2024年三季报点评报告：高速光模块持续放量，三季度业绩超预期

2024-10-29 彭棋华龙证券落枫

事件：新易盛发布2024年三季报，2024年前三季度实现营业收入51.30亿元，同比增长145.82%；归母净利润16.46亿元，同比增长283.20%。三季度单季营收24.03亿元，同比增长207.12%，环比增长48.79%；归母净利7.81亿元，同比增长453.07%，环比增长44.46%。
核心观点：
- 高速光模块需求快速增长，公司业绩超预期。
- 高速光模块产品销售占比持续提升，盈利能力增强，三季度单季毛利率41.53%，同比提升15.37个百分点。
- 公司是国内少数具备100G、400G和800G光模块批量交付能力的企业，掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装技术。
市场数据：
- 公司已推出800G单波200G光模块产品，涵盖硅光及LPO方案，是国内少数掌握相关技术的企业。
盈利预测及投资评级：
- 上调公司2024-2026年营业收入预测至76.31亿元、118.72亿元、156.54亿元，归母净利润预测至23.39亿元、40.08亿元、55.49亿元。
- 当前股价对应PE分别为41.2、24.1、17.4，参考可比公司平均估值65.0倍PE，维持“买入”评级。
风险提示：
- 光模块市场需求不及预期、产品价格下滑、行业竞争加剧、汇率波动风险、宏观环境不利变化、数据来源错误等。