博雅生物机构调研纪要

博雅生物机构调研报告 调研日期:2023-04-17 华润博雅生物制药集团股份有限公司是一家综合性医药产业集团,以血液制品业务为主,集生化药、化学药、原料药等为一体。公司成立于1993年,是华润大健康版块的血液制品平台,也是江西省唯一一家血液制品生产企业。公司旗下拥有6家成员企业,14个单采血浆站,产业遍布江西、广东、江苏、四川 、北京、贵州、山西及海南等地。公司的核心产品是人纤维蛋白原,产品包括血液制品、糖尿病及抗感染类化学药、生化药等,拥有90余个品种、近200个规格。公司是国家高新技术企业、国家企业技术中心,并建有江西省血液制品工程研究中心及博士后科研工作站。公司曾获得多个荣誉奖项,包括福布斯中国上市公司百强、江西省五一劳动奖状、江西省科技进步奖一等奖、江西省井冈质量提名奖、江西省劳动关系和谐奖、江西省“千企帮千村”精准扶贫行动先进企业、江西省红十字人道救助荣誉单位、江西省抗疫贡献企业等。未来,华润医药将以华润博雅生物为华润大健康板块的血液制品平台,推动国内血液制品行业资源整合,将华润博雅生物打造成为世界一流血液制品企业。 2023-04-18 副总裁、董事会秘书涂言实,证券事务代表彭冬克 2023-04-172023-04-17 特定对象调研公司会议室 中信建投 证券公司 刘若飞,汤然 兴业证券 证券公司 姚晟瑜 东吴证券 证券公司 张翀翯 广发基金 基金管理公司 王蓄锐 本次交流主要情况如下: 1、公司2023年Q1业绩较好原因 公司于2023年4月10日披露了第一季度业绩预告:血液制品业务(母公司)扣除合并层面抵销的子公司分红后的净利润较上年同期有较大增幅,主要系静丙、PCC、狂免的销售较上年同期增幅较大,以及理财产品结构差异对理财收益影响等因素所致。 关于非血液制品业务,公司复大医药经销业务净利润同比有较大幅度上升,主要系静丙、白蛋白产品销量增加影响。公司其他非血液制品业务收入及净利润均保持稳定。 2、公司吨浆利润行业优势及在提高吨浆利润方面的措施 吨浆利润受诸多因素的影响,如产品收得率、合格率、价格、产销平衡等,公司吨浆利润率一直稳居行业前列,得益于主要产品收得率较高 、产品结构均衡、产品产销平衡等。公司通过以下措施提升吨浆利润水平:不断加快研发进度,丰富产品线,提升血浆综合利用率;稳步优化生产工艺,持续提高产品收得率;积极开展产品学术推广,提升各产品的市场份额。 3、公司主要产品的库存情况及Ⅷ因子的销售规划 公司主要产品静丙、白蛋白、纤原库存量维持较低水平。Ⅷ因子2023年3月已获批签发,目前重点工作在于市场开发、终端准入,争取 今年达到5%市场份额。4、公司营销管理及营销费用率情况 自2018年起,公司率先开展营销体系变革,分别从学术体系建设、激励机制、商业渠道建设、营销队伍建设进行系统优化,成效显著。 经过近年来的市场验证,营销管理优势体现在如下方面。一是营销团队内部市场化竞争优势;二是学术推广专业化优势,所建立的专业化学术推广团队,已基本覆盖全国主流医院,为公司产品(特别是因子类等新产品)直达终端提供了强有力保障;三是主流商业渠道的整合优势,与主流商业形成了强强联合、优势互补,另外也极大地提升了货款的回款率。 未来,公司营销团队根据市场及医药政策的变化,持续优化营销管理举措,保持专业学术推广等营销管理的领先优势。随着销售规模的提升 ,公司营销费用率有望将逐步下降。但对于新产品,公司会加大学术推广的投入强度,以提升产品的市场占有率。5、公司未来几年的采浆增长规划 公司原料血浆来源主要通过以下方面。一是挖潜存量浆站,现有的14个浆站,至2025年计划采集650-700吨/年;二是申请新设浆站,力争十四五期间,实现浆站总数量、采浆规模翻番的目标。 6、公司新浆站爬坡周期 新采浆爬坡周期方面,新浆站第一年采集量一般在8-10吨,3年左右的时间达到30吨的规模。不同区域的浆站因人口密度、交通环境 、献浆文化等因素影响,采浆规模潜力也不同。7、公司血液制品产品研发进度 在研的项目包括人血管性血友病因子(vWF因子)、高浓度(10%)静注人免疫球蛋白等。