基金行业点评：主动管理型权益类基金的2024年3季报观察

基金点评报告 证券研究报告 基金市场主动管理型权益类基金的2024年3季报观察 基金行业点评 2024年10月28日 投资要点 上证指数-上证基金指数走势图 基金指数上证指数 28% 18% 8% -2% -12% 2023-102024-012024-042024-07 主要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60日 年初至今 上证指数 16.29 10.92 中证基金 8.48 4.75 股票基金 23.16 7.81 混合基金 17.65 5.57 债券基金 0.56 2.71 货币基金 0.25 1.47 刘鋆分析师 执业证书编号:S0530519090001 liujun23@hnchasing.com 相关报告 1基金行业点评：美债利率重回高位，再看美元债基金配置价值2024-10-25 2基金行业点评：基于年内回购角度的基金筛选 分析2024-10-21 3基金行业2024年10月展望：组合卫星仓位权益资产占比提升，月内关注增量财政政策 2024-10-11 主动管理型权益类基金的2024年3季报概况 1）资产净值规模占比下降，年内整体处于净赎回状态 2024年3季度末，全市场主动管理型权益类基金资产净值合计 约3.74万亿，相比2023年末下降约4.0%；主动管理型权益类基金资 产净值在全市场公募中占比约11.85%，相比2023年末下降约2.5个 百分点。2024年前3个季度，主动管理型权益类基金的单季度净申购赎回净额分别是-1153.18亿份、-845.75亿份、-970.69亿份，单季度净申购赎回率中值分别是-3.01%、-2.52%、-2.74%，整体来看主动管理型权益类基金年内处于净赎回的状态。 2）年内新增主动管理型权益类基金规模占比仅5%左右、平均规模大幅下降 截至2024年3季度末，全市场公募年内共新成立约870只基金、 合计规模超6670亿元；其中，主动管理型权益类基金新成立约216 只、合计规模约368亿元。相比2023年，2024年内新增的主动管理型权益类基金数量占比变化不大、但规模占比以及新增基金平均规模均有明显下降。 3）主动管理型权益类品种年内整体实现个位数净值增长 年初至今（1025），主动管理型权益类基金业绩中值为+5.15%；细分来看，股票仓位水平要求相对较低的灵活配置型基金业绩中值 （+4.55%）稍低于偏股混合型和普通混合型基金业绩中值（+5.52%、 +5.45%）。年内有71.9%的主动管理型权益类基金业绩为正，净值增幅在0-10%区间的基金约占总数的42.5%。 基金重点池中70只主动管理型权益类基金的3季报重仓变动 我们重点池中主动管理型权益类基金在3季度获得大额净申购 （单季度净申购赎回率≥10%）的品种有：宏利市值优选A、中欧价值回报A、工银精选回报A、大摩数字经济A、前海开源沪港深裕鑫A、中欧瑾泉A、大成高新技术产业A、宝盈品质甄选A。 从重点池中70只主动管理型权益类基金的3季报重仓变动来看，增持较为集中的方向大致有白电、光模块、电子、铝、煤炭、科创板医药、猪周期等，减持相对集中的是黄金，持仓有一定分歧的是高端白酒、通信运营商等。 风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能出现无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外部因素可能会造成基金市场风险，影响基金收益水平等。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 1主动管理型权益类基金2024年3季报概况 1.1资产净值规模占比下降，年内整体处于净赎回状态 2024年3季度末，全市场主动管理型权益类基金资产净值合计约3.74万亿，相比2023年末下降约4.0%；主动管理型权益类基金资产净值在全市场公募中占比约11.85%，相比2023年末下降约2.5个百分点。 主动管理型权益类基金净值（万亿） 4.00 3.90 3.90 3.80 3.74 3.70 3.64 3.60 3.50 3.50 3.40 3.30 20231231 20240331 20240630 20240930 主动管理型权益类基金净值占比（%） 16.00 14.30 14.00 12.62 11.85 12.00 11.40 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 20231231 20240331 20240630 20240930 图1：主动管理型权益类基金资产净值规模情况图2：主动管理型权益类基金资产净值规模占比情况 资料来源：wind、财信证券（系报告期数据）资料来源：wind、财信证券（系报告期数据） 2024年前3个季度，主动管理型权益类基金的单季度净申购赎回净额分别是-1153.18亿份、-845.75亿份、-970.69亿份，单季度净申购赎回率中值分别是-3.01%、-2.52%、-2.74%，整体来看主动管理型权益类基金年内处于净赎回的状态。 1.2年内新增主动管理型权益类基金规模占比仅5%左右、平均规模大幅下降 截至2024年3季度末，全市场公募年内共新成立约870只基金、合计规模超6670 亿元；其中，主动管理型权益类基金新成立约216只、合计规模约368亿元。 相比2023年，2024年内新增的主动管理型权益类基金数量占比变化不大、但规模占比以及新增基金平均规模均有明显下降。 