公司事件点评报告：进一步收购子公司完善布局，Q2利润大幅高增

核心观点与关键数据

• Q2利润大幅高增：受益于下游市场需求回暖、产品结构升级和客户需求增长，2024年上半年公司实现营业收入12.63亿元（同比增长40.12%），归母净利润2.14亿元（同比增长122.76%），扣非归母净利润1.68亿元（同比增长118.00%）。Q2扣非归母净利润达1.18亿元，同比增长138.58%，环比增长137.99%，反映盈利能力显著提升。
• 拟收购子公司增强盈利：公司拟收购控股子公司捷捷南通科技30.24%股权，完成后将控股91.55%。捷捷南通科技试生产产品良率符合预期（95%以上），2024年上半年产能利用率达96.05%，已实现盈利，净利润同比增长大幅增长。在手订单充足，下半年利润有望继续增长。

行业背景与趋势

• 功率器件价格筑底反弹：2023年下半年以来，半导体行业景气度缓慢回升，MOSFET库存回至健康水位，客户拉货动能回暖。2023年Q3、Q4需求回暖趋势下，客户和渠道库存逐渐恢复，景气度较高的领域伴随补库需求。随着下游拉货节奏正常化，功率半导体价格或将出现大规模回调。目前产品价格已现筑底反升迹象，多家公司发布涨价通知（10%-25%），公司2024年1月已向客户提价（Trench MOSFET单价上调5%-10%）。
• 行业利润触底回暖：随着行业利润触底回暖，公司2024年收入及利润增速有望抬头向上。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预测公司2024-2026年收入分别为26.83、33.49、41.63亿元，EPS分别为0.45、0.61、0.83元，当前股价对应PE分别为39.6、29.3、21.5倍。
• 投资建议：公司持续推进完善产线布局，随着功率半导体价格筑底反升，2024年收入及利润增速有望抬头向上，维持“买入”投资评级。

风险提示

• 宏观经济风险、产品研发不及预期风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险。