其中vWF因子临床试验申请已于2021年8月获批准;高浓度(10%)静注人免疫球蛋白于2021年12月获临床试验申请批准。其他在研产品按计划积极推进,争取至2027年智 能工厂正式投产后,有更多的产品可投产。 未来随着新产品陆续上市,公司血液制品的产品结构将进一步拓宽,产品管线进一步丰富,公司综合竞争力将不断提升。 8、重组八因子对人源性八因子的影响 在局部市场,重组八因子的上市对人源性八因子形成一定的压力,但结合临床数据反馈来看,重组八因子容易产生抑制物。9、智能工厂的建设规划及目前进度 智能工厂建设是公司可持续发展的基础,是达成战略目标的重要举措。预计今年年底前完成土建封顶。公司已进一步细化了项目里程碑计划,预计可以按原定计划完成智能工厂的建设,至2025年下半年可实现试生产、2027年初实现正式投产。 10、公司商誉减值情况 公司商誉主要为收购天安药业、新百药业及广东复大形成的,总计6.6亿元。受医药环境政策变化的影响,天安药业、新百药业近2年业绩呈现一定程度的下滑,为克服政策带来的不利影响,天安药业、新百药业一直努力经营,通过优化产品结构、降本增效等措施保障各项业务正常推进。广东复大近年销售收入、利润稳步提升。 每年年终,公司会聘请第三方专业机构进行商誉减值测试及资产减值评估,然后根据评估结果及会计准则的要求进行会计处理。11、非血液制品业务剥离进度 针对同业竞争业务(天安药业和广东复大),华润医药承诺:自完成股份发行后的2年内解决同业竞争问题(即2023年底之前)。公司已 明确聚焦血液制品的发展,针对其他非血液制品业务,将适时进行剥离或者处置。 截至目前,公司就天安药业已初步锁定部分意向受让方,并就交易方式、交易时间等经深入讨论后形成了初步交易方案。关于广东复大,已与华润医商签订了《委托管理协议》及《股权转让框架协议》,将持有的复大医药75%的股权转让给华润医商。自启动立项及完成中介机构选聘等以来,现场尽职调查、专项审计及资产评估等工作已经接近尾声。 今年将继续推进与完成天安药业与广东复大的转让工作,预计在2023年承诺期满前将解决同业竞争问题。公司已明确聚焦血液制品的发展,针对其他非血液制品业务,将适时进行剥离或者处置。 12、丹霞生物浆站现状及公司的后续规划 自2020年10月华润博雅生物托管丹霞生物以来,丹霞生物经营状况逐步趋于良好。目前丹霞生物已有9个站开采,其他8个浆站的恢复采集工作也在积极推进。 丹霞生物在积极推进研发工作,于2022年12月申报静丙的临床并获得受理,计划2023年下半年申报纤维蛋白原的临床。 2022年度,剔除财务费用利息支出影响外,日常生产经营已达到盈亏平衡状态。未来随着丹霞生物生产经营和财务状况得到改善的情况下,在符合上市公司监管要求的前提下,经交易双方协商后,公司适时启动并购整合工作。 13、公司在并购整合方面的规划及进度 公司的未来发展战略已明确进一步聚焦于血液制品业务,力争成为世界一流血液制品企业。要实现此战略目标,内生式增长与外延式拓展都是很重要的举措。 公司自华润医药完成并购以来,一直在积极接触、储备潜在的血液制品并购标的。公司会根据战略规划,并结合市场情况,持续推进加大外延并购整合的工作。 14、公司国际化规划策略 结合公司十四五战略,公司在国际化布局方面有比较明确的策略和节奏,概括下来主要是三步走的实施策略。 第一步,保障公司外贸基本盘稳步增长。首先,在对中国药品监管体系较为认可的国家完成产品注册及实现销售;再次在ICH、PIC/S、东盟等法规体系国家完成注册并实现销售;最终进入药品监管较为严格的欧美市场。逐步实现外贸品种、地区的不断扩大。 第二步,“引进来、走出去”,即在外贸业务发展的同时,借助华润集团海外资源优势,探索推进技术输出、海外合资,以及血液制品前沿技术、产品、工艺引入等合作机会,丰富国际化战略内涵,提升公司的国际竞争力;目前公司已经储备了数个“走出去、引进来”的国际化项目合作,为进一步推进到落地实施做好前期铺垫和准备。 第三步,伴随智能工厂的投产及产能的提升,充分发挥产能和技术工艺优势,探索更多血液制品生产加工国际合作模式。