2024年前三季度,公司业绩受高基数影响表现有所下滑,但Q3业绩大幅改善,显示高基数影响已出清。公司聚焦口喉健康和泌尿健康领域,拥有217个药品批文,其中47个独家特色产品,69个品规进入国家基药目录,119个品规进入国家医保目录,处于行业领先地位。公司加大业务推广力度,销售费用率提升明显,但毛利率和净利率有所提升。投资建议方面,维持“增持”评级,下调工业板块增速,预计2024-2026年营业收入分别为21.78/23.94/26.22亿元,归母净利润分别为4.39/4.85/5.31亿元,EPS分别为0.75/0.82/0.90元,对应PE分别为20/18/17倍。风险提示包括行业政策变化、产品价格下降、产品相对集中、市场竞争加剧和原材料价格波动等。