公司事件点评报告：收购Zinitix进一步完善产品布局，公司利润承受价格下行压力

2024-09-06 毛正,张璐华鑫证券话唠

核心观点：希荻微2024年上半年营收同比增长84.48%，但归母净利润同比减少1.58亿元，主要受价格下行压力导致毛利率下降影响。公司拟收购韩国Zinitix以完善产品布局，增强市场竞争力。
关键数据：
- 2024年上半年营收：2.30亿元，同比增长84.48%。
- 2024年上半年归母净利润：-1.18亿元，同比减少1.58亿元。
- 2024年上半年扣非后归母净利润：-1.26亿元，同比增亏0.41亿元。
- Zinitix上半年营收：297.83亿韩元，同比增长显著；净利润：6.46亿韩元，实现扭亏为盈。
投资要点：
- 营收增长与价格压力并存：消费电子行业复苏带动营收增长，但竞争加剧导致部分老产品价格下行，毛利率下降。
- 收购Zinitix完善布局：Zinitix将助力公司拓宽技术与产品布局，加速扩张下游领域。
- 客户合作深化：产品已进入Qualcomm、MTK平台参考设计，并向三星、vivo等国内外品牌客户及汽车前装厂商出货。
盈利预测：
- 2024-2026年收入预测：4.91、6.77、13.93亿元。
- 2024-2026年EPS预测：-0.34、-0.03、0.11元。
- 当前股价对应PE：-25.1、-252.0、75.7倍。
研究结论：公司部分老产品面临价格下行压力，但拟通过收购Zinitix、拓展客户合作等方式增强竞争力，维持“增持”投资评级。
风险提示：宏观经济、产品研发、行业竞争、下游需求、境外收购进展等风险。