金融期权日报：上行驱动放缓，股指震荡整理

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年10月29日金融期权 上行驱动放缓，股指震荡整理 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 今日各股指均震荡整理，全天小幅回调。随着国内政策面利好的不断推出，短期内增量因素边际减弱，股市上行驱动力量边际减弱，投资者获利了结的情绪有所上升。从驱动逻辑来看，基于预期反转的普涨行情告一段落，股市进入结构性的轮涨行情，资金在板块间的轮动将导致个股走势分化，由于缺少一致性方向的合力股指将震荡整理。从资金面来看，目前股市的主要增量资金来自于新增投资者以及融资资金，而外资受到美联储降息预期回落的扰动，中长线机构资金入市规模仍有限，若后续政策面增量不及预期或者增量资金流入放缓，则股指存在震荡整固的需求。不过政策面稳增长的决心较强，股指震荡整固之后继续上行的可能性较高。总体来看，短期内股指震荡整固为主。 近期期权的隐含波动率有所回落，但仍处于相对偏高的水平，指数震荡之后反弹的可能性较高，维持牛市价差的观点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年10月29日,50ETF跌0.57%,收于2.779；300ETF(上交所)跌0.82%,收于 4.013；300ETF(深交所)跌0.87%,收于4.110；沪深300指数跌1.00%,收于3924.65；中证1000指数跌1.62%,收于5983.84；500ETF(上交所)跌0.99%,收于5.916；500ETF(深交所)跌0.97%,收于6.134；创业板ETF跌2.42%,收于2.135；深证100ETF跌1.51%,收于2.798；上证50指数跌0.68%,收于2667.94;科创50ETF跌1.06%,收于 1.03；易方达科创50ETF跌0.99%,收于1.00。 上证50ETF期权成交量PCR为63.52,上一交易日成交量PCR为69.35；持仓量PCR为90.24,上一交易日持仓量PCR为93.20。上交所300ETF期权成交量PCR为75.35,上一交易日成交量PCR为76.25；持仓量PCR为95.29,上一交易日持仓量PCR为98.00。深交所300ETF期权成交量PCR为113.68,上一交易日成交量PCR为92.50；持仓量PCR为114.30,上一交易日持仓量PCR为111.48。沪深300指数期权成交量PCR为50.53,上一交易日成交量PCR为54.96；持仓量PCR为65.28,上一交易日持仓量PCR为64.72。中证1000指数期权成交量PCR为74.29,上一交易日成交量PCR为68.91；持仓量PCR为84.35,上一交易日持仓量PCR为83.94。上交所中证500ETF期权成交量PCR为92.63,上一交易日成交量PCR为62.78；持仓量PCR为97.94,上一交易日持仓量PCR为99.66。深交所中证500ETF期权成交量PCR为83.78,上一交易日成交量PCR为63.56；持仓量PCR为102.77,上一交易日持仓量PCR为102.53。创业板ETF期权成交量PCR为67.72,上一交易日成交量PCR为50.32；持仓量PCR为87.31,上一交易日持仓量PCR为90.93。深证100ETF期权成交量PCR为46.34,上一交易日成交量PCR为83.30；持仓量PCR为88.64,上一交易日持仓量PCR为89.34。上证50股指期权成交量PCR为36.87,上一交易日成交量PCR为67.26；持仓量PCR为62.31,上一交易日持仓量PCR为63.14。科创50ETF期权成交量PCR为55.06,上一交易日成交量PCR为57.68；持仓量PCR为71.30,上一交易日持仓量PCR为69.97。易方达科创50ETF期权成交量PCR为77.75,上一交易日成交量PCR为61.85；持仓量PCR为76.98,上一交易日持仓量PCR为76.98。 上证50ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为25.00%,标的30交易日历史波动率为39.26%。上交所300ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为25.96%,标的30交易日历史波动率为45.13%。深交所300ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为26.12%,标的30交易日历史波动率为45.31%。沪深300指数期权2024年11月平值期权隐含波动率为28.22%,标的30交易日历史波动率为45.38%。中证1000指数期权2024年11月平值期权隐含波动率为35.24%,标的30交易日历史波动率为55.24%。上交所中证500ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为30.20%,标的30交易日历史波动率为50.68%。深交所中证500ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为31.00%,标的30交易日历史波动率为50.67%。创业板ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为44.07%,标的30交易日历史波动率为84.26%。深证100ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为33.22%,标的30交易日历史波动率为58.18%。上证50股 指期权2024年11月平值期权隐含波动率为28.25%,标的30交易日历史波动率为 39.23%。科创50ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为57.72%,标的30交易日历史波动率为80.93%.易方达科创50ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为55.71%,标的30交易日历史波动率为81.62%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-02-06 2023-03-03 2023-03-30 2023-04-27 2023-05-29 2023-06-27 2023-07-24 2023-08-18 2023-09-14 2023-10-19 2023-11-15 2023-12-12 2024-01-09 2024-02-05 2024-03-11 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-05 2024-07-03 2024-07-30 2024-08-26 2024-09-24 2024-10-28 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 78.00 68.00 58.00 48.00 38.00 28.00 18.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-02-08 2023-03-09 2023-04-10 2023-05-12 2023-06-12 2023-07-13 2023-08-11 2023-09-11 2023-10-18 2023-11-16 2023-12-15 2024-01-16 2024-02-22 2024-03-22 2024-04-24 2024-05-28 2024-06-27 2024-07-26 2024-08-26 2024-09-26 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-01 2023-03-27 2023-04-21 2023-05-22 2023-06-15 2023-07-13 2023-08-08 2023-09-01 2023-09-27 2023-10-31 2023-11-24 2023-12-20 2024-01-16 2024-02-19 2024-03-14 2024-04-11 2024-05-10 2024-06-05 2024-07-02 2024-07-26 2024-08-21 2024-09-18 2024-10-21 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 33.00 28.00 23.00 18.00 13.00 8.00 -7.14%-5.36%-3.57%-1.79%0.00%1.79%3.57%5.36%7.14% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-02-08 2023-03-09 2023-04-10 2023-05-12 2023-06-12 2023-07-13 2023-08-11 2023-09-11 2023-10-18 2023-11-16 2023-12-15 2024-01-16 2024-02-22 2024-03-22 2024-04-24 2024-05-28 2024-06-27 2024-07-26 2024-08-26 2024-09-26 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 202411202412202503202506 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-02-06 2023-03-03 2023-03-30 2023-04-27 2023-05-29 2023-06-27 2023-07-24 2023-08-18 2023-09-14 2023-10-19 2023-11-15 2023-12-12 2024-01-09 2024-02-05 2024-03-11 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-05 2024-07-03 2024-07-30 2024-08-26 2024-09-24 2024-10-28 图7上交所300ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 300ETF期权(上交所) 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值