国际市场
核心观点： 美豆丰产预期兑现，南美大豆播种偏慢，美豆出口节奏受关注。
关键数据：
- 美农10月报告下调美豆单产至53.1蒲/英亩，总产量调降至45.82亿蒲。
- 美国大豆收获进度领先历史同期，预计2024/25年度美豆压榨量将提高6.0%。
- 巴西大豆播种进度落后于去年和近五年均值，预计2024/25年度巴西大豆产量将达到1.6628亿吨。
- 巴西大豆出口下滑，10月份出口量预计为463.0万吨。
- 美豆出口装船提速，10月份出口检验数量达到近250万吨，其中近170万吨运往中国。
- 投机基金连续两周增加看空押注，CBOT大豆期货及期权多头持仓为93,036手，空头持仓为152,610手。
研究结论： 美豆期价收获期低点或已出现，11月份美豆期价仍将以区间震荡为主。
国内市场
核心观点： 进口大豆到港压力逐渐减轻，国内大豆库存进入去化通道，豆粕库存高位去化。
关键数据：
- 2024年9月中国进口大豆1137.1万吨，同比增加58.95%。
- 2024年10月进口大豆计划到港720-750万吨，11月份计划到港量850万吨。
- 2024年10月18日国内主流油厂豆粕库存大约为94.62万吨，较前一周减少6.40万吨。
- 2024年10月25日的五个工作日，我国主流油厂豆粕成交量95.95万吨，较上一周增加16.65万吨。
研究结论： 豆粕期价在跟随外盘美豆期价的同时，受到国内供需边际好转的带动，表现强于外盘。后期关注基本面改善情况对价格的进一步推动。
国内生猪市场
核心观点： 国内生猪供应压力增加，二次育肥积极性下降，需求仍处阶段性低谷。
关键数据：
- 9月份全国5月龄以上中大猪存栏同比下降4.6%，环比增长1.5%。
- 截至今年三季度末，能繁母猪存栏4062万头，同比减少178万头，下降4.2%。
- 三季度以来国内仔猪价格持续弱势下行，部分地区仔猪价格甚至已经逼近成本线。
- 10月下旬国内二育市场的理论效益亏损幅度进一步扩大，二育市场的补栏积极性显得较为谨慎。
研究结论： 4季度国内生猪市场有望呈现供需两旺的格局。