表1：主动管理型权益类基金的数量及规模占比情况 分类 2024年前3季度 2023年全年 主动管理型权益类基金数量占比 24.8% 26.1% 主动管理型权益类基金规模占比 5.51% 8.81% 主动管理型权益类基金平均规模 1.70亿/只 2.52亿/只 资料来源：wind、财信证券 主动管理型权益类基金2024年前3季度新增品种规模TOP5的品种如下： 表2：主动管理型权益类基金年内前3季度新增品种规模TOP5 代码 简称 基金成立日 基金规模（亿元） 基金经理 501049.OF 东方红睿玺三年持有A 2024-06-13 78.36 张锋、张伟锋 021247.OF 兴证全球红利A 2024-06-18 8.85 张晓峰 020493.OF 富达悦享红利优选A 2024-04-30 8.03 周文群、聂毅翔 020799.OF 天弘红利智选A 2024-06-20 8.01 杨超 017669.OF 大成卓远视野A 2024-06-12 7.29 徐彦 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20241028） 1.3主动管理型权益类品种年内整体实现个位数净值增长 年初至今（1025），主动管理型权益类基金业绩中值为+5.15%，细分来看仓位水平要求相对较低的灵活配置型基金业绩中值（+4.55%）稍低于偏股混合型和普通混合型基金业绩中值（+5.52%、+5.45%）。 表3：主动管理型权益类基金年内业绩中值概况 分类 20240101-20240930 20240101-20241025 主动管理型权益类基金 +4.65% +5.15% 普通股票型基金 +4.70% +5.52% 偏股混合型基金 +4.85% +5.45% 灵活配置型基金 +4.28% +4.55% 资料来源：wind、财信证券（样本筛选口径：202400930之前成立的基金） 年内有71.9%的主动管理型权益类基金业绩为正，净值增幅在0-10%的基金约占总数的42.5%。 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 基金数量占比（%） 42.46 27.72 21.37 6.71 1.74 X≥30%30%＞X≥10%10%＞X≥0%0%＞X≥-10%X＜-10% 图3：主动管理型权益类基金年初至今（0101-1025）业绩分布 资料来源：wind、财信证券（数据区间：20240101-20241025） 2基金重点池中70只主动管理型权益类基金的3季报重仓变动 我们重点池中主动管理型权益类基金在3季度获得大额净申购（单季度净申购赎回率≥10%）的品种有：宏利市值优选A、中欧价值回报A、工银精选回报A、大摩数字经济A、前海开源沪港深裕鑫A、中欧瑾泉A、大成高新技术产业A、宝盈品质甄选A。 从重点池70只主动管理型权益类品种的3季报重仓变动来看，增持较为集中的方向大致有白电、光模块、电子、铝、煤炭、科创板医药、猪周期等，减持相对集中的是黄金，持仓有一定分歧的是高端白酒、通信运营商等。 表4：基金重点池中70只主动管理型权益类基金3季报重仓变动及年初以来市场表现 基金代码 基金简称 基金经理 年初以来业绩、最大回撤 单季度（2024Q3）净申购赎回率 2024年3季报重仓变动 519183 万家双引擎A 叶勇 +17.60%、-23.90% -28.11% 西部矿业新列前十；减仓中金黄金、紫金矿业、洛阳钼业、中远海能、山金国际、山东黄金等。 519019 大成景阳领先A 齐炜中 +2.11%、-19.45% -23.10% 加仓温氏股份；减仓百亚股份、立华股份、招商轮船、鱼跃医疗等。 519003 海富通收益增长 周雪军 +11.85%、-14.22% +1.08% 海信家电、建发股份、沪电股份新列前十；减仓兆驰股份、华发股份、蓝思科技等。 501219 华夏智胜先锋A 孙蒙 +1.29%、-21.04% -16.05% 量化选股品种，CR10集中度维持在7-8%的稳定水平，个股轮动较快。 501022 银华鑫盛灵活A 王海峰 +5.46%、-16.56% -12.68% 温氏股份、双环传动、海光信息、神州数码新列前十；加仓均胜电子；减仓海螺水泥、广电运通、海格通信等。 320015 诺安行业轮动A 韩冬燕 +9.87%、-14.44% -3.66% 五粮液、贵州茅台新列前十；加仓京沪高铁；减仓中国联通、中国电信、宁波港、上海医药等。 260117 景顺长城支柱产业A 邹立虎 +20.48%、-22.72% -9.17% 中国铝业、神火股份、兖矿能源、西部矿业新列前十；减仓赤峰黄金。 008060 景顺长城价值边际A 鲍无可 +20.42%、-8.39% -0.01% 美的集团、海尔智家（A+H）新列前十；加仓腾讯控股、迈瑞医疗、洛阳钼业、神火股份；减仓华能水电、川投能源、中国海洋石油。 260112 景顺长城能源基建A 鲍无可 +14.31%、-10.86% -12.43% 巨星科技、迈瑞医疗、恩华药业新列前十；加仓海尔智家、美的集团；减仓紫金矿业、华能水电、川投能源。 202213 南方核心竞争 卢玉珊 +5.16%、-12.03% -13.89% 中国动力、沪农商行、宁德时代、海尔智家、森麒麟新列前十；加仓美的集团、格力电器、渝农商行；减仓贵州茅台、九号公司-WD。 166020 中欧成长优选回报A 曹名长沈悦 +7.40%、-24.02% -25.91% 盾安环境、华翔股份新列前十；加仓报喜鸟、中鼎股份、韵达股份等；减仓宁波华翔、华铁应急等。 162209 宏利市值优选A 庄腾飞 +22.88%、-13.38% +25.19% 中国人寿、中金黄金新列前十；加仓紫金矿业、中国海油、中国太保、中国铝业等。 161611 融通内需驱动AB 范琨 +8.47%、-12.81% -2.96% 中际旭创、广日股份新列前十；加仓赤峰黄金；减仓唐山港。 161222 国投瑞银瑞利A 綦缚鹏 +5.64%、-16.86% -8.31% 淮北矿业、玲珑轮胎、宏发股份新列前十；加仓裕同科技、招商南油；减仓赛轮轮胎等。 160921 大成多策略A 邹建 -4.01%、-18.19% -35.16% 美的集团、中集车辆、普洛药业、华润双鹤、仙琚制药、哈药股份新列前十；加仓确成股份；减仓南微医学、特宝生物、恒瑞医药。 110023 易方达医疗保健A 杨桢霄 -0.71%、-19.47% -1.52% 爱博医疗、百利天恒-U、海思科新列前十；加仓亚辉龙；减仓恒瑞医药、泰格医药、方盛制药