集团也一直保持良好的沟通互动,将适时推进